經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 實(shí)習(xí)生 盧碩 1月20日，百度回港二次上市啟動(dòng)消息傳出，百度對(duì)此沒(méi)有向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)做出回應(yīng)。根據(jù)傳出的消息，百度已確定了高盛和中信為其上市保薦團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃于春節(jié)后正式提交在港上市申請(qǐng)。若百度回歸，意味著B(niǎo)AT三巨頭將全部在港股上市。

最近傳出二次上市消息的不僅是百度，騰訊音樂(lè)、汽車之家、歡聚集團(tuán)、B站和攜程集團(tuán)同樣將陸續(xù)回港二次上市。上一波回港上市潮是去年6月，當(dāng)時(shí)，京東、網(wǎng)易、百勝中國(guó)、中通快遞、華住集團(tuán)等多家公司已經(jīng)完成了港股二次上市。

去年，業(yè)界就認(rèn)為，中概股二次上市的浪潮將持續(xù)到2021年上半年。目前大批中概股在港上市的趨勢(shì)，也證實(shí)了這種說(shuō)法。凡德投資總經(jīng)理陳尊德告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，對(duì)公司而言，二次上市是提高市值的一次機(jī)會(huì)，對(duì)未來(lái)發(fā)展有一定的促進(jìn)作用，對(duì)于中國(guó)公司，還能規(guī)避美國(guó)的監(jiān)管。

“今年這一波在香港上市的企業(yè)，體現(xiàn)了一個(gè)新字。”深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮說(shuō)，他提到，除了即將回歸的中概股公司外，今年還可能會(huì)有許多新面孔值得關(guān)注，包括快手、京東物流、滴滴、字節(jié)跳動(dòng)等，都是資本市場(chǎng)看好的新公司。

回港潮的延續(xù)

2020年5月，李彥宏表示考慮百度赴港二次上市。當(dāng)年7月，百度啟動(dòng)回港上市計(jì)劃。2021年1月20日，多次延緩計(jì)劃的百度終于準(zhǔn)備正式提交申請(qǐng)，計(jì)劃籌資至少35億美元。

1月13日，騰訊音樂(lè)傳出考慮在港二次上市的消息，計(jì)劃募資35億美元。歡聚集團(tuán)同樣傳出準(zhǔn)備二次上市的消息，目標(biāo)籌措資金大約為騰訊音樂(lè)的一半。消息過(guò)后，騰訊音樂(lè)隔夜?jié)q超過(guò)2%，歡聚集團(tuán)大漲4.26%。上周B站也傳出二次上市消息，稱其已以保密形式入表，初步計(jì)劃3月招股，籌資金額由20億美元加碼至25億-30億美元。B站對(duì)該消息回應(yīng)不予置評(píng)。B站與百度的股價(jià)也均在近期持續(xù)上漲。

多種因素影響中概股回歸。張孝榮告訴記者，主要影響因素有三個(gè)，一是美國(guó)外國(guó)企業(yè)問(wèn)責(zé)法案影響所有中概股；二是美國(guó)政府制裁了中國(guó)部分科技公司，迫使退市；三是公司認(rèn)為自己業(yè)績(jī)得不到合理認(rèn)可，換到香港市場(chǎng)重新融資。

陳尊德認(rèn)為，二次上市是資本市場(chǎng)和企業(yè)之間相互的選擇。阿里巴巴的回歸讓大批公司看到了香港市場(chǎng)的活力，以及在二級(jí)市場(chǎng)上價(jià)格發(fā)現(xiàn)的契機(jī)。對(duì)公司而言，二次上市能提供操作上更大的靈活性。

相較去年，今年的回歸潮更多的是延續(xù)。從市值上比較，去年回歸的公司體量較大，阿里巴巴、京東、網(wǎng)易的市值，均大于今年回歸的這批公司。

“再小一些的中概股沒(méi)有特別強(qiáng)的回港股的意愿，或者說(shuō)沒(méi)有回港股的資本。”陳尊德說(shuō)。在美國(guó)上市后業(yè)績(jī)不太好的公司，也沒(méi)有辦法回到港股去上市。

回歸的企業(yè)也需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。受國(guó)際政治沖擊，外資投資人不得不撤出，中概股公司股價(jià)面臨縮水的風(fēng)險(xiǎn)，這可能對(duì)在港上市公司的估值及股價(jià)定價(jià)產(chǎn)生一定影響。

港交所的活力

去年網(wǎng)易二次上市募集資金凈額超過(guò)200億港元，京東在港二次上市募資更是達(dá)到298億港元。在集中二次上市期間，港股表現(xiàn)出了韌性與活力。

Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年港股IPO發(fā)行規(guī)模達(dá)到3975.28億港元，達(dá)到新高，港股IPO市場(chǎng)也僅次于美股和A股市場(chǎng)，排名全球第三。港股前10大IPO中，中概股回歸公司占據(jù)6席。

今年大批科技類公司的回歸也將對(duì)港股的權(quán)重比例產(chǎn)生一定的影響。陳尊德告訴記者，“過(guò)去港股是以傳統(tǒng)的金融房地產(chǎn)為主體，慢慢的會(huì)變成以科技股為主體，有利于恒生指數(shù)的走好。”

此前，中國(guó)科技公司喜歡集中赴美上市，“多數(shù)在美國(guó)上市的公司，美國(guó)資金方并不是特別熟悉。”陳尊德解釋說(shuō)，在美上市的公司估值主要是基于其對(duì)國(guó)內(nèi)資金的了解基礎(chǔ)上做出的，存在炒作的可能性。在進(jìn)入港股之后，在本土上市的公司的市值能夠得到一個(gè)更好的體現(xiàn)。因此，回歸港股是公司開(kāi)拓本土市場(chǎng)的一次機(jī)會(huì)，在國(guó)內(nèi)上市也會(huì)得到資金的追捧與活躍度。

去年網(wǎng)易二次上市后在公開(kāi)招股期間，參與認(rèn)購(gòu)的總金額近5000億港元。面向機(jī)構(gòu)投資者的國(guó)際發(fā)售部分獲得了14倍認(rèn)購(gòu)，面向散戶投資者的香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得了360.53倍認(rèn)購(gòu)，創(chuàng)當(dāng)時(shí)香港聯(lián)交所二次上市互聯(lián)網(wǎng)公司中最高認(rèn)購(gòu)記錄。

今年回歸的公司，近期也受到追捧。由于回港潮時(shí)間的延續(xù)、同期上市公司的競(jìng)爭(zhēng)以及公司體量的大小，張孝榮認(rèn)為，今年公司回歸后引起的波動(dòng)幅度可能不會(huì)像去年那么大。

中概股的必然趨勢(shì)

自去年阿里巴巴、京東、網(wǎng)易回歸后，中概股新一輪回歸潮掀起。目前，更多中概股回歸港股，而不是A股，也有其必然性。

“中概股回歸A股有一個(gè)不容忽視的因素就是可能會(huì)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。”張孝榮告訴記者，中概股回歸A股需要?jiǎng)佑觅Y金私有化下市，然后拆除VIE結(jié)構(gòu)，回歸到國(guó)內(nèi)上市，如果海外收入不足以支付回購(gòu)成本，就需要換匯。但是，如果由港股接納這些公司，就不必涉及動(dòng)用外匯儲(chǔ)備問(wèn)題。

目前，美國(guó)資本市場(chǎng)仍然是國(guó)內(nèi)企業(yè)上市募資首選，企業(yè)在無(wú)法赴美IPO的情形下，可以考慮港股和A股市場(chǎng)。不過(guò)，香港的資本規(guī)模相比美國(guó)較小，香港證券市場(chǎng)規(guī)模的股市總市值只有紐交所的1/30，納斯達(dá)克的1/4，股票年成交額也低于美國(guó)股市。

陳尊德認(rèn)為，未來(lái)，A股+港股會(huì)成為中國(guó)公司一個(gè)比較好的選擇，“也不會(huì)出現(xiàn)大家再也不去美國(guó)上市的情況，上市地點(diǎn)的選擇則是不同企業(yè)基于不同需求去做的一個(gè)判斷”。

從去年中概股回歸潮來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)大公司的回歸，能給港股帶來(lái)較大提升，這也是港股拓寬市場(chǎng)吸收資本、優(yōu)化權(quán)重的機(jī)會(huì)。這一次，即將回歸的幾家中概股公司近期股價(jià)持續(xù)上漲，也反映了資本市場(chǎng)的看好。不過(guò)，本次回歸的公司能否達(dá)到去年的高度，仍是未知數(shù)，記者會(huì)持續(xù)關(guān)注。