經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 繼4月25日滬指超預(yù)期擊穿3000點(diǎn)后，A股今日繼續(xù)動蕩下行。

4月26日，滬深兩市高開低走，早盤一度拉升，午后轉(zhuǎn)跌，滬指失守2900點(diǎn)關(guān)口。市場上個(gè)股跌多漲少，分別為3953只和773只。

截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2886.43點(diǎn)，跌1.44%；深證成指報(bào)10206.64點(diǎn)，跌1.66%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2150.51點(diǎn)，跌0.85%。兩市合計(jì)成交8388.07億元，較前一交易日有所縮量。北向資金凈買入15.43億元，南向資金凈買入4.81億元。

盤面上看，大盤仍是跌多漲少，但跌幅較昨日明顯收窄。申萬一級31個(gè)行業(yè)分類下，美容護(hù)膚、食品飲料和建筑裝飾等7個(gè)板塊收漲，其余板塊收跌。紡織服飾板塊以5.47%的跌幅領(lǐng)跌市場，國防軍工、煤炭、計(jì)算機(jī)等3個(gè)板塊跌幅超4%。非銀金融板塊跌幅也達(dá)到3.79%。

富榮基金研究部總經(jīng)理郎騁成表示，當(dāng)前市場處于信心缺失狀態(tài)，在短期政策保持一定克制的背景下，擔(dān)憂二季度宏觀經(jīng)濟(jì)、業(yè)績增速超預(yù)期差。不過隨著疫情拐點(diǎn)的出現(xiàn)，疫情對產(chǎn)業(yè)鏈沖擊的最壞階段或已過去，疫情的沖擊可能一定程度上加速經(jīng)濟(jì)見底的節(jié)奏，短期“陣痛”下逢低布局疫情帶來的中長期投資機(jī)會。

非銀金融板塊普跌

今日午后，中信建投（601066.SH）大幅下挫，帶領(lǐng)非銀金融板塊殺跌。截至收盤，非銀金融板塊下跌3.79%。個(gè)股方面，華林證券（002945.SZ）、國盛金控（002670.SZ）和民生控股（000416.SZ）等7只個(gè)股跌停。除去停牌的東方證券（600958.SH）外，其余40家A股上市券商全部收跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，證券板塊今日凈流出11.35億元，市場墊底。

4月26日，海通證券（600837.SH）發(fā)布2022年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，海通證券一季度營收與凈利潤同比分別減少63.09%和58.53%，扣非凈利潤同比降幅更達(dá)到70.61%。海通證券在年報(bào)中表示，本期業(yè)績下降主因投資收益和其他業(yè)務(wù)收入減少。

此外，中信證券、招商證券等也已發(fā)布一季度業(yè)績。招商證券一季度營收與凈利潤同比分別減少38.01%和42.99%；同期中信證券營收同比減少7.2%，凈利潤同比增長1.24%。國元證券一季報(bào)凈利潤錄得負(fù)值，為-1.2億元，主因系自營業(yè)務(wù)中權(quán)益性投資產(chǎn)生較大浮虧。華西證券一季報(bào)同樣錄得虧損，虧損額為1.7億元。

2022年第一季度，疫情反復(fù)加劇經(jīng)濟(jì)疲軟，疊加外圍市場利空，A股持續(xù)震蕩下行。期間，上證指數(shù)跌幅達(dá)到10.65%。深證成指跌幅則為18.44%，創(chuàng)業(yè)報(bào)指跌幅更達(dá)到19.96%。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股一季度共87家公司完成IPO，較上年同期減少32起；融資規(guī)模達(dá)1327億元，同比增長61%；市場呈現(xiàn)出新股數(shù)量下降但融資規(guī)模上升的現(xiàn)象。

山西證券研報(bào)認(rèn)為，年初以來，由于地緣政治變局和疫情蔓延超出預(yù)期，二級市場震蕩加劇，日均成交額也出現(xiàn)萎縮，對證券公司業(yè)績造成一定影響，其中，自營業(yè)績是最大的影響因素。中郵證券指出，科創(chuàng)板今年來新股屢次破發(fā)及投資者棄購的現(xiàn)象屢見不鮮，跟投制度令券商主動或被動的承擔(dān)了類投資收益的風(fēng)險(xiǎn)，新股上市的不同表現(xiàn)將直接影響公司業(yè)績，造成進(jìn)一步業(yè)績分化。

除非銀金融外，紡織板塊出現(xiàn)大面積跌停，美邦服飾（002269.SZ）、紅蜻蜓（603116.SH）等32只個(gè)股跌停。長江證券研報(bào)顯示，2022年1-3月全國商品零售總額為98006億元，同比增長3.6%；3月為31297.8億元，同比減少2.1%。2022年1-3月服裝鞋帽、紡織品社會零售總額達(dá)3284.7億元，同比減少0.9%；3月為960.2億元，同比減少12.70%。

富榮基金研究部總經(jīng)理郎騁成表示，A股集體下挫，主要為內(nèi)憂外患的影響疊加情緒面的因素。海外方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)化，上周五美股道瓊斯指數(shù)下跌近1000點(diǎn)，美國三大股指都跌至2.5%以上。市場對政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，大類資產(chǎn)集體走弱，國債收益率上行以及商品下挫，而美元指數(shù)繼續(xù)走高。國內(nèi)方面，上海的疫情蔓延有所放緩，北京確診病例增加又引發(fā)擔(dān)憂。不過目前來看，北京本輪疫情發(fā)現(xiàn)時(shí)間較早，總體可控。4月經(jīng)濟(jì)承壓，實(shí)現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)難度加大。

不過，郎騁成也表示，在此市場敏感時(shí)期應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并不應(yīng)全面悲觀忽略利好因素。在海外方面，美國財(cái)長耶倫表達(dá)“為了擺脫四十年來最高的通脹，美國對削減特朗普時(shí)代普遍加征的中國進(jìn)口商品關(guān)稅持開放態(tài)度”，后續(xù)變化值得關(guān)注。在政策面上，一是上周央行行長兩次強(qiáng)調(diào)貨幣政策的首要任務(wù)是維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，市場預(yù)期后續(xù)貨幣政策的實(shí)際操作或更加注重審慎調(diào)節(jié)。二是4月24號“央行召集金融機(jī)構(gòu)與12家房企開會，內(nèi)容涉及并購業(yè)務(wù)紓困”等，可以看到政策層面正在積極推進(jìn)穩(wěn)增長和穩(wěn)金融防風(fēng)險(xiǎn)的重要戰(zhàn)略。因此在A股集體重挫的恐慌時(shí)刻更應(yīng)理性判斷，關(guān)注政策保持耐心，靜待拐點(diǎn)來臨。

央行密集發(fā)聲支持市場

中央人民銀行4月26日通報(bào)稱，近期金融市場出現(xiàn)一些波動，主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長潛力巨大，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。金融系統(tǒng)落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，支持物流暢通和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，最大限度減少疫情對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的影響。

央行表示，將按照市場化、法治化、國際化方針，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。此外，還將加大穩(wěn)健貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，特別是支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶，支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和能源保供增供，推出科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，增加1000億元再貸款支持煤炭開發(fā)使用和增強(qiáng)儲能，增加支農(nóng)支小再貸款和民航專項(xiàng)再貸款，保持流動性合理充裕，促進(jìn)金融市場健康平穩(wěn)發(fā)展，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

4月25日，離岸人民幣兌美元盤中跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來首次。隨后，央行通報(bào)自5月15日起，金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率由9%下調(diào)至8%。數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，銀行外匯存款余額1.05萬億美元，這意味著此次外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)后，大約可釋放100億美元的外匯流動性。截至發(fā)稿，在岸人民幣兌美元報(bào)6.5666，離岸人民幣兌美元報(bào)6.5893.

2022年3月以來，人民幣進(jìn)入貶值區(qū)間。截至4月25日，人民幣兌美元從6.31貶至6.55，下跌約2400BP，其中4月以來貶值幅度達(dá)1953BP，貶值加速。國泰君安認(rèn)為，其主要原因在于疫情沖擊下中國經(jīng)濟(jì)基本面相對美國較弱、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏柽M(jìn)一步?jīng)_擊出口韌性、中美利差倒掛、美中通脹差預(yù)期收窄、其他貨幣貶值引發(fā)的交易因素等，多重因素合成導(dǎo)致人民幣貶值加速。

國泰君安分析師董琦、汪浩表示，此次央行外匯降準(zhǔn)為歷史上首次外匯降準(zhǔn)，釋放外匯資金105億美元，總體規(guī)模不大，體現(xiàn)當(dāng)前央行應(yīng)對匯率問題，邊走邊看的態(tài)度，既要緩解基本面壓力，又要避免貶值預(yù)期過快，還要保證政策空間有所預(yù)留。其認(rèn)為，此次央行外匯降準(zhǔn)意在抑制人民幣過快貶值預(yù)期，引導(dǎo)預(yù)期的作用大于交易層面的作用。央行應(yīng)對此輪人民幣匯率過快或過大貶值的政策工具依然充足，除了繼續(xù)降低外匯存款準(zhǔn)備金率外，還可以加大逆周期因子使用、增加離岸市場流動性回收、加強(qiáng)資本跨境流動管制、外匯市場窗口指導(dǎo)等。

近日，國家外匯局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，近年來人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，及時(shí)有效地釋放了外部壓力，市場預(yù)期保持穩(wěn)定，外匯市場交易理性有序。當(dāng)前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也屬于歷史高位。企業(yè)通常會擇機(jī)結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行。此外，從當(dāng)前人民幣對外匯遠(yuǎn)期和期權(quán)等衍生產(chǎn)品相關(guān)指標(biāo)看，沒有隱含明顯的升值或貶值預(yù)期。

郎騁成表示，宏觀層面，人民幣貶值給市場信心帶來一定的沖擊，尤其在5月美聯(lián)儲加息縮表的背景下市場擔(dān)心人民幣仍有持續(xù)貶值的壓力。短期預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息疊加疫情影響出口是人民幣持續(xù)貶值的主要原因，但后續(xù)隨著5月美聯(lián)儲加息落地以及逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，匯率貶值壓力會相對減輕。