經(jīng)濟觀察網(wǎng) 胡群/文 “2021年對中國的投資者是個大考之年。”9月23日，長江商學(xué)院發(fā)布《2021年投資者情緒問卷調(diào)查(CKISS) 三季度報告》（以下簡稱《報告》）顯示，除中國外，全球股市繼續(xù)高歌猛進(jìn)，從年初至9月10日，標(biāo)普500上漲18.7%，日經(jīng)225上漲10.7%，英國富時100上漲8.8%，德國DAX上漲13.8%，法國CAC40上漲20%。我國股市在2021年基本處于震蕩階段，上漲綜指上漲6.6%，滬深300下跌3.8%。

如果將時間拉長，中國股市的平均收益率依然沒有優(yōu)勢。近5年平均和近10年平均回報率中，上證綜指分別為3.6%和4.1%；滬深300位8.5%和6.4%。標(biāo)普500分別為16.0%和13.5%，日經(jīng)225為11.8和13.0%，英國富時100為0.2%和2.4%，德國DAX為7.9%和9.8%，法國CAC40為8.1%和7.5%。

“全球范圍內(nèi)投資者是非常高歌猛進(jìn)的，咱們中國是有一定挑戰(zhàn)。”長江商學(xué)院副院長、投資研究中心主任劉勁稱，中國的投資者對股票的回報似乎沒有多大的期望值，真正回報實際上是蠻高的，從過去20多年經(jīng)驗來看，平均下來年化收益率超過7%，但目前對未來一年預(yù)期的回報率只有1.2%。

《報告》顯示，本期投資者情緒整體更趨謹(jǐn)慎，和上期相比，投資者整體繼續(xù)下調(diào)對A股、 港股、房價走勢預(yù)期。其中，認(rèn)為A股在今后一年會上漲的投資者從上期的65.8%下降到本期的61%，預(yù)期收益率從上期的2.6%下降到本期的1.2%；認(rèn)為一二線城市房價會漲的受訪者從上期的62.5%下降到本期的55.6%， 對房產(chǎn)的預(yù)期收益率也從2%下調(diào)到1.2%。

《報告》調(diào)研的投資者對港股的預(yù)期，從2019年下半年起大多數(shù)受訪者就保持悲觀情緒，認(rèn)為股指會上漲的可能性低于一般，整體的收益預(yù)期也保持負(fù)數(shù)。但是《報告》調(diào)研發(fā)現(xiàn)，金融從業(yè)者和散戶在市場的預(yù)期上進(jìn)一步分化。投資者整體的預(yù)期形勢主要由散戶主導(dǎo)(因為占更大的權(quán)重)，和整體趨勢相反，金融從業(yè)者繼續(xù)上調(diào)對A股、港股和房價的收益預(yù)期。其中，金融從業(yè)者對A股和房市各上調(diào)1%的收益率，對港股更是上調(diào)2.5%左右。金融從業(yè)者和散戶對經(jīng)濟的長期走勢判斷沒有本質(zhì)的區(qū)別，均預(yù)期長期GDP增長能保持在5.6%左右。

由于投資者對投資收益預(yù)期偏謹(jǐn)慎，本期愿意投資股票、股票型基金的凈增加人數(shù)占比為41.7%(散戶和金融業(yè)分別為38.8%和50.5%)，比上期下降3個百分點(散戶下降5個百分點，金 融業(yè)提高3.5個百分點)；愿意投資銀行理財以及穩(wěn)健型基金的凈增加人數(shù)占比為74.4%(散戶和金融業(yè)分別為77.9%和63.2%)，比上期提高了4個百分點(散戶和金融分別提高4.3和3.2個百分點)；愿意投資貴金屬的凈增加人數(shù)占比為3.5%(散戶和金融業(yè)分別為2.9%和5.3%)。

本期，受訪者對房地產(chǎn)、數(shù)字貨幣等其他類別資產(chǎn)的投資意愿不高，愿意增加投資的人數(shù)小于希望減少投資的人數(shù)。愿意投資房地產(chǎn)的凈增加人數(shù)占比為-5.2%(散戶和金融業(yè)分別為-3.4%和-11.1%)，比上期下降1.7個百分點(散戶和金融分別下降0.8和4.5個百分點)。 愿意投資數(shù)字貨幣的凈增加人數(shù)占比為-8.2%(散戶和金融業(yè)分別為-10.5%和 -0.8%)，比上期提高1.8個百分點(散戶和金融分別提高2.4和0.2個百分點)。

來自人民銀行的調(diào)研數(shù)據(jù)早在2個多月前就已顯示，居民投資偏保守。

7月5日，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司發(fā)布的《2021年第二季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告》顯示，傾向于“更多消費”的居民占25.1%，比上季上升2.8個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占49.4%，比上季上升0.3個百分點；傾向于“更多投資”的居民占25.5%，比上季下降3.1個百分點。居民偏愛的前三位投資方式依次為：“銀行、證券、保險公司理財產(chǎn)品”、“基金信托產(chǎn)品”和“股票”，選擇這三種投資方式的居民占比分別為48.5%、26.3%和16.5%。