經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 隨著節(jié)前最后一個(gè)交易日的結(jié)束,公募基金2021年的成績(jī)單亦隨之出爐。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì),2021年整體公募基金(全市場(chǎng)除貨幣基金以外,下同)平均收益率僅5.04%,不到2020年的零頭(2020年公募基金的平均收益率為26.73%,2019年為24.14%),表現(xiàn)為近三年最差。
展望2022年,眾多著名基金經(jīng)理均表樂觀。其中,大成國(guó)企改革基金經(jīng)理韓創(chuàng)表示,無論從基本面角度還是流動(dòng)性方面來看,2022年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將比2021年多;但是,依靠押中某個(gè)賽道來獲得巨大超額收益的做法將行不通,需要強(qiáng)調(diào)選股的重要性。
QDII基金業(yè)績(jī)創(chuàng)近十年最差,拖累整體業(yè)績(jī)
從2021年各類型公募基金的表現(xiàn)來看,出現(xiàn)了一定程度的分化。具體而言,混合型基金的年度平均收益為8.21%,股票型基金為7.17%,債券型基金為5.07%,QDII基金為-15.16%,其他類投資基金為-1.89%。
QDII基金的糟糕表現(xiàn),成為了2021年度整體公募基金業(yè)績(jī)欠佳的最大拖累因素。而其-15.16%的收益率,更是刷新了QDII基金近十年收益的最差紀(jì)錄。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì),QDII基金自2012年以來每年的平均收益率分別為9.87%、5.20%、3.28%、-2.98%、6.70%、16.38%、-7.53%、19.58%、13.64%和-15.16%。
在全市場(chǎng)205只QDII基金產(chǎn)品中,僅有67只產(chǎn)品錄得正收益,其它全部處于虧損狀態(tài),其中虧損率大于20%的有19只,虧損率超過40%的有5只,分別是鵬華全球中短債人民幣A(-48.97%)、鵬華全球高收益?zhèn)?47.91%)、交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)(-46.80%)、易方達(dá)中證海外50ETF聯(lián)接人民幣C(-40.26%)、易方達(dá)中證海外50ETF聯(lián)接人民幣A(-40.03%)。
QDII基金雖然整體大幅虧損,但在67只錄得正收益的產(chǎn)品中亦有表現(xiàn)亮麗者,其中由葉帥掌舵的是廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣A和廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣C分別豪取67.77%和66.42%的佳績(jī),其它諸如華寶標(biāo)普油氣上游股票人民幣A(60.23%)、華寶標(biāo)普油氣上游股票人民幣C(59.52%)和國(guó)泰大宗商品(54.93%)等,收益率均超過50%。
同為QDII基金產(chǎn)品,但榜首與榜尾的收益卻相差了116%,業(yè)績(jī)分化如此之大的原因何在?對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士向記者表示,這是因?yàn)樵?021年全球金融資產(chǎn)整體向上的大格局下,中概股(尤其是知名的中概股)卻因各種原因出現(xiàn)了大幅殺跌,從而造成了持倉(cāng)組合中以中概股為主的QDII產(chǎn)品業(yè)績(jī)下滑、但主攻大宗商品的QDII產(chǎn)品卻業(yè)績(jī)亮麗的分化格局。
據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì),2021年眾多知名中概股股價(jià)均出現(xiàn)了大幅殺跌情況,比如拼多多2021年1月1日開盤價(jià)177.67美元,12月31日收盤價(jià)58.30美元,跌幅高達(dá)67.19%。其它諸如新東方(-88.69%)、霧芯科技(-86.78%)、愛奇藝(-73.91%)、貝殼(-67.30%)、騰訊音樂(-64.39%)等,股價(jià)被腰斬者比比皆是,甚至連互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴亦錄得-48.96%的跌幅。
上述這些知名中概股,均是QDII基金產(chǎn)品的重倉(cāng)對(duì)象,比如交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)2021年三季度顯示的十大重倉(cāng)股當(dāng)中,就包括了阿里巴巴、拼多多等。
與此同時(shí),全球大宗商品價(jià)格卻出現(xiàn)了大幅攀升的格局,素有“大宗商品之王”之稱的原油價(jià)格更是收獲56%的年度漲幅,從而助力以大宗商品為持倉(cāng)對(duì)象的QDII基金獲得良好收益。
年度翻倍基僅3只,新能源類基金現(xiàn)退潮跡象
QDII基金創(chuàng)近十年最差表現(xiàn)固然是2021年公募基金業(yè)績(jī)欠佳的主因;但同時(shí)也不能忽略A股市場(chǎng)走弱的因素影響。以最能代表A股走勢(shì)的滬深300指數(shù)為例,2019年和2020年,該指數(shù)的漲幅分別為36.07%和27.21%,使得公募基金在這兩年能夠取得超過20%的收益。2021年,滬深300指數(shù)卻錄得了5.20%的跌幅,從而導(dǎo)致本年度公募基金平均收益率的大幅下降,僅為5.04%,為近三年最差表現(xiàn)。
同時(shí),翻倍基金數(shù)量亦大幅銳減。2019年收益成功翻倍的基金數(shù)量有6只,2020年更是公募基金的大年,翻倍基金數(shù)量逾百只。但這一勢(shì)頭在2021年出現(xiàn)了斷崖式下跌:全年翻倍基金僅3只,它們分別是崔宸龍執(zhí)掌的前海開源公用事業(yè)行業(yè)(119.42%)和前海開源新經(jīng)濟(jì)A(109.36%),以及肖肖、陳金偉聯(lián)合管理的寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A(100.52%)。
值得注意的是,雖然上述3只翻倍基都是新能源類(雖然寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A是組合型,但仍偏向新能源);但如果把統(tǒng)計(jì)標(biāo)的放寬、統(tǒng)計(jì)時(shí)間拉長(zhǎng),可以發(fā)現(xiàn),曾經(jīng)盛極一時(shí)的新能源類基金已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的退潮跡象。
通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年收益排行榜前10的基金,除了上述3只翻倍基外,還有大成國(guó)企改革(94.76%)、廣發(fā)多因子(89.03%)、大成新銳產(chǎn)業(yè)(88.25%)、大成睿景A(84.19%)、華夏行業(yè)景氣(84.11%)、大成睿景C(82.79%)和交銀趨勢(shì)優(yōu)先A(81.45%)。
其中,大成國(guó)企改革、廣發(fā)多因子、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成睿景A和大成睿景C均是“無鋰無茅”的組合型基金,它們成功入圍10強(qiáng)名單的背后,則是一眾新能源類基金的跌出榜單。
資料顯示,截至2021年10月底,在公募基金收益排行榜前列的基本上是清一色的新能源類基金,其中由韓廣哲管理的金鷹民族新興混合、王睿執(zhí)掌的信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)混合以及楊宇掌舵的長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)更是榜首的最大競(jìng)爭(zhēng)者。
但進(jìn)入11月份之后,隨著新能源賽道股票的熄火,這批新能源類基金便出現(xiàn)了將值大幅回撤的慘況。其中,長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)12月當(dāng)月凈值下跌9.45%、信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)混合下跌6.51%、金鷹民族新興混合下跌6.21%,從而跌出前10榜單。即使本年度冠軍崔宸龍執(zhí)掌的前海開源新經(jīng)濟(jì)A,在12月份亦錄得了5.93%的回撤幅度。
對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士指出,這種重倉(cāng)豪賭某一熱門板塊的基金產(chǎn)品,盈虧同源下,其收益必然會(huì)跟隨該板塊沉浮而盈虧;因此,就算這類型的基金產(chǎn)品能夠獲得超額收益甚至奪取年度冠軍,也體現(xiàn)不了基金經(jīng)理的盈利能力,且其收益不具備長(zhǎng)期持續(xù)性。反而是均勻配置組合型的基金產(chǎn)品,如果能夠遠(yuǎn)離熱門板塊獲取良好收益率,那么相關(guān)基金經(jīng)理的盈利能力反而讓人值得期待。
著名基金經(jīng)理看2022:機(jī)會(huì)將比2021年多
值得注意的是,在前10排行榜中“無鋰無茅”的5個(gè)基金產(chǎn)品,其中4個(gè)出自韓創(chuàng)手筆(分別是大成國(guó)企改革、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成睿景A和大成睿景C),而廣發(fā)多因子的基金經(jīng)理則是唐曉斌和楊冬。那么,這些著名基金經(jīng)理為何能夠在2021年大盤疲軟的背景下遠(yuǎn)離熱門賽道而取得優(yōu)良業(yè)績(jī)?對(duì)于2022年的投資機(jī)會(huì),又是如何看待?
對(duì)此,韓創(chuàng)表示,其2021年之所以能夠取得超額收益,主要原因有二:一是源于投資框架,二是比較勤奮;此外,景氣度投資還是需要在投資過程中的一些悟性與務(wù)實(shí)。
在談及2022年投資的總體看法時(shí),韓創(chuàng)指出,“從基本面角度來看,我認(rèn)為不應(yīng)低估中央穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的決心和政策力度,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有保障的;流動(dòng)性方面,國(guó)內(nèi)貨幣政策有望邊際放松,加之目前仍處于居民財(cái)富配置從地產(chǎn)往權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)折的歷史窗口期,股市流動(dòng)性無憂。總體而言,我對(duì)2022年的投資是有信心的,甚至認(rèn)為機(jī)會(huì)比今年會(huì)更多”。
韓創(chuàng)同時(shí)強(qiáng)調(diào),明年選股的重要性將進(jìn)一步提升。依靠押中某個(gè)賽道來獲得巨大超額收益的做法,在明年很可能會(huì)行不通。只有通過中觀和微觀研究,選到優(yōu)質(zhì)個(gè)股,才能可持續(xù)地獲得良好回報(bào)。
對(duì)于2022年的市場(chǎng),唐曉斌同樣不悲觀。他指出,雖然2021年下半年一段時(shí)間內(nèi)大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲,疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行,讓市場(chǎng)一度擔(dān)心存在“滯漲”風(fēng)險(xiǎn)。但隨著宏觀調(diào)控政策的相繼落地,大宗商品的價(jià)格回落到了相對(duì)合理的水平。
而楊冬則通過總結(jié)歷史規(guī)律得出虎年市場(chǎng)相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)。他表示,最近的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出,目前經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊以及預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重沖擊,因此重新提出以“經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”這個(gè)原則。從歷史上來看,最近兩次有這個(gè)提法的會(huì)議分別是在2014年年底和2018年年底,“我們通過觀察歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),前兩次重提‘以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心’,第二年市場(chǎng)都有不錯(cuò)的機(jī)會(huì),當(dāng)然歷史不預(yù)示未來,僅僅是個(gè)參考。結(jié)合廣義社融的底部增速逐漸探明,我們對(duì)虎年市場(chǎng)相對(duì)比較樂觀”。
既然2022年市場(chǎng)有望樂觀,那么哪些板塊最為值得關(guān)注? 對(duì)此,韓創(chuàng)表示,他看好兩大方向:第一個(gè)大的方向是碳達(dá)峰與碳中和。雙碳戰(zhàn)略仍然是一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略,是我國(guó)生產(chǎn)、生活方式的重大轉(zhuǎn)變,在這個(gè)過程中存在巨大的投資機(jī)會(huì),包括傳統(tǒng)高耗能行業(yè)、新能源行業(yè)、電力系統(tǒng)領(lǐng)域、節(jié)能降耗的新材料新技術(shù)等4個(gè)方面。第二個(gè)大的方向是中游制造業(yè),專精特新類的制造業(yè)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的具體抓手,也存在重大機(jī)會(huì)。
而唐曉斌和楊冬則更關(guān)注在資管大時(shí)代中受益的頭部投行以及參股頭部資管機(jī)構(gòu)的券商股。他們指出,關(guān)注券商的邏輯主要有四個(gè)方面:
一是當(dāng)前短期社融增速見底,2022年流動(dòng)性大概率將轉(zhuǎn)為寬松,理財(cái)產(chǎn)品收益率下行,權(quán)益市場(chǎng)中期預(yù)期向好。二是隨著2022年主板注冊(cè)制的落地,多層次權(quán)益市場(chǎng)(主板,創(chuàng)業(yè)板,科創(chuàng)板,北交所)以及債券市場(chǎng)可以滿足大部分主要經(jīng)濟(jì)主體的融資需求;中長(zhǎng)期看,直接融資占比將進(jìn)一步上升。三是“房住不炒”的觀念漸入人心,居民資產(chǎn)配置有再平衡的需求,招商證券一項(xiàng)研究表明,2019年美國(guó)居民配置權(quán)益市場(chǎng)的比率為34%,而我國(guó)居民2020年權(quán)益資產(chǎn)配置比重只有5.45%,中長(zhǎng)期看提升空間較大。四是在利率市場(chǎng)化、投融資底層產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化以及理財(cái)產(chǎn)品凈值化背景下,頭部的資管公司可以吸引到更多更優(yōu)秀投資人員加盟,市占率會(huì)快速集中。
“放眼海外市場(chǎng),美國(guó)最大的一家資管公司過去20年股價(jià)的漲幅是100倍。由于機(jī)構(gòu)客戶占比提升,機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比高的頭部投行市占率也會(huì)快速提升。我們可以看到場(chǎng)外衍生品、收益互換以及融券這些相對(duì)較新的業(yè)務(wù),行業(yè)前三名的公司市占率大概在40-60%左右,行業(yè)從原有的業(yè)務(wù)同質(zhì)化,逐漸變?yōu)樾袠I(yè)龍頭走出阿爾法行情。”楊冬說。
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