經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 阿茹汗 作為國(guó)內(nèi)乳業(yè)近年最大并購(gòu)案，伊利對(duì)于澳優(yōu)乳業(yè)的并購(gòu)又有了新進(jìn)展。3月3日，伊利與澳優(yōu)同時(shí)宣布，伊利對(duì)于澳優(yōu)的全部已發(fā)行股份全面要約收購(gòu)成功。

截至要約截止日期，要約人（伊利子公司）共持有或控制澳優(yōu)乳業(yè)953163623股，占澳優(yōu)乳業(yè)已發(fā)行總股份的約52.70%。這也是自去年伊利以62.45億港元拿下澳優(yōu)34.33%的已發(fā)行股本，成為澳優(yōu)第一大股東后的進(jìn)一步動(dòng)作。3月4日，伊利方面向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者稱，全面收購(gòu)澳優(yōu)將進(jìn)一步強(qiáng)化伊利的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和龍頭優(yōu)勢(shì)。

同樣在3月3日，達(dá)能也向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者確認(rèn)了一則戰(zhàn)略合作消息：達(dá)能與湖南歐比佳營(yíng)養(yǎng)食品有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，投資并開(kāi)發(fā)其本地的嬰幼兒配方奶粉工廠和產(chǎn)品。交易預(yù)計(jì)于2022年第一季度完成。

而在這兩起合作消息之前，今年2月美贊臣中國(guó)也入主了國(guó)內(nèi)羊奶粉品牌美可高特。

乳企之間的合縱連橫以及集中度的提升，已是近兩年的行業(yè)常態(tài)，尤其是伊利發(fā)起對(duì)澳優(yōu)的收購(gòu)后，業(yè)內(nèi)將其評(píng)價(jià)為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，伊利在奶粉行業(yè)的領(lǐng)軍地位更加穩(wěn)固。

值得注意的是，這三起并購(gòu)有一個(gè)共同點(diǎn)，即收購(gòu)標(biāo)的都具備羊奶粉優(yōu)勢(shì)。此外，在談及達(dá)能與歐比佳，美贊臣中國(guó)與美可高特的合作時(shí)，也有行業(yè)人士認(rèn)為，這是在為新一輪的奶粉配方注冊(cè)鋪路。

集中度提升

2003年于湖南長(zhǎng)沙成立的澳優(yōu)乳業(yè)，經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展已經(jīng)成長(zhǎng)為行業(yè)代表性企業(yè)，尤其是在羊奶粉的細(xì)分賽道擁有佳貝艾特品牌。尼爾森的數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來(lái)澳優(yōu)的配方羊奶粉銷售額已經(jīng)連續(xù)多年占國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方羊奶粉總進(jìn)口量的6成以上，居全球羊奶粉銷量第一。

因此，2021年伊利發(fā)起對(duì)澳優(yōu)的收購(gòu)時(shí)，乳業(yè)專家宋亮分析，伊利與澳優(yōu)的結(jié)合意味著中國(guó)乳業(yè)“強(qiáng)吃強(qiáng)，強(qiáng)并強(qiáng)，強(qiáng)打強(qiáng)”，聯(lián)合博弈的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。這起并購(gòu)之前，澳優(yōu)已經(jīng)喊出了用10年時(shí)間將羊奶粉佳貝艾特作到100億規(guī)模的目標(biāo)。而伊利自身的奶粉業(yè)務(wù)一直處于行業(yè)前列，2020年伊利的奶粉及奶制品營(yíng)收為128.85億元。

在出生率下滑的背景之下，嬰幼兒配方乳粉行業(yè)的增量發(fā)展遇到了挑戰(zhàn)，蛋糕一年比一年小，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)一年比一年大。與伊利和澳優(yōu)的聯(lián)手不同，達(dá)能和美贊臣中國(guó)此時(shí)的出手，尤其是與中國(guó)羊奶粉品牌合作，或許有著不同的意圖。

湖南歐比佳營(yíng)養(yǎng)食品有限公司的官網(wǎng)顯示，該公司總部位于長(zhǎng)沙，主營(yíng)進(jìn)口、國(guó)產(chǎn)嬰童配方牛/羊奶粉以及嬰幼兒輔食等系列產(chǎn)品，產(chǎn)品線涵蓋 嬰幼兒奶粉、嬰幼兒米粉、嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)面條、嬰幼兒固體飲料條等多個(gè)食品品項(xiàng)。旗下?lián)碛醒蚰谭燮放蒲蜃套獭＿_(dá)能發(fā)起對(duì)歐比佳的收購(gòu)，有行業(yè)人士向記者透露，達(dá)能的意圖在于切入羊奶粉的細(xì)分賽道。

被美贊臣中國(guó)看上的美可高特的價(jià)值也在于羊奶粉。該公司的官網(wǎng)上赫然寫著“中國(guó)第一罐配方羊奶粉從美可高特開(kāi)始”。

對(duì)于達(dá)能和美贊臣中國(guó)來(lái)說(shuō)，其共性也在于通過(guò)細(xì)分領(lǐng)域的拓展，多品類的布局來(lái)應(yīng)對(duì)同行帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

以美贊臣中國(guó)為例，該公司于去年剛剛經(jīng)歷了所屬權(quán)的變更。原股東利潔時(shí)集團(tuán)以22億美元的價(jià)值，將其出售給了春華資本。當(dāng)時(shí)利潔時(shí)總結(jié)美贊臣在中國(guó)市場(chǎng)遇到的問(wèn)題，一方面出生率下降帶來(lái)需求放緩；另一方面中國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)加劇，并得出結(jié)論，“短期內(nèi)美贊臣的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)或?qū)p少”。此次對(duì)于美可高特的收購(gòu)也是美贊臣中國(guó)易主后的首個(gè)收購(gòu)行為。

最好的收購(gòu)時(shí)機(jī)

羊奶粉的奶源稀缺，但羊奶粉本身在中國(guó)市場(chǎng)已有發(fā)展基礎(chǔ)，且最近幾年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)力。一位企業(yè)人士向記者解釋，目前市場(chǎng)上有穩(wěn)定供應(yīng)鏈的羊奶粉生產(chǎn)企業(yè)并不多，因此大型企業(yè)如果有全品類布局的需求，可以選擇的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的并不算多。

其實(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)出手的更早。去年7月，陜西小羊妙可乳業(yè)有限公司的股權(quán)登記發(fā)生變更，新增投資人為飛鶴，持股100%，時(shí)隔7年飛鶴再次布局羊奶粉；此外，蒙牛、君樂(lè)寶、貝因美、健合集團(tuán)都已建立了羊奶粉業(yè)務(wù)板塊。

在這位企業(yè)人士看來(lái)，對(duì)于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，選擇此時(shí)收購(gòu)羊奶粉企業(yè)也是比較合適的時(shí)機(jī)，“二次配方注冊(cè)后，有配方的羊奶粉企業(yè)就更值錢了。”

該人士所說(shuō)的“二次配方注冊(cè)”是指，按照國(guó)家嬰幼兒配方乳粉配方注冊(cè)的規(guī)定，2017年首批通過(guò)配方注冊(cè)的產(chǎn)品需要在5年后重新遞交申請(qǐng)，也就是2022年將有一大批配方面臨重新申請(qǐng)，按照規(guī)定，只有通過(guò)配方注冊(cè)的奶粉品牌，才能夠生產(chǎn)銷售。

對(duì)于奶粉企業(yè)來(lái)說(shuō)，獲得配方注冊(cè)是第一步。按照《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊(cè)管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，每個(gè)企業(yè)原則上不得超過(guò)3個(gè)系列(品牌)的9種產(chǎn)品配方。如果收購(gòu)方買下有資質(zhì)的企業(yè)，就意味著能夠申請(qǐng)到的產(chǎn)品配方數(shù)量就會(huì)增多。上述企業(yè)人士認(rèn)為，對(duì)于主要生產(chǎn)工廠不在國(guó)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，疫情和國(guó)際形勢(shì)的影響下，用國(guó)內(nèi)工廠的收購(gòu)來(lái)減少影響，同時(shí)實(shí)現(xiàn)本土化，不失為一個(gè)合適的戰(zhàn)略。