經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠  近期，各地疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)、主要城市復(fù)產(chǎn)復(fù)工，帶動(dòng)A股市場(chǎng)行情連日改善。截至2022年6月8日收盤，上證綜指漲0.68%，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.02%，深證成指漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.85%。

A股向好趨勢(shì)下，私募機(jī)構(gòu)紛紛醞釀“搶反彈”，調(diào)研工作也持續(xù)積極展開(kāi)。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至6月7日，已有11家私募基金完成上百次調(diào)研。其中高毅資產(chǎn)年內(nèi)調(diào)研182次，淡水泉調(diào)研176次。此外，盤京投資、尚近投資、彤源投資、明河投資等調(diào)研次數(shù)亦明顯增多。

調(diào)研加速

近期，知名私募機(jī)構(gòu)淡水泉調(diào)研了三只個(gè)股，分別是中微公司、奧華內(nèi)鏡和華利集團(tuán)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，淡水泉在2021年全年備案的142只產(chǎn)品中，有業(yè)績(jī)展示的產(chǎn)品達(dá)到了106只，今年以來(lái)的收益率多為負(fù)值。隨著近期A股行情回暖，6月2日淡水泉旗下有業(yè)績(jī)更新的7只產(chǎn)品在近一個(gè)月收益率終于轉(zhuǎn)正。

數(shù)據(jù)顯示，近期淡水泉調(diào)研的中微公司、奧華內(nèi)鏡和華利集團(tuán)，在調(diào)研當(dāng)日股價(jià)均收獲漲幅。淡水泉5月31日完成對(duì)中微公司、奧華內(nèi)鏡的調(diào)研，截至6月8日，這兩只股票的股價(jià)多日上漲，累計(jì)漲幅均超15%。

除了淡水泉，高毅資產(chǎn)也參與了5月31日對(duì)奧華內(nèi)鏡的視頻調(diào)研。資料顯示，奧華內(nèi)鏡是一家主要從事電子內(nèi)窺鏡設(shè)備及內(nèi)窺鏡診療手術(shù)耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

從調(diào)研的具體內(nèi)容來(lái)看，機(jī)構(gòu)關(guān)心的問(wèn)題主要集中在奧華內(nèi)鏡后續(xù)的擴(kuò)張節(jié)奏和一季度的經(jīng)營(yíng)情況上，奧華內(nèi)鏡表示，一季度的研發(fā)投入、銷售費(fèi)用較上年同期有所上升。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)高毅資產(chǎn)旗下產(chǎn)品收益率多數(shù)呈現(xiàn)負(fù)值，但近一個(gè)月也出現(xiàn)了明顯回暖跡象，近一個(gè)月的產(chǎn)品平均收益率為2.61%。

此外，根據(jù)私募排排網(wǎng)，高毅資產(chǎn)5月以來(lái)調(diào)研關(guān)注度較高的上市公司——怡合達(dá)，近期其密集調(diào)研這家公司多達(dá)4次，包括視頻調(diào)研和現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議調(diào)研。資料顯示，怡合達(dá)是一家專業(yè)從事自動(dòng)化零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，提供FA工廠自動(dòng)化零部件一站式供應(yīng)的企業(yè)。

怡合達(dá)的盈利表現(xiàn)吸引了多家私募機(jī)構(gòu)的關(guān)注。除高毅資產(chǎn)外，近期還有包括拾貝投資、欽沐資產(chǎn)、慎知投資、千合資本、彤源投資、星石投資、景林資產(chǎn)、易同投資、源峰基金、睿揚(yáng)投資、歌斐資產(chǎn)、于翼資產(chǎn)、聚鳴投資、盤京投資、觀富資產(chǎn)、丹羿投資在內(nèi)的多家私募參與了對(duì)怡合達(dá)的調(diào)研。

高毅資產(chǎn)近期調(diào)研關(guān)注度較高的另一家上市公司是南京銀行，5月共參與調(diào)研南京銀行兩次，分別在5月10日和5月25日展開(kāi)。

南京銀行是一家南京地區(qū)的區(qū)域性銀行，于2007年7月在上交所掛牌交易，是國(guó)內(nèi)首家在上交所主板上市的城商行。南京銀行在2021年創(chuàng)造歸母凈利潤(rùn)約158億元，2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50億元，同比增長(zhǎng)22.33%。

總結(jié)來(lái)看，私募機(jī)構(gòu)集中調(diào)研的上市公司，多為營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)在2021年及2022年一季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司。

重倉(cāng)股拖累

密集調(diào)研的背后，或是私募機(jī)構(gòu)期冀“回血”。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，一些私募機(jī)構(gòu)二季度被隱形重倉(cāng)股拖累凈值繼續(xù)下探。 

例如盤京投資、慎知資產(chǎn)兩家機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)股中就有不少在二季度跌幅明顯。根據(jù)最新披露的一季度末數(shù)據(jù)，盤京投資旗下的盛信2期私募證券投資基金重倉(cāng)了普利制藥396萬(wàn)股，慎知資產(chǎn)亦重倉(cāng)該公司近610萬(wàn)股，Wind數(shù)據(jù)顯示，普利制藥自二季度以來(lái)股價(jià)跌幅達(dá)36.20%，粗略估算，若這兩家機(jī)構(gòu)二季度沒(méi)有減持，則二季度以來(lái)在該股票上分別浮虧近6000萬(wàn)和1億元。 

整體來(lái)看，在116只百億私募的隱形重倉(cāng)股中，二季度以來(lái)有48只股價(jià)上漲，接近六成股價(jià)下跌。

而自股市行情回暖以來(lái)，不少私募加快了調(diào)研步伐。5月股市反彈以來(lái)，淡水泉已參與上市公司調(diào)研51次，高毅資產(chǎn)參與49次，盤京投資也完成了45次調(diào)研。

淡水泉表示，以一季報(bào)作為觀察窗口，他們看到在行業(yè)面臨同樣困難的環(huán)境下，龍頭企業(yè)體現(xiàn)了強(qiáng)大韌性，也為困難期過(guò)后經(jīng)營(yíng)績(jī)效的彈性打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下，更要保持投研動(dòng)作不變形，本質(zhì)是把投研過(guò)程按照科學(xué)工作方法做扎實(shí)，提高研究和決策質(zhì)量。

小幅加倉(cāng)以捕捉反彈行情正成為越來(lái)越多私募的選擇。此前，東方港灣董事長(zhǎng)但斌曾表示，后續(xù)會(huì)以小倉(cāng)位20%-30%去參與階段性反彈的機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)顯示，5月27日更新的股票私募倉(cāng)位指數(shù)較上周環(huán)比上漲0.17個(gè)百分點(diǎn)，升至69.76%。其中50億~100億管理規(guī)模的私募加倉(cāng)幅度最大，50億股票私募倉(cāng)位指數(shù)較上周上漲1.39個(gè)百分點(diǎn)。

中歐瑞博吳偉志認(rèn)為，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放比較充分了，他們正變得比之前更加積極樂(lè)觀，尤其是對(duì)于股價(jià)已經(jīng)過(guò)度反應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)科技股和中概股。

吳偉志表示，引發(fā)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的一個(gè)重要因素“去杠桿”目前已經(jīng)到了最痛苦的階段，但按照達(dá)利歐研究債務(wù)危機(jī)總結(jié)的規(guī)律來(lái)看，目前距離從“痛苦去杠桿”切換到“快樂(lè)去杠桿”的時(shí)間恐怕已經(jīng)很近了。