經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍 在全球經(jīng)濟復(fù)蘇樂觀預(yù)期下，鐵礦石價格持續(xù)上行，一個月左右的時間，漲幅超過20%。12月4日，鐵礦石主力合約最高漲至974元／噸，創(chuàng)下2013年12月以來新高，較年初上漲了324元每噸，年內(nèi)累計漲幅高達(dá)50%。

截至12月4日下午收盤，主力2101合約上漲4.24%報972元/噸；2105合約同樣迎來大漲，即便將被實施交易限額，其日增倉仍超過4萬手。

近期，鐵礦石概念股也開啟上漲模式，股期聯(lián)動行情明顯。河鋼資源的股價已經(jīng)連續(xù)5個交易日上漲，今日強勢漲停，本周累計上漲24.42％。此外，西寧特鋼、金嶺礦業(yè)和海南礦業(yè)本周股價漲幅也都超過了10％。其中，西寧特鋼上漲22.22%，金嶺礦業(yè)上漲18.16%，海南礦業(yè)上漲11.34%。

國泰君安期貨鐵礦石分析師馬亮對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，鐵礦石大漲的主要邏輯在于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，此外，價格的過快上漲包含了一部分情緒推動，投資者需注意風(fēng)險。

為何快速上漲

從11月開始至今，鐵礦石期貨出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲，1月和5月合約累計漲幅超過20%。對此，馬亮對經(jīng)濟觀察網(wǎng)分析稱，推動鐵礦石價格近期出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲的核心原因在于市場對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。

從今年鐵礦石全球供需角度來看，雖然今年二季度全球疫情的惡化導(dǎo)致了除中國外其他國家大量鋼廠的減產(chǎn)，但國內(nèi)由于對于疫情較早的有效控制，鋼鐵產(chǎn)量保持了較高的增長，1-10月份國內(nèi)生鐵產(chǎn)量達(dá)到7.4億噸，同比增速達(dá)到4.3%，在很大程度上彌補了其他國家鐵礦石需求的下降，在鐵礦石供應(yīng)相對平穩(wěn)的情況下，對于鐵礦石的需求帶來了極大的支撐。

進(jìn)入四季度后，海外鋼廠復(fù)產(chǎn)有所提速，根據(jù)世界鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，10月除中國外全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到6970萬噸，已經(jīng)高于去年同期6947萬噸的水平，海外復(fù)產(chǎn)的加速提振了市場對于鐵礦石需求的樂觀預(yù)期。

“也就是說從預(yù)期角度，在國內(nèi)鐵礦石需求保持穩(wěn)定增長的同時，海外鋼廠的復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步帶來鐵礦石需求的增加，而鐵礦石供應(yīng)端明年主流礦山并無特別明顯增量，供需將迎來確定性改善，推動價格上漲。”馬亮說。

大有期貨投研中心黑色高級研究員黃科則認(rèn)為，鐵礦持續(xù)上漲根本原因在于供應(yīng)的預(yù)期差，鐵水產(chǎn)量對應(yīng)需求一直維持在高位，而四季度外礦供應(yīng)情況低于預(yù)期，沒能延續(xù)三季度的強勢，近日VALE今年的預(yù)估產(chǎn)量未能達(dá)到目標(biāo)產(chǎn)量區(qū)間下沿充分說明了這一點。

對于11月以來鐵礦石價格大漲的原因，徽商期貨研究所工業(yè)品分析師劉朦朦認(rèn)為最主要的驅(qū)動因素在于需求韌性較強。鋼廠生產(chǎn)積極性高，已進(jìn)入補庫周期，港口總庫存連續(xù)三周下滑，停止累積，后續(xù)疏港量仍然保持在高位。同時，主流粉礦庫存遠(yuǎn)低于往年同期，燒結(jié)用粉礦庫存結(jié)構(gòu)性不足依然沒有好轉(zhuǎn)，加劇了價格偏強態(tài)勢。

暗藏風(fēng)險

鐵礦石持續(xù)上漲，也引起交易所警覺。

12月4日晚間，大商所發(fā)布《市場風(fēng)險提示函》，“近期鐵礦石市場價格波動較大，請各會員單位切實加強投資者教育和風(fēng)險防范工作，提醒客戶理性合規(guī)參與期貨交易。我所將持續(xù)強化日常監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為，維護市場秩序。”

值得注意的是，就在前一日（12月3日），大商所發(fā)布通知，對鐵礦石期貨2105合約實施交易限額制度。根據(jù)通知，自2020年12月7日交易時（即12月4日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨2105合約上單日開倉量不得超過10000手。該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當(dāng)日在鐵礦石品種所有期貨合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。同時，套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受限制，具有實際控制關(guān)系的賬戶按照一個賬戶管理。另外，交易所可根據(jù)市場情況對交易限額進(jìn)行調(diào)整。

業(yè)內(nèi)不愿具名人士認(rèn)為，限額通知明確會員或者客戶在期貨品種上當(dāng)日開倉的最大數(shù)量，有利于抑制單個客戶單日在該品種上開倉或交易量過高，避免在一些時點可能對盤中價格形成擾動的情況，將更好地維護市場穩(wěn)定。

劉朦朦也認(rèn)為，實施交易限額有利于抑制投機資金炒作，減輕市場風(fēng)險聚集，維護市場平穩(wěn)運行，對期價運行有一定的調(diào)控作用。

高位之下的鐵礦石將何去何從？國投安信期貨表示，鐵礦石價格大幅上漲后基差有所修復(fù)，但次優(yōu)交割品仍有空間，海外經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下中長期基本面將轉(zhuǎn)向偏緊，交易所對05合約日交易額等進(jìn)行了修改，短期鐵礦石走勢仍將偏強，但礦價屢創(chuàng)近年新高下，應(yīng)關(guān)注冬季成材消費持續(xù)性、環(huán)保及政策情況，防范高位震蕩洗盤等風(fēng)險。

馬亮也提醒，目前全球生產(chǎn)的復(fù)蘇才剛剛開始，考慮到國外疫情仍然較為嚴(yán)重，海外的生產(chǎn)復(fù)蘇過程中也蘊含著較大的不確定性，價格的過快上漲包含了一部分情緒推動，投資者仍需注意風(fēng)險。