經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 宋笛 9月8日，中鐵特貨物流股份有限公司（00213）在深交所主板上市，股票名稱為“中鐵特貨”，每股發(fā)行價3.96元(人民幣，下同)累計發(fā)行4.4億股，至收盤，首日股價上漲43.94%。

中鐵特貨成立于2003年，是國鐵旗下以特貨物流為主要業(yè)務(wù)的物流運輸企業(yè)，2018年至2020年，中鐵特貨公司分別實現(xiàn)凈利潤4.02億元、5.68億元、3.53億元，三年營業(yè)收入分別為78.8億、86.4億以及84.5億元，其中2020年受到疫情的影響，其營收、凈利潤均出現(xiàn)了下滑，但在2021年一、二季度呈現(xiàn)了持續(xù)復(fù)蘇的跡象，2021年一季度營收同比增長65%。

中鐵特運的業(yè)務(wù)包括三大板塊：汽車物流、冷鏈物流和大件貨物流，其中汽車物流在營收中的占比超過90%，此外還貢獻了大部分毛利潤，2020年商品汽車物流毛利潤占比為120%，冷鏈物流則處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，2020年毛利潤虧損1.9億元。

汽車物流市場以公路運輸為主，但從2016年后，持續(xù)推動的 “公轉(zhuǎn)鐵”政策拓寬了鐵路的汽車運輸市場，國鐵集團披露的數(shù)據(jù)顯示，2017、2018、2019年三年，鐵路商品汽車運輸同比分別增長了58%、25.1%和13.5%，受益于此，中鐵特貨在2017-2018年年度營收出現(xiàn)了較大的增長。

按照中鐵特貨的計劃，未來2到3年內(nèi)，公司將致力于在商品汽車物流主干線沿線建設(shè)物流基地，形成覆蓋全國、布局合理、功能完善、節(jié)能環(huán)保、安全有序的鐵路商品汽車物流倉儲服務(wù)體系。物流場站網(wǎng)絡(luò)的擴大將使得公司擴大鐵路商品汽車物流基地存儲量，發(fā)揮鐵路運量大、成規(guī)模、時效性高的特點，可就近地快速滿足不同客戶的個性化購車需求，建立自身的 核心競爭力，拉開與競爭對手的差距，緊跟商品汽車物流市場發(fā)展的步伐。

此次募集的資金也有相當(dāng)比例將會投入物流基地的收購，扣除發(fā)行費用后，此次中鐵特貨募集資金17.2億，其中8.6億將投向物流倉儲基地收購項目，包括新興鎮(zhèn)物流季度、改貌物流基地在內(nèi)的9個項目，投資總金額約為25億元，值得關(guān)注的是，這9個交易的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方均為各地的鐵路局集團公司。

盡管冷鏈物流持續(xù)處于虧損狀態(tài)，但依然被中鐵特運視為“重要的戰(zhàn)略方向”，并計劃進行持續(xù)性投資，募集資金中約7.9億將投入冷鏈物流專用車輛和設(shè)備購置項目，其中包括900量BH1型隔熱保溫車，2880輛冷藏箱及電箱專用平車等。

中鐵特貨招股說明書中“提及來隨著市場逐漸成熟、中國冷鏈體系的完善和規(guī)模化效應(yīng)的提升，預(yù)計冷鏈物流業(yè)務(wù)板塊的虧損將逐漸收窄，并在將來帶來可觀的經(jīng)濟回報。因此，雖然目前公司的冷鏈物流業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，但鑒于冷鏈物流市場廣闊，發(fā)展?jié)摿薮螅居斜匾崆斑M行戰(zhàn)略布局，規(guī)模化投入運力，以搶占市場先機并贏得先發(fā)優(yōu)勢。”

從京滬高鐵上市以來，鐵路系統(tǒng)資本化加速，“鐵科軌道”“金鷹重工”等多家公司相繼上市，中鐵特貨從2018年年底在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)股20%后，也拉開了資本化的序幕。國鐵旗下有三家專業(yè)化的運輸公司，中鐵集裝箱、中鐵特運以及中鐵快運，其中中鐵集裝箱子公司鐵龍物流早已經(jīng)上市，中鐵特貨今日也完成上市，僅剩的一家為中鐵快運。

與其他兩家公司相比，中鐵快運上市可能面臨更多的挑戰(zhàn)，中鐵快運以鐵路小件零散貨物運輸業(yè)務(wù)為主，面臨較為激烈的市場競爭，中鐵特貨在招股說明書中披露了中鐵快運的業(yè)務(wù)構(gòu)成，主要分為普通快運、多式聯(lián)運、高鐵快運業(yè)務(wù)，普通快運即依托鐵路普客列車行李車開展的運輸服務(wù)，運輸時效在3-4日左右;高鐵快運即為依托高鐵客車運力開展的小件快運服務(wù)，時效標(biāo)準(zhǔn)有當(dāng)日達、次晨達、次日達等;多式聯(lián)運主要是中鐵快運利用京滬廣三地定期班列開展鐵路運輸業(yè)務(wù)，主要是電商快遞件;此外，中鐵快運還開展倉儲、閑置車輛出租等業(yè)務(wù)，該部分收入占比較低。招股說明書信息顯示，2018、2019、2020年四部分業(yè)務(wù)的總收入分別為 35.8億、40億和38.7億，毛利仍然處于虧損狀態(tài)，不過高鐵快運的快速增長依然創(chuàng)造了一定的業(yè)績想象空間，三年高鐵快運的收入分別為2.6億、2.9億、3.2億，在2020年疫情中依然保持了一定的增長速度。

一些信號依然在釋放，2021年3月國鐵集團曾在官網(wǎng)中發(fā)布了一則題為《加強股東溝通 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)快運公司順利完成債轉(zhuǎn)股及股東增資工作》的文章，文章中表示經(jīng)過多年發(fā)展，在物流行業(yè)打造了“中鐵快運”、“高鐵快運”等鐵路物流品牌。由于歷史原因，快運公司負債較重，財務(wù)費用壓力較大，影響了快運公司持續(xù)健康發(fā)展。國鐵集團高度重視快運公司經(jīng)營發(fā)展，多次召開專題會議進行研究。綜合考慮減輕快運公司債務(wù)負擔(dān)及公司未來發(fā)展需要，決定將對快運公司債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，同時路外股東同比例現(xiàn)金增資。快運公司積極與路外股東溝通協(xié)調(diào)，達成了股東同比例增資的共識。2020年12月召開股東大會審議通過上述資本優(yōu)化議案，并完成了工商變更登記。國鐵集團將對快運公司的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，帶動兩家路外股東以現(xiàn)金同比例增資約2億元。債轉(zhuǎn)股及增資的完成，優(yōu)化了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低了財務(wù)費用，為快運公司深化改革創(chuàng)新，完善體制機制，加快法治化市場化經(jīng)營步伐，推動高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)向中鐵快運方面詢問是否有上市計劃，中鐵快運方面回復(fù)目前尚未有此計劃。