經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 李沁  A股市場遭遇黑色星期二，整個市場的表現(xiàn)可以用八個字形容：全天弱勢，跌多漲少。尤其是鋼鐵、軍工板塊，跌幅居前，在此情況下，休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、食品飲料、銀行板塊卻抗住了下跌的行情，以微弱漲勢維持。

A股市場的景氣和結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化？消費板塊回暖之勢是否已不可阻擋？

全天弱勢，多板塊下跌

10月12日，A股市場全天維持弱勢，截至收盤，上證指數(shù)收報3546.94點，下跌1.25%；深證成指收報14135點，跌幅1.62%；創(chuàng)業(yè)板指盤中跌幅一度逼近3%，收報3138.26點，下跌1.81%。兩市下跌個股數(shù)超3600家，有776家個股上漲，其中有53只漲停，20只跌停。

資金流向方面，北向資金凈流出13.79億元，其中滬股通凈流出3.99億元，深股通凈流出9.80億元。南向資金凈流入20.78億港幣，滬市港股通凈流入15.43億港幣，深市港股通凈流入5.35億港幣。兩融余額最新收報18582.47億元，較前一交易日有所增加，融資融券余額有所增加。

板塊方面，申萬一級行業(yè)休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、食品飲料、銀行等板塊相對抗跌，國防軍工、半導(dǎo)體及元件午后繼續(xù)走弱，燃氣、鋼鐵成殺跌重災(zāi)區(qū)。整體來看，鋼鐵板塊領(lǐng)跌，跌幅為4.05%；國防軍工和有色金屬板塊的跌幅也在3%左右；綜合、化工、電子、公共事業(yè)、非銀金融等板塊的跌幅均超過2%。同時，休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、食品飲料、銀行板塊實現(xiàn)上漲，不過漲幅微弱，均未超過1%。

個股主力資金流向方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今日有1232只個股主力資金凈流入，3055只個股主力資金凈流出。

其中23只個股主力資金凈流入超1億元。閩東電力、通威股份、湖北宜化、招商銀行、比亞迪主力資金凈流入規(guī)模居前，分別凈流入5.94億元、3.27億元、3.24億元、3.11億元、2.48億元。

148只個股主力資金凈流出超1億元。東方財富、天齊鋰業(yè)、三峽能源、北方稀土、寧德時代主力資金凈流出規(guī)模居前，分別凈流出18.38億元、9.48億元、8.11億元、7.42億元、6.88億元。

基金看市

此外，基金重倉股中，蘇寧環(huán)球、科博達、東方電纜、大金重工、中鎢高新、朗姿股份漲幅居前，超10%（包括10%）。芒果超媒、恒華科技、嘉元科技、康眾醫(yī)療等跌幅超10%，其中芒果超媒下跌14.64%。

華夏基金分析，今日市場大跌主要源于海外滯漲情緒擔(dān)憂的擾動，以及A股周期板塊下行壓力加大的拖累。

從外圍市場看，美歐經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)放緩跡象，“類滯脹”壓力持續(xù)顯現(xiàn)，而美聯(lián)儲偏鷹派，大概率將在11月議息會議上正式落地taper，美債利率上行、債務(wù)上限等風(fēng)險短期內(nèi)集中體現(xiàn)，導(dǎo)致全球波動加劇；從A股市場結(jié)構(gòu)來看，短期周期股波動壓力明顯加大，在股價短期累計漲幅較大的情況下，近期政策層面引導(dǎo)增產(chǎn)的預(yù)期較強（涉及民生問題，政策決心較大），煤炭、天然氣等行業(yè)增產(chǎn)保供工作持續(xù)推進，板塊“供給側(cè)邏輯”有所弱化，導(dǎo)致調(diào)整壓力加大，對指數(shù)形成拖累。

華夏基金認為，在當(dāng)前狀態(tài)下，市場景氣結(jié)構(gòu)沒有改變，周期和成長風(fēng)格仍然處于景氣占優(yōu)的位置；但由于處于目前組合的尾部階段，市場預(yù)期擾動加劇，因此風(fēng)格呈現(xiàn)出趨于均衡化的特點。高景氣的周期和成長板塊盡管波動加大，但優(yōu)勢仍有望維持，其中周期看好短期景氣提升、長期趨勢明確的能源金屬；成長方面繼續(xù)看好新能源車、軍工、免稅、計算機等。與此同時，穩(wěn)定成長類資產(chǎn)（消費、互聯(lián)網(wǎng)等）、價值風(fēng)格資產(chǎn)（銀行）的回報將有回升。

星石投資亦認為，向后看，消費的確定性已經(jīng)越來越強。首先，在通脹高企的環(huán)境下，利潤分配有望向消費板塊傾斜。目前，PPI與CPI剪刀差達到歷史新高，后續(xù)有望收斂。從上市公司中報來看，已經(jīng)有部分消費行業(yè)率先出現(xiàn)盈利的邊際好轉(zhuǎn)，隨著企業(yè)盈利逐步向居民收入傳導(dǎo)，居民消費能力有所上升，CPI將溫和修復(fù)，PPI與CPI剪刀差將出現(xiàn)縮小，預(yù)計將有更多消費行業(yè)出現(xiàn)盈利的邊際好轉(zhuǎn)。

其次，消費估值已經(jīng)進入合理區(qū)間。目前消費板塊估值已經(jīng)由高溢價區(qū)間調(diào)整至合理區(qū)間內(nèi)，對于其他板塊有一定的相對估值優(yōu)勢。向后看，9月以來明顯的高低切換和風(fēng)格再平衡有望延續(xù)，消費板塊在經(jīng)歷過較大幅調(diào)整后，整體存在一定的配置價值。