經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 隨著節(jié)前最后一個(gè)交易日的結(jié)束，公募基金2021年的成績(jī)單亦隨之出爐。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計(jì)，2021年整體公募基金（全市場(chǎng)除貨幣基金以外，下同）平均收益率僅5.04%，不到2020年的零頭（2020年公募基金的平均收益率為26.73%，2019年為24.14%），表現(xiàn)為近三年最差。 

展望2022年，眾多著名基金經(jīng)理均表樂觀。其中，大成國(guó)企改革基金經(jīng)理韓創(chuàng)表示，無論從基本面角度還是流動(dòng)性方面來看，2022年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將比2021年多；但是，依靠押中某個(gè)賽道來獲得巨大超額收益的做法將行不通，需要強(qiáng)調(diào)選股的重要性。 

QDII基金業(yè)績(jī)創(chuàng)近十年最差，拖累整體業(yè)績(jī) 

從2021年各類型公募基金的表現(xiàn)來看，出現(xiàn)了一定程度的分化。具體而言，混合型基金的年度平均收益為8.21%，股票型基金為7.17%，債券型基金為5.07%，QDII基金為-15.16%，其他類投資基金為-1.89%。

QDII基金的糟糕表現(xiàn)，成為了2021年度整體公募基金業(yè)績(jī)欠佳的最大拖累因素。而其-15.16%的收益率，更是刷新了QDII基金近十年收益的最差紀(jì)錄。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計(jì)，QDII基金自2012年以來每年的平均收益率分別為9.87%、5.20%、3.28%、-2.98%、6.70%、16.38%、-7.53%、19.58%、13.64%和-15.16%。 

在全市場(chǎng)205只QDII基金產(chǎn)品中，僅有67只產(chǎn)品錄得正收益，其它全部處于虧損狀態(tài)，其中虧損率大于20%的有19只，虧損率超過40%的有5只，分別是鵬華全球中短債人民幣A（-48.97%）、鵬華全球高收益?zhèn)?47.91%）、交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（-46.80%）、易方達(dá)中證海外50ETF聯(lián)接人民幣C（-40.26%）、易方達(dá)中證海外50ETF聯(lián)接人民幣A（-40.03%）。 

QDII基金雖然整體大幅虧損，但在67只錄得正收益的產(chǎn)品中亦有表現(xiàn)亮麗者，其中由葉帥掌舵的是廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣A和廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣C分別豪取67.77%和66.42%的佳績(jī)，其它諸如華寶標(biāo)普油氣上游股票人民幣A（60.23%）、華寶標(biāo)普油氣上游股票人民幣C（59.52%）和國(guó)泰大宗商品（54.93%）等，收益率均超過50%。 

同為QDII基金產(chǎn)品，但榜首與榜尾的收益卻相差了116%，業(yè)績(jī)分化如此之大的原因何在？對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，這是因?yàn)樵?021年全球金融資產(chǎn)整體向上的大格局下，中概股（尤其是知名的中概股）卻因各種原因出現(xiàn)了大幅殺跌，從而造成了持倉(cāng)組合中以中概股為主的QDII產(chǎn)品業(yè)績(jī)下滑、但主攻大宗商品的QDII產(chǎn)品卻業(yè)績(jī)亮麗的分化格局。

據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，2021年眾多知名中概股股價(jià)均出現(xiàn)了大幅殺跌情況，比如拼多多2021年1月1日開盤價(jià)177.67美元，12月31日收盤價(jià)58.30美元，跌幅高達(dá)67.19%。其它諸如新東方（-88.69%）、霧芯科技（-86.78%）、愛奇藝（-73.91%）、貝殼（-67.30%）、騰訊音樂（-64.39%）等，股價(jià)被腰斬者比比皆是，甚至連互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴亦錄得－48.96%的跌幅。

上述這些知名中概股，均是QDII基金產(chǎn)品的重倉(cāng)對(duì)象，比如交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)2021年三季度顯示的十大重倉(cāng)股當(dāng)中，就包括了阿里巴巴、拼多多等。 

與此同時(shí)，全球大宗商品價(jià)格卻出現(xiàn)了大幅攀升的格局，素有“大宗商品之王”之稱的原油價(jià)格更是收獲56%的年度漲幅，從而助力以大宗商品為持倉(cāng)對(duì)象的QDII基金獲得良好收益。 

年度翻倍基僅3只，新能源類基金現(xiàn)退潮跡象 

QDII基金創(chuàng)近十年最差表現(xiàn)固然是2021年公募基金業(yè)績(jī)欠佳的主因；但同時(shí)也不能忽略A股市場(chǎng)走弱的因素影響。以最能代表A股走勢(shì)的滬深300指數(shù)為例，2019年和2020年，該指數(shù)的漲幅分別為36.07%和27.21%，使得公募基金在這兩年能夠取得超過20%的收益。2021年，滬深300指數(shù)卻錄得了5.20%的跌幅，從而導(dǎo)致本年度公募基金平均收益率的大幅下降，僅為5.04%，為近三年最差表現(xiàn)。 

同時(shí)，翻倍基金數(shù)量亦大幅銳減。2019年收益成功翻倍的基金數(shù)量有6只，2020年更是公募基金的大年，翻倍基金數(shù)量逾百只。但這一勢(shì)頭在2021年出現(xiàn)了斷崖式下跌：全年翻倍基金僅3只，它們分別是崔宸龍執(zhí)掌的前海開源公用事業(yè)行業(yè)（119.42%）和前海開源新經(jīng)濟(jì)A（109.36%），以及肖肖、陳金偉聯(lián)合管理的寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A（100.52%）。 

值得注意的是，雖然上述3只翻倍基都是新能源類（雖然寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A是組合型，但仍偏向新能源）；但如果把統(tǒng)計(jì)標(biāo)的放寬、統(tǒng)計(jì)時(shí)間拉長(zhǎng)，可以發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)盛極一時(shí)的新能源類基金已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的退潮跡象。 

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年收益排行榜前10的基金，除了上述3只翻倍基外，還有大成國(guó)企改革（94.76%）、廣發(fā)多因子（89.03%）、大成新銳產(chǎn)業(yè)（88.25%）、大成睿景A（84.19%）、華夏行業(yè)景氣（84.11%）、大成睿景C（82.79%）和交銀趨勢(shì)優(yōu)先A（81.45%）。 

其中，大成國(guó)企改革、廣發(fā)多因子、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成睿景A和大成睿景C均是“無鋰無茅”的組合型基金，它們成功入圍10強(qiáng)名單的背后，則是一眾新能源類基金的跌出榜單。

資料顯示，截至2021年10月底，在公募基金收益排行榜前列的基本上是清一色的新能源類基金，其中由韓廣哲管理的金鷹民族新興混合、王睿執(zhí)掌的信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)混合以及楊宇掌舵的長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)更是榜首的最大競(jìng)爭(zhēng)者。 

但進(jìn)入11月份之后，隨著新能源賽道股票的熄火，這批新能源類基金便出現(xiàn)了將值大幅回撤的慘況。其中，長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)12月當(dāng)月凈值下跌9.45%、信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)混合下跌6.51%、金鷹民族新興混合下跌6.21%，從而跌出前10榜單。即使本年度冠軍崔宸龍執(zhí)掌的前海開源新經(jīng)濟(jì)A，在12月份亦錄得了5.93%的回撤幅度。 

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，這種重倉(cāng)豪賭某一熱門板塊的基金產(chǎn)品，盈虧同源下，其收益必然會(huì)跟隨該板塊沉浮而盈虧；因此，就算這類型的基金產(chǎn)品能夠獲得超額收益甚至奪取年度冠軍，也體現(xiàn)不了基金經(jīng)理的盈利能力，且其收益不具備長(zhǎng)期持續(xù)性。反而是均勻配置組合型的基金產(chǎn)品，如果能夠遠(yuǎn)離熱門板塊獲取良好收益率，那么相關(guān)基金經(jīng)理的盈利能力反而讓人值得期待。 

著名基金經(jīng)理看2022：機(jī)會(huì)將比2021年多

值得注意的是，在前10排行榜中“無鋰無茅”的5個(gè)基金產(chǎn)品，其中4個(gè)出自韓創(chuàng)手筆（分別是大成國(guó)企改革、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成睿景A和大成睿景C），而廣發(fā)多因子的基金經(jīng)理則是唐曉斌和楊冬。那么，這些著名基金經(jīng)理為何能夠在2021年大盤疲軟的背景下遠(yuǎn)離熱門賽道而取得優(yōu)良業(yè)績(jī)？對(duì)于2022年的投資機(jī)會(huì)，又是如何看待？ 

對(duì)此，韓創(chuàng)表示，其2021年之所以能夠取得超額收益，主要原因有二：一是源于投資框架，二是比較勤奮；此外，景氣度投資還是需要在投資過程中的一些悟性與務(wù)實(shí)。 

在談及2022年投資的總體看法時(shí)，韓創(chuàng)指出，“從基本面角度來看，我認(rèn)為不應(yīng)低估中央穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的決心和政策力度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有保障的；流動(dòng)性方面，國(guó)內(nèi)貨幣政策有望邊際放松，加之目前仍處于居民財(cái)富配置從地產(chǎn)往權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)折的歷史窗口期，股市流動(dòng)性無憂。總體而言，我對(duì)2022年的投資是有信心的，甚至認(rèn)為機(jī)會(huì)比今年會(huì)更多”。 

韓創(chuàng)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，明年選股的重要性將進(jìn)一步提升。依靠押中某個(gè)賽道來獲得巨大超額收益的做法，在明年很可能會(huì)行不通。只有通過中觀和微觀研究，選到優(yōu)質(zhì)個(gè)股，才能可持續(xù)地獲得良好回報(bào)。 

對(duì)于2022年的市場(chǎng)，唐曉斌同樣不悲觀。他指出，雖然2021年下半年一段時(shí)間內(nèi)大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行，讓市場(chǎng)一度擔(dān)心存在“滯漲”風(fēng)險(xiǎn)。但隨著宏觀調(diào)控政策的相繼落地，大宗商品的價(jià)格回落到了相對(duì)合理的水平。

而楊冬則通過總結(jié)歷史規(guī)律得出虎年市場(chǎng)相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)。他表示，最近的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，目前經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊以及預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重沖擊，因此重新提出以“經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”這個(gè)原則。從歷史上來看，最近兩次有這個(gè)提法的會(huì)議分別是在2014年年底和2018年年底，“我們通過觀察歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，前兩次重提‘以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心’，第二年市場(chǎng)都有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，當(dāng)然歷史不預(yù)示未來，僅僅是個(gè)參考。結(jié)合廣義社融的底部增速逐漸探明，我們對(duì)虎年市場(chǎng)相對(duì)比較樂觀”。 

既然2022年市場(chǎng)有望樂觀，那么哪些板塊最為值得關(guān)注？ 對(duì)此，韓創(chuàng)表示，他看好兩大方向：第一個(gè)大的方向是碳達(dá)峰與碳中和。雙碳戰(zhàn)略仍然是一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，是我國(guó)生產(chǎn)、生活方式的重大轉(zhuǎn)變，在這個(gè)過程中存在巨大的投資機(jī)會(huì)，包括傳統(tǒng)高耗能行業(yè)、新能源行業(yè)、電力系統(tǒng)領(lǐng)域、節(jié)能降耗的新材料新技術(shù)等4個(gè)方面。第二個(gè)大的方向是中游制造業(yè)，專精特新類的制造業(yè)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的具體抓手，也存在重大機(jī)會(huì)。 

而唐曉斌和楊冬則更關(guān)注在資管大時(shí)代中受益的頭部投行以及參股頭部資管機(jī)構(gòu)的券商股。他們指出，關(guān)注券商的邏輯主要有四個(gè)方面： 

一是當(dāng)前短期社融增速見底，2022年流動(dòng)性大概率將轉(zhuǎn)為寬松，理財(cái)產(chǎn)品收益率下行，權(quán)益市場(chǎng)中期預(yù)期向好。二是隨著2022年主板注冊(cè)制的落地，多層次權(quán)益市場(chǎng)（主板，創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板，北交所）以及債券市場(chǎng)可以滿足大部分主要經(jīng)濟(jì)主體的融資需求；中長(zhǎng)期看，直接融資占比將進(jìn)一步上升。三是“房住不炒”的觀念漸入人心，居民資產(chǎn)配置有再平衡的需求，招商證券一項(xiàng)研究表明，2019年美國(guó)居民配置權(quán)益市場(chǎng)的比率為34%，而我國(guó)居民2020年權(quán)益資產(chǎn)配置比重只有5.45%，中長(zhǎng)期看提升空間較大。四是在利率市場(chǎng)化、投融資底層產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化以及理財(cái)產(chǎn)品凈值化背景下，頭部的資管公司可以吸引到更多更優(yōu)秀投資人員加盟，市占率會(huì)快速集中。

“放眼海外市場(chǎng)，美國(guó)最大的一家資管公司過去20年股價(jià)的漲幅是100倍。由于機(jī)構(gòu)客戶占比提升，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比高的頭部投行市占率也會(huì)快速提升。我們可以看到場(chǎng)外衍生品、收益互換以及融券這些相對(duì)較新的業(yè)務(wù)，行業(yè)前三名的公司市占率大概在40-60%左右，行業(yè)從原有的業(yè)務(wù)同質(zhì)化，逐漸變?yōu)樾袠I(yè)龍頭走出阿爾法行情。”楊冬說。