經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡群 2020年已近歲末，上證指數(shù)年初至今（12月29日）上漲10.78%，深證成指上漲33.93%，滬深300上漲23.10%，科創(chuàng)50上漲33.75%；道瓊斯工業(yè)指數(shù)年初至今（12月28日）上漲6.54%，納斯達克指數(shù)上漲43.76%，標普500上漲15.62%。然而，對于普通投資者而言，投資股票風險太高，多少收益率才是他們認為的無風險臨界點？

“從用戶對收益和風險評估的角度看，理財投資預期收益風險警戒點（注：風險警戒點即用戶覺得理財投資產(chǎn)品的年化收益率達到多少時，開始覺得是有風險的）從2017年、2018年的10%，到2019年的6%，2020年繼續(xù)下降到5%，連續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢。”微眾銀行.銀行用戶體驗聯(lián)合實驗室近日發(fā)布《2020銀行用戶體驗大調(diào)研報告》（以下簡稱《報告》）指出，在不斷變化的理財投資市場環(huán)境下，用戶的風險意識逐年增強。

來源：《2020銀行用戶體驗大調(diào)研報告》

當前5%的收益率在市場中處于什么位置？

12月29日，1年期上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)為3.0010%。12月21日確定的1年期LPR為3.85%。普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2020年12月19日-12月25日，235家銀行共發(fā)行了1549款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產(chǎn)品），封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.84%，較上期增加0.05個百分點。

為何理財投資預期收益風險警戒點逐年降低？

《報告》追蹤2017年至2020年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，用戶在選擇理財投資方式的過程中，主要考慮因素是風險、收益和流動性。其中，2017年和2018年用戶在理財投資方面對于收益的關注要高于風險大小。2019年以后，尤其是2020年用戶在選擇理財投資方式時，風險大小成為比例最高的投資因素，收益方面的考量次之。另外，理財投資靈活性也越來越被重視。

早在2018年，中國人民銀行黨委書記、銀監(jiān)會主席郭樹清在第十屆陸家嘴金融論壇上強調(diào)，“高收益意味著高風險，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。”

近年隨著P2P暴雷、債券違約等事件頻繁發(fā)生，投資者對已受到較多教育。2014年，中國市場共有6只債券出現(xiàn)違約，隨后違約數(shù)量快速攀升。2018年受金融去杠桿政策影響，債券違約數(shù)量激增至125只。截至12月10日，2020年當年新增違約債券134只。從違約金額來看，2014年債券違約債券金額為13.4億元，到2019年達1496.04億元。單只債券違約的平均金額由2014年的2.23億元上升至2020年的11.2億元。中國銀行研究院報告指出，自2014年“超日債”違約以來，中國債券市場違約事件時有發(fā)生，違約常態(tài)化已是現(xiàn)實。考慮到疫情影響之下世界經(jīng)濟持續(xù)低迷，中國經(jīng)濟下行壓力仍存、未來違約事件也可能階段性增加。

對于普通投資者而言，近年投資債券和P2P的占比較低，更多的選擇風險較低的隨存隨取理財產(chǎn)品和基金、銀行活期存款、定期存款等。《報告》大調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年各種理財投資方式中比例較高的是隨存隨取理財產(chǎn)品、基金、銀行活期存款、銀行定期存款和定期理財產(chǎn)品。疫情時期用戶理財投資態(tài)度趨保守穩(wěn)健，理財投資更注重風險。因而用戶對隨存隨取理財產(chǎn)品較為青睞，隨著疫情緩和，用戶配置基金、銀行定期存款、定期理財產(chǎn)品、保險、股票的用戶比例相比疫情期間有明顯提升。

來源：《2020銀行用戶體驗大調(diào)研報告》

《報告》認為，基金大受歡迎的背后主要受“整體投資市場環(huán)境變化”和“投資者思維轉(zhuǎn)變”兩大原因。近兩年，多只公募基金收益翻番，爆款基金頻現(xiàn)，吸引著投資者“借基入市”。用戶認為股票投資門檻較高，比較考驗投資者對市場的判斷能力和選股能力。同時，疫情影響下用戶理財投資風險意識不斷提升，不少用戶轉(zhuǎn)變了理財投資思維，相較于高風險的股票，用戶主觀上認為基金風險更可控，對理財知識、技術要求相對較低，因此除了配置部分銀行存款外，基金成為用戶理財投資主要選擇方向。2020年用戶理財投資方式中，基金用戶比例（35.0%）顯著高于股票（23.8%）。

更為重要的是，用戶理財投資的目的也發(fā)生了較大變化。2019年用戶理財投資以“財富增值”為目的的占比居于首位，2020年用戶以控制消費、攢錢為目的進行理財投資的比例躍居首位，與此同時，用戶風險意識增強，儲備資金養(yǎng)老和養(yǎng)育下一代也越來越被重視。