經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 實(shí)習(xí)生 盧碩 1月20日,百度回港二次上市啟動(dòng)消息傳出,百度對(duì)此沒(méi)有向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)做出回應(yīng)。根據(jù)傳出的消息,百度已確定了高盛和中信為其上市保薦團(tuán)隊(duì),計(jì)劃于春節(jié)后正式提交在港上市申請(qǐng)。若百度回歸,意味著B(niǎo)AT三巨頭將全部在港股上市。
最近傳出二次上市消息的不僅是百度,騰訊音樂(lè)、汽車之家、歡聚集團(tuán)、B站和攜程集團(tuán)同樣將陸續(xù)回港二次上市。上一波回港上市潮是去年6月,當(dāng)時(shí),京東、網(wǎng)易、百勝中國(guó)、中通快遞、華住集團(tuán)等多家公司已經(jīng)完成了港股二次上市。
去年,業(yè)界就認(rèn)為,中概股二次上市的浪潮將持續(xù)到2021年上半年。目前大批中概股在港上市的趨勢(shì),也證實(shí)了這種說(shuō)法。凡德投資總經(jīng)理陳尊德告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者,對(duì)公司而言,二次上市是提高市值的一次機(jī)會(huì),對(duì)未來(lái)發(fā)展有一定的促進(jìn)作用,對(duì)于中國(guó)公司,還能規(guī)避美國(guó)的監(jiān)管。
“今年這一波在香港上市的企業(yè),體現(xiàn)了一個(gè)新字。”深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮說(shuō),他提到,除了即將回歸的中概股公司外,今年還可能會(huì)有許多新面孔值得關(guān)注,包括快手、京東物流、滴滴、字節(jié)跳動(dòng)等,都是資本市場(chǎng)看好的新公司。
回港潮的延續(xù)
2020年5月,李彥宏表示考慮百度赴港二次上市。當(dāng)年7月,百度啟動(dòng)回港上市計(jì)劃。2021年1月20日,多次延緩計(jì)劃的百度終于準(zhǔn)備正式提交申請(qǐng),計(jì)劃籌資至少35億美元。
1月13日,騰訊音樂(lè)傳出考慮在港二次上市的消息,計(jì)劃募資35億美元。歡聚集團(tuán)同樣傳出準(zhǔn)備二次上市的消息,目標(biāo)籌措資金大約為騰訊音樂(lè)的一半。消息過(guò)后,騰訊音樂(lè)隔夜?jié)q超過(guò)2%,歡聚集團(tuán)大漲4.26%。上周B站也傳出二次上市消息,稱其已以保密形式入表,初步計(jì)劃3月招股,籌資金額由20億美元加碼至25億-30億美元。B站對(duì)該消息回應(yīng)不予置評(píng)。B站與百度的股價(jià)也均在近期持續(xù)上漲。
多種因素影響中概股回歸。張孝榮告訴記者,主要影響因素有三個(gè),一是美國(guó)外國(guó)企業(yè)問(wèn)責(zé)法案影響所有中概股;二是美國(guó)政府制裁了中國(guó)部分科技公司,迫使退市;三是公司認(rèn)為自己業(yè)績(jī)得不到合理認(rèn)可,換到香港市場(chǎng)重新融資。
陳尊德認(rèn)為,二次上市是資本市場(chǎng)和企業(yè)之間相互的選擇。阿里巴巴的回歸讓大批公司看到了香港市場(chǎng)的活力,以及在二級(jí)市場(chǎng)上價(jià)格發(fā)現(xiàn)的契機(jī)。對(duì)公司而言,二次上市能提供操作上更大的靈活性。
相較去年,今年的回歸潮更多的是延續(xù)。從市值上比較,去年回歸的公司體量較大,阿里巴巴、京東、網(wǎng)易的市值,均大于今年回歸的這批公司。
“再小一些的中概股沒(méi)有特別強(qiáng)的回港股的意愿,或者說(shuō)沒(méi)有回港股的資本。”陳尊德說(shuō)。在美國(guó)上市后業(yè)績(jī)不太好的公司,也沒(méi)有辦法回到港股去上市。
回歸的企業(yè)也需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。受國(guó)際政治沖擊,外資投資人不得不撤出,中概股公司股價(jià)面臨縮水的風(fēng)險(xiǎn),這可能對(duì)在港上市公司的估值及股價(jià)定價(jià)產(chǎn)生一定影響。
港交所的活力
去年網(wǎng)易二次上市募集資金凈額超過(guò)200億港元,京東在港二次上市募資更是達(dá)到298億港元。在集中二次上市期間,港股表現(xiàn)出了韌性與活力。
Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2020年港股IPO發(fā)行規(guī)模達(dá)到3975.28億港元,達(dá)到新高,港股IPO市場(chǎng)也僅次于美股和A股市場(chǎng),排名全球第三。港股前10大IPO中,中概股回歸公司占據(jù)6席。
今年大批科技類公司的回歸也將對(duì)港股的權(quán)重比例產(chǎn)生一定的影響。陳尊德告訴記者,“過(guò)去港股是以傳統(tǒng)的金融房地產(chǎn)為主體,慢慢的會(huì)變成以科技股為主體,有利于恒生指數(shù)的走好。”
此前,中國(guó)科技公司喜歡集中赴美上市,“多數(shù)在美國(guó)上市的公司,美國(guó)資金方并不是特別熟悉。”陳尊德解釋說(shuō),在美上市的公司估值主要是基于其對(duì)國(guó)內(nèi)資金的了解基礎(chǔ)上做出的,存在炒作的可能性。在進(jìn)入港股之后,在本土上市的公司的市值能夠得到一個(gè)更好的體現(xiàn)。因此,回歸港股是公司開(kāi)拓本土市場(chǎng)的一次機(jī)會(huì),在國(guó)內(nèi)上市也會(huì)得到資金的追捧與活躍度。
去年網(wǎng)易二次上市后在公開(kāi)招股期間,參與認(rèn)購(gòu)的總金額近5000億港元。面向機(jī)構(gòu)投資者的國(guó)際發(fā)售部分獲得了14倍認(rèn)購(gòu),面向散戶投資者的香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得了360.53倍認(rèn)購(gòu),創(chuàng)當(dāng)時(shí)香港聯(lián)交所二次上市互聯(lián)網(wǎng)公司中最高認(rèn)購(gòu)記錄。
今年回歸的公司,近期也受到追捧。由于回港潮時(shí)間的延續(xù)、同期上市公司的競(jìng)爭(zhēng)以及公司體量的大小,張孝榮認(rèn)為,今年公司回歸后引起的波動(dòng)幅度可能不會(huì)像去年那么大。
中概股的必然趨勢(shì)
自去年阿里巴巴、京東、網(wǎng)易回歸后,中概股新一輪回歸潮掀起。目前,更多中概股回歸港股,而不是A股,也有其必然性。
“中概股回歸A股有一個(gè)不容忽視的因素就是可能會(huì)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。”張孝榮告訴記者,中概股回歸A股需要?jiǎng)佑觅Y金私有化下市,然后拆除VIE結(jié)構(gòu),回歸到國(guó)內(nèi)上市,如果海外收入不足以支付回購(gòu)成本,就需要換匯。但是,如果由港股接納這些公司,就不必涉及動(dòng)用外匯儲(chǔ)備問(wèn)題。
目前,美國(guó)資本市場(chǎng)仍然是國(guó)內(nèi)企業(yè)上市募資首選,企業(yè)在無(wú)法赴美IPO的情形下,可以考慮港股和A股市場(chǎng)。不過(guò),香港的資本規(guī)模相比美國(guó)較小,香港證券市場(chǎng)規(guī)模的股市總市值只有紐交所的1/30,納斯達(dá)克的1/4,股票年成交額也低于美國(guó)股市。
陳尊德認(rèn)為,未來(lái),A股+港股會(huì)成為中國(guó)公司一個(gè)比較好的選擇,“也不會(huì)出現(xiàn)大家再也不去美國(guó)上市的情況,上市地點(diǎn)的選擇則是不同企業(yè)基于不同需求去做的一個(gè)判斷”。
從去年中概股回歸潮來(lái)看,互聯(lián)網(wǎng)大公司的回歸,能給港股帶來(lái)較大提升,這也是港股拓寬市場(chǎng)吸收資本、優(yōu)化權(quán)重的機(jī)會(huì)。這一次,即將回歸的幾家中概股公司近期股價(jià)持續(xù)上漲,也反映了資本市場(chǎng)的看好。不過(guò),本次回歸的公司能否達(dá)到去年的高度,仍是未知數(shù),記者會(huì)持續(xù)關(guān)注。
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