經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張銳 6月16日，招商證券投資銀行委員會(huì)執(zhí)行董事石志華在一場(chǎng)由佛山市金融工作局指導(dǎo)、佛山市企業(yè)上市促進(jìn)會(huì)主辦，與當(dāng)?shù)赜猩鲜杏?jì)劃的企業(yè)代表進(jìn)行“企業(yè)上市路徑選擇策略”分享交流時(shí)，談及他個(gè)人在過去兩年多來工作中感受到的一些變化，包括因螞蟻集團(tuán)上市失敗引發(fā)的“代持”審查、涉及企業(yè)家婚戀情感關(guān)系的“老板口碑”報(bào)告等。

石志華的簡(jiǎn)介資料顯示，他從事投資銀行業(yè)務(wù)超過20年，曾主持或參與多家企業(yè)的改制輔導(dǎo)、發(fā)行上市的工作。

“2021年比2020年整個(gè)IPO申報(bào)的企業(yè)數(shù)量略有下降，但是從結(jié)構(gòu)上看會(huì)發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報(bào)數(shù)量是明顯下降，而主板的申報(bào)（數(shù)量）反而提高了，這是一個(gè)奇怪的問題，也很有意思。”石志華表示，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)上市的途徑主要是深交所、上交所、北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，從2020年、2021年IPO申報(bào)和審核的數(shù)據(jù)看，2020年和2021年，創(chuàng)業(yè)板分別受理申報(bào)542家和291家，科創(chuàng)板分別受理申報(bào)327家和177家，上證主板分別受理69家和104家，深圳主板分別受理申報(bào)42家和99家。

石志華稱，上述數(shù)據(jù)反映出實(shí)行注冊(cè)制之后，沒有出現(xiàn)大家想象中的“注冊(cè)制更容易上市”，實(shí)際上反而對(duì)企業(yè)上市提出了更高的要求。他表示，和大家平常在朋友圈里看到的IPO審核“6過6、8過7，基本上90%的通過率”的印象不同，他們自己測(cè)算出的數(shù)據(jù)是，2021年實(shí)際審核通過率是62.3%，這個(gè)數(shù)字相比2020年的86.9%出現(xiàn)了大幅下降。

“上市這條路還是要慎重，這是一個(gè)系統(tǒng)工程，并不是那么樂觀的，實(shí)際上有將近一半的企業(yè)都沒有走到終點(diǎn)。”石志華說，企業(yè)上市過程中，主要是財(cái)務(wù)、法律兩方面的審核。其中，財(cái)務(wù)問題可以采取時(shí)間換空間的方法解決，但是法律問題處理不當(dāng)，則會(huì)斷送整個(gè)企業(yè)上市之路。

“永遠(yuǎn)不要在監(jiān)管層面前自作聰明。”石志華說。

疫情兩年多以來，石志華提到幾個(gè)方面的新變化。在主體資格審核方面，標(biāo)志性事件包括由螞蟻集團(tuán)上市失敗影響下的“代持”審查和中紀(jì)委進(jìn)駐證監(jiān)會(huì)專項(xiàng)核查腐敗行為等。

“證監(jiān)會(huì)針對(duì)螞蟻集團(tuán)暴露的問題提出，所有企業(yè)IPO，要進(jìn)行股東穿透核查，層層穿透到最后的終極股東，那就是自然人和國(guó)資。”石志華說，所以他們?nèi)ツ昕吹胶芏嗥髽I(yè)在審核過程中穿透工作有很大變化，有的企業(yè)甚至已經(jīng)穿透到沙特那邊的基金，“穿到實(shí)在穿不下去”。除此之外，從去年下半年開始一直持續(xù)至今，所有IPO企業(yè)要查該公司的股東有沒有證監(jiān)會(huì)的離職人員，或者在職人員非法持股的情況。

石志華總結(jié)稱，企業(yè)上市也是對(duì)“老板”人品的考驗(yàn)。他稱，在自己這么多年上市輔導(dǎo)工作生涯中，80%的企業(yè)在上市過程中都會(huì)遭遇到舉報(bào)現(xiàn)象，有外部競(jìng)爭(zhēng)者舉報(bào)，也有內(nèi)部員工舉報(bào)。“舉報(bào)問題坐實(shí)，通常都是致命的，所以我們常常建議要上市的老板，低調(diào)、和諧。”石志華說，另一方面的人品是指企業(yè)家的社會(huì)影響。

“我今年5月輔導(dǎo)驗(yàn)收的企業(yè)，廣東證監(jiān)會(huì)輔導(dǎo)驗(yàn)收要求每家企業(yè)都要出一個(gè)口碑報(bào)告，涉及到老板不能是老賴、不能在外面‘包二奶’，社會(huì)輿論影響很差，也不能有老百姓抗議污染的情況。”石志華說，這也是一個(gè)新變化。