經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月16日至18日在北京舉行，其中對(duì)于宏觀政策指出，明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，政策操作上要更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效。

天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明對(duì)記者分析稱，貨幣政策提法由“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”變成“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度”，更加強(qiáng)調(diào)合理適度。

“經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇之下，市場(chǎng)擔(dān)心宏觀政策大幅收緊。”廖志明認(rèn)為，“不急轉(zhuǎn)彎”體現(xiàn)了宏觀政策會(huì)保持一定的連續(xù)性、穩(wěn)定性，不會(huì)驟然大幅收緊。只不過，貨幣政策收緊方向還是比較確定的，但收緊節(jié)奏會(huì)比較慢及時(shí)間拉長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)在穩(wěn)杠桿的同時(shí)避免對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生較大的影響。2020年因疫情影響，逆周期調(diào)節(jié)力度顯著加大，宏觀杠桿率上升明顯，疫情影響消退，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，穩(wěn)杠桿重要性提升，需要平衡好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)杠桿的關(guān)系。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于貨幣政策表述比較清楚，在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)“靈活精準(zhǔn)”和合理適度，實(shí)際上也是對(duì)今年“靈活適度”的進(jìn)一步表述。其中比較明確的指標(biāo)是，M2和社融增速與名義GDP保持相適應(yīng)，今年因?yàn)槭芤咔闆_擊和影響，提出“M2和社融規(guī)模增速明顯高于去年”，預(yù)計(jì)今年M2和社融增長(zhǎng)比去年平均高兩個(gè)百分點(diǎn)以上。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼看來(lái)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表態(tài)，讓市場(chǎng)吃下了一顆“定心丸”。

董希淼分析稱，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策操作上不急轉(zhuǎn)彎，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期。2020年，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，我國(guó)出臺(tái)了較多的臨時(shí)性、階段性措施。隨著近期部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，2021年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)回歸正常，這些措施如何進(jìn)行調(diào)整備受關(guān)注。比如在貨幣政策方面，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為2021年將可能收緊。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表態(tài)，讓市場(chǎng)吃下了一顆“定心丸”。

對(duì)于今年貨幣政策方面的表示，董希淼分析稱，2021年，我國(guó)仍然實(shí)施積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，宏觀政策既不會(huì)大幅度收緊，也不會(huì)進(jìn)一步滑向?qū)捤伞Ｘ泿耪叻矫妫趫?jiān)持穩(wěn)健基調(diào)不變的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)要“靈活、精準(zhǔn)、合理、適度”八字方針。靈活，要求根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需求進(jìn)行適時(shí)調(diào)節(jié)，如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度較快，部分階段性政策可能退出；精準(zhǔn)，要求流動(dòng)性更加精準(zhǔn)滴灌到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等支持；合理，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，流動(dòng)性將保持在合理水平；適度，既不會(huì)讓市場(chǎng)感覺到“缺錢”，也不會(huì)“大水漫灌”，保持宏觀杠桿率穩(wěn)定，在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)尋求平衡。

“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議肯定了2020年的成就一枝獨(dú)秀、來(lái)之不易，同時(shí)對(duì)于2021年的國(guó)內(nèi)國(guó)外結(jié)構(gòu)性不平衡、不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)作出了明確的判斷。因此，貨幣政策和財(cái)政政策，都會(huì)保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，這是一個(gè)非常客觀科學(xué)的決策。”萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

對(duì)于貨幣政策的相關(guān)表述，滕泰分析，會(huì)議里在提到了保持貨幣政穩(wěn)定性，“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”這個(gè)明確的表述之外，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大內(nèi)需，在擴(kuò)大內(nèi)需過程當(dāng)中，又強(qiáng)調(diào)了要平衡好消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資的關(guān)系。目前投資已經(jīng)回到了疫情前的水平；儲(chǔ)蓄方面，前三季度住戶的儲(chǔ)蓄增速高達(dá)13.5%，同期居民可支配收入的增長(zhǎng)只有3.9%，也就是說(shuō)，2020年疫情沖擊下，出現(xiàn)儲(chǔ)蓄率上漲的情況，怎么降低儲(chǔ)蓄率才能提高新消費(fèi)率，貨幣政策在數(shù)量上要保持連續(xù)性，不會(huì)劇烈收縮；但是繼續(xù)擴(kuò)張的空間也不大，在價(jià)格上要盡快降息。

總體來(lái)看，滕泰認(rèn)為，既要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，同時(shí)明年的主要工作是擴(kuò)大內(nèi)需，而擴(kuò)大內(nèi)需的話，用改革的辦法擴(kuò)大內(nèi)需，主要是相關(guān)的社保政策、擴(kuò)大中等收入群體等中長(zhǎng)期的政策，從短期的這個(gè)貨幣政策來(lái)看的話，主要是應(yīng)該推動(dòng)盡快降息。