2022年5月27日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布了《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，對(duì)于央企ESG信息披露做出了進(jìn)一步規(guī)范，推動(dòng)更多央企披露ESG專項(xiàng)報(bào)告，力爭(zhēng)到2023年實(shí)現(xiàn)相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要載體之一，央企、國(guó)企的ESG表現(xiàn)能側(cè)面反映出市場(chǎng)對(duì)于ESG的認(rèn)知。

本報(bào)告從中國(guó)國(guó)企2022年一季度ESG表現(xiàn)入手，結(jié)合發(fā)展現(xiàn)狀，提供相關(guān)政策建議。

中國(guó)上市國(guó)有企業(yè)公司概覽

截止至2022年5月，共有1578家國(guó)有企業(yè)在中國(guó)內(nèi)地和香港上市。其中，1268家企業(yè)在中國(guó)內(nèi)地上市（包含北京證券交易所新三板企業(yè)），310家企業(yè)在香港上市。

按照全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（GICS）分類，在A股和港股上市的國(guó)有企業(yè)中最多的是工業(yè)行業(yè)企業(yè)，分別有367家和83家。材料行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)企業(yè)數(shù)量位列A股第二、第三。港股的第二、第三則被金融業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)占據(jù)。

圖：上市國(guó)有企業(yè)行業(yè)分布情況

圖：上市國(guó)企數(shù)量在市場(chǎng)中占比

圖：上市國(guó)企和全部上市公司平均市值對(duì)比

來(lái)源：妙盈研究院

政策多點(diǎn)發(fā)力，助力國(guó)企可持續(xù)

國(guó)有企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，也是引領(lǐng)中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。近年來(lái)，全球疫情使人們更加關(guān)注綠色發(fā)展、人與自然的和諧共處。ESG經(jīng)營(yíng)理念正在逐漸影響中國(guó)的企業(yè)。2020年9月，中國(guó)提出了“3060”雙碳目標(biāo)，進(jìn)一步推升中國(guó)企業(yè)對(duì)于自身經(jīng)營(yíng)的環(huán)境、社會(huì)影響的關(guān)注。

2021年12月30日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達(dá)峰碳中和工作的指導(dǎo)意見》，提出中央企業(yè)碳達(dá)峰、碳中和的明確目標(biāo)。《意見》分別從推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展、建立綠色低碳循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建清潔低碳安全高效能源體系、強(qiáng)化綠色低碳技術(shù)科技攻關(guān)和創(chuàng)新應(yīng)用、建立完善碳排放管理機(jī)制等五大方面展開部署。

表：央企ESG、雙碳政策梳理

來(lái)源：國(guó)務(wù)院國(guó)資委、公開網(wǎng)站整理、妙盈研究院

政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)、發(fā)布ESG相關(guān)披露提出了更加精細(xì)化的政策要求。國(guó)有企業(yè)自身也在盡力與國(guó)家戰(zhàn)略保持一致，大型國(guó)企已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，和制定了“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃。

例如，中林集團(tuán)年初發(fā)布的公告指出，2021年集團(tuán)境內(nèi)擁有的林地資源共實(shí)現(xiàn)年度碳匯量為342萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量；整體碳排放量為負(fù)3,263,467噸二氧化碳當(dāng)量，標(biāo)志著中林集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)零碳排放，率先完成碳中和目標(biāo)。

整體來(lái)看，國(guó)企、央企平均的碳達(dá)峰、碳中和時(shí)間早于國(guó)家指定的政策時(shí)間。作為行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀代表，將起到“帶頭模范”作用，盡早實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)。

表：部分上市國(guó)企/央企“雙碳”目標(biāo)

來(lái)源：公司官網(wǎng)整理、妙盈研究院

一項(xiàng)針對(duì)央企上市公司ESG管理情況的研究發(fā)現(xiàn)，51%的央企上市公司明確ESG主管部門。部分公司設(shè)立了社會(huì)責(zé)任/ESG 專門部門，例如冠捷科技、中國(guó)一重股份、中國(guó)電信等；部分公司ESG工作由宣傳部、董事會(huì)辦公室等部門兼任，例如中國(guó)核電、中國(guó)民航等；還有一些公司的ESG管理工作由兩個(gè)或多個(gè)部門共同負(fù)責(zé)，例如天雁機(jī)械、天壇生物等。

圖：上市央企ESG工作主管部門設(shè)立情況

來(lái)源：責(zé)任云研究院

國(guó)企披露水平高于A股平均

根據(jù)妙盈科技的最新數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)2021年共有1,412家A股上市公司披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告（包括企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告），同比上漲22%，披露率首次達(dá)到30%。

2021年，有603家A股上市國(guó)企披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告，報(bào)告披露率達(dá)到48%，較2020年44%有顯著提升。國(guó)企在ESG報(bào)告披露方面的頭部效應(yīng)得到體現(xiàn)，但該比例仍有待進(jìn)一步提高。

圖：A股上市國(guó)企披露率

來(lái)源：妙盈研究院

在2021年披露的上市國(guó)企中，有85家2020年未披露。518家央企連續(xù)兩年披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告。

圖：2021年和2020年A股上市國(guó)企可持續(xù)發(fā)展信息披露情況

來(lái)源：妙盈研究院

在603家發(fā)布披露的上市國(guó)企中，有476個(gè)國(guó)企將報(bào)告命名為社會(huì)責(zé)任報(bào)告，69個(gè)國(guó)企將報(bào)告命名為環(huán)境、社會(huì)及治理（ESG）報(bào)告，還有部分國(guó)企將報(bào)告名中包含多個(gè)關(guān)鍵詞，例如“環(huán)境、社會(huì)及治理（ESG）暨社會(huì)責(zé)任報(bào)告”。

隨著ESG投資的概念興起并逐漸取代社會(huì)責(zé)任投資，越來(lái)越多的企業(yè)選擇將報(bào)告命名為ESG報(bào)告。我們發(fā)現(xiàn)，在連續(xù)兩年披露的國(guó)企中，有32家在2020年發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告的國(guó)企在2021年將報(bào)告命名為環(huán)境、社會(huì)及治理（ESG）報(bào)告。

圖：A股上市國(guó)企披露報(bào)告命名

來(lái)源：妙盈研究院

上市國(guó)企ESG表現(xiàn)：C評(píng)級(jí)為主，港股上市優(yōu)于A股上市

根據(jù)妙盈科技數(shù)據(jù)，截至2022年一季度，上市國(guó)企ESG分布主要以C和CC級(jí)為主，共有422家上市國(guó)企獲C評(píng)級(jí)，占所有獲得C評(píng)級(jí)大中華地區(qū)上市公司的21.14%。其中，A類評(píng)級(jí)雖然只有36家，但在所有A類評(píng)級(jí)的公司中，占比達(dá)到17.31%，央企的頭部效應(yīng)得到了一定的凸顯。D類評(píng)級(jí)合計(jì)31家企業(yè)，合計(jì)比例只有3.68%，這部分企業(yè)的ESG表現(xiàn)有待進(jìn)一步提升。 

圖：國(guó)企/央企2022Q1ESG評(píng)級(jí)分布

來(lái)源：妙盈科技

按照行業(yè)來(lái)看，國(guó)企上市公司2022年一季度ESG表現(xiàn)整體弱于上市公司平均水平。工業(yè)、科技、通訊、醫(yī)療健康和原材料行業(yè)ESG表現(xiàn)略高于上市公司平均水平。此次國(guó)務(wù)院提出的央企“力爭(zhēng)到2023年實(shí)現(xiàn)相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露”，將促使上市公司披露更加明確的數(shù)據(jù)，強(qiáng)調(diào)公司在環(huán)境、社會(huì)和公司治理方面的貢獻(xiàn)。

圖：國(guó)企上市公司ESG評(píng)分行業(yè)平均情況

來(lái)源：妙盈科技

分地域來(lái)看，在香港上市的國(guó)企ESG表現(xiàn)整體優(yōu)于中國(guó)內(nèi)地上市國(guó)企。內(nèi)地上市國(guó)企的ESG評(píng)級(jí)跨度更大，其中有31家企業(yè)ESG得分僅為DDD評(píng)級(jí)，絕大多數(shù)以C評(píng)級(jí)為主。而在港上市國(guó)企僅21家為C評(píng)級(jí)，絕大多數(shù)評(píng)級(jí)均在B評(píng)級(jí)以上，其中27家國(guó)企獲得A級(jí)，整體ESG均分為77.30分，略高于內(nèi)地上市國(guó)企。

表：內(nèi)地和香港上市國(guó)企/央企ESG評(píng)分對(duì)比

來(lái)源：妙盈研究院

任重道遠(yuǎn)，國(guó)企ESG之路道阻且長(zhǎng)

我們發(fā)現(xiàn)，國(guó)企的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告披露率高于A股平均水平，但是總體占比仍不到50%。ESG得分方面，國(guó)企的ESG表現(xiàn)略低于整體大中華地區(qū)上市公司平均水平，但頭部國(guó)企ESG得分較高，尤其是獲得A評(píng)級(jí)的國(guó)企占比全部A評(píng)級(jí)大中華地區(qū)上市公司的17%。

我們認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)，尤其是上市國(guó)企可以在以下三方面進(jìn)一步提升ESG管理水平：

1、將ESG 理念進(jìn)一步落實(shí)到各個(gè)企業(yè)。大部分國(guó)企在未來(lái)規(guī)劃和集團(tuán)戰(zhàn)略上制定了社會(huì)責(zé)任體系并通過(guò)切身行動(dòng)進(jìn)行有效貫徹。這些理念在集團(tuán)總部能夠較好貫徹，但是無(wú)法下達(dá)至下屬所有企業(yè)。下屬企業(yè)分布廣、數(shù)量多，在可持續(xù)發(fā)展理念的落實(shí)以及ESG治理水平上存在差異，且企業(yè)的認(rèn)知程度往往不夠。因此，國(guó)企在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要更好地關(guān)注下屬公司的ESG管理意識(shí)，實(shí)現(xiàn)自上而下的發(fā)展戰(zhàn)略。

2、對(duì)已有ESG 指標(biāo)體系進(jìn)行定期更新。目前許多國(guó)企已經(jīng)制定了自身可持續(xù)發(fā)展績(jī)效指標(biāo)。作為履行社會(huì)責(zé)任和ESG實(shí)踐的表率，國(guó)企應(yīng)該保持其績(jī)效指標(biāo)的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和適用性，根據(jù)政策要求和行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)更新既有ESG績(jī)效指標(biāo)。同時(shí)，適當(dāng)更新新型權(quán)威指標(biāo)，有助于投資者更加深入了解央企在ESG方面所做出的突出貢獻(xiàn)。

3、進(jìn)一步提升 ESG 信息披露及數(shù)據(jù)管理能力。目前發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告的國(guó)企數(shù)量不斷增加，但披露率仍有待提升。2022年6月1日，《企業(yè)ESG披露指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布。作為中國(guó)首份企業(yè)ESG信息披露的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確了未來(lái)中國(guó)企業(yè)ESG報(bào)告披露發(fā)展方向。國(guó)企、央企可以自主研究符合投資者和社會(huì)公眾利益相關(guān)方需要的披露框架，提高ESG信息披露透明度。