經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 繼11月21日北交所首只指數(shù)北證50（指數(shù)代碼：899050）上線當(dāng)日收漲2.55%后，11月22日，上漲未能得到延續(xù)，截至收盤，北證50下跌1.53%報(bào)1012.93點(diǎn)。

北證50指數(shù)的前5大權(quán)重股吉林碳谷、連城數(shù)控、貝特瑞、穎泰生物和諾思蘭德也有不同程度的跌幅，其中連城數(shù)控、穎泰生物跌幅不足1%，分別下跌0.05%和0.90%，而貝特瑞、吉林碳谷、諾思蘭德分別跌3.68%、1.02%和1.11%。

雖然利好上漲未能得到延續(xù)，但多家公募機(jī)構(gòu)已上報(bào)北證50指數(shù)基金產(chǎn)品，并表示北證50指數(shù)的“專精特新”含量較高，指數(shù)的“高成長”與“高盈利”屬性突出，具有較好的可投資性。

不過，此前主要投資于北交所上市公司的主題基金運(yùn)作滿一年后，由于市場波動(dòng)等綜合因素疊加，截至11月22日投資回報(bào)均處于虧損狀態(tài)。

指數(shù)基金在路上

值得一提的是，為進(jìn)一步刺激流動(dòng)性提升，北交所祭出降低交易成本，下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)的舉措，降幅達(dá)50%。北京證券交易所表示，自12月1日起，將股票交易手續(xù)費(fèi)由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調(diào)至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%。直接降低市場交易成本，激發(fā)市場活力。

與此同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，包括華夏、易方達(dá)、富國、匯添富、招商、南方、嘉實(shí)、廣發(fā)在內(nèi)的8家公募機(jī)構(gòu)已上報(bào)北證50指數(shù)基金的材料并顯示已被接收，有望成為首批獲批的北交所指數(shù)基金產(chǎn)品。

作為首只寬基指數(shù)，北證50指數(shù)基金跟蹤的北證50指數(shù)定位于反映北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現(xiàn)，按照市值規(guī)模和流動(dòng)性選取排名靠前的 50 只北交所證券。

而據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者多方獲悉，目前多家公司已拿到了受理函，并正在積極推進(jìn)審批和發(fā)行準(zhǔn)備工作。

易方達(dá)指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平認(rèn)為，該指數(shù)具有如下三大特征：

一是指數(shù)具有較好的代表性，50只成份股總市值、營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)支出占當(dāng)前北交所市場整體比重均在65%~70%左右；

二是指數(shù)創(chuàng)新屬性突出，成份股主要集中在機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等戰(zhàn)略新興行業(yè)；

三是成份股成長性較好，2022年前三季度，北證50成份股營收和凈利潤分別同比增長48%和30%。

對于北證50指數(shù)基金的上報(bào)， 匯添富基金基金經(jīng)理晏陽認(rèn)為，北證50指數(shù)兼具表征性和投資性。截至2022年11月14日，北證50指數(shù)總市值為1316億元，占北交所總市值的71%，指數(shù)營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)支出占北交所全市場的比例均超65%，指數(shù)代表性充分；同時(shí)，北證50指數(shù)的“專精特新”含量較高，ROE(TTM)為16.5%，高于滬深300、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50等主流寬基指數(shù)，指數(shù)的“高成長”與“高盈利”屬性突出，具有較好的可投資性。

華夏基金相關(guān)人士表示，隨著北證50成份指數(shù)的上線，相關(guān)指數(shù)基金產(chǎn)品也將陸續(xù)推出，北交所將進(jìn)入指數(shù)化投資時(shí)代，越來越多主、被動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的參與將為北交所市場帶來以下幾方面的變化：

一是市場專業(yè)化程度有望進(jìn)一步提升。主、被動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者可以借助指數(shù)產(chǎn)品工具，實(shí)現(xiàn)對于北交所市場股票的長期配置。北交所相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的推出，將使更多投資者通過公募基金產(chǎn)品參與北交所市場投資，機(jī)構(gòu)投資者的力量得以進(jìn)一步壯大，市場專業(yè)化程度有望提升。

二是市場流動(dòng)性有望進(jìn)一步改善。北交所的流動(dòng)性水平一直是市場的關(guān)注重點(diǎn)。客觀來看，北交所上市公司以中小企業(yè)為主，流通盤規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，具有流動(dòng)性天然較弱的特點(diǎn)。主、被動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的參與，有望為北交所市場帶來長期增量資金，相應(yīng)的個(gè)股流動(dòng)性有望得到進(jìn)一步改善，有望帶動(dòng)北交所市場股票整體的成交活躍度，從而促進(jìn)市場良性發(fā)展。

存量產(chǎn)品業(yè)績告負(fù)

而隨著北交所平穩(wěn)運(yùn)行一年。截至11月22日，北交所上市公司已增至126家，總市值接近2000億元。目前包括公募資金、社保資金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者均已布局北交所，其中主動(dòng)偏股型基金對北交所的持倉比例逐季提升，截至今年第三季度，公募基金參與北交所板塊投資為22.71億，主動(dòng)偏股型基金在北交所的重倉持股比例上升至0.13%，其中絕大比例的北交所股票是被北交所主題基金持有。

與此同時(shí)，北交所主題基金已由首批的8只擴(kuò)容至10只，除了去年11月23日成立的首批8只主題基金外，中信建投、景順長城的兩只主題基金分別月今年8月成立。

不過，隨著今年以來市場波動(dòng)加大，北交所主題基金業(yè)績并不盡如人意，截至11月21日，首批8只北交所主題基金成立以來業(yè)績均為負(fù)，業(yè)績表現(xiàn)亦存在較大差距。

記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于業(yè)績浮虧，8只北交所主題基金截至三季度末合計(jì)規(guī)模為31.74億元，較發(fā)行時(shí)均有不同程度下降。

從業(yè)績來看，首批8只北交所產(chǎn)品雖為同日成立，但目前的業(yè)績表現(xiàn)虧損狀態(tài)且分化較大，其中，嘉實(shí)北交所精選兩年定開浮虧最為嚴(yán)重，成立至今回報(bào)率為-32.74%，業(yè)績最好的產(chǎn)品為易方達(dá)北交所精選兩年定開，成立至今回報(bào)率為-8.08%，首尾相差近25%。

不過記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)績差異與基金的持股倉位、建倉節(jié)奏關(guān)聯(lián)度較高，從最近披露的三季報(bào)及過往定期報(bào)告來看，回撤較大的基金執(zhí)行了較快的建倉節(jié)奏和較高的倉位水平，而回撤較小的易方達(dá)、大成等基金則建倉謹(jǐn)慎、倉位水平在6成左右。

此外，今年8月成立的北交所主題基金業(yè)績也有不同程度回撤。具體來看，截至11月21日，中信建投北交所精選兩年定開和景順長城北交所精選兩年定開兩只北交所主題基金自成立以來業(yè)績回報(bào)率分別為-0.43%和-1.04%。

北京一位公募機(jī)構(gòu)投研人士表示，隨著今年以來市場波動(dòng)加劇，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等專精特新行業(yè)股價(jià)在經(jīng)歷此前大幅攀升后出現(xiàn)了較大回調(diào)，疊加北交所流動(dòng)性較差因素，導(dǎo)致北交所基金表現(xiàn)不盡如人意。

不過，在該人士看來，北證50指數(shù)的推出能夠在一定程度上釋放流動(dòng)性，從交易手續(xù)費(fèi)和操作靈活性上也具有一定優(yōu)勢，有望給北交所帶來增量“活水”，加之公募指數(shù)產(chǎn)品逐步獲批，使得更多有意愿投資北交所的投資者參與進(jìn)來，帶來資金增量。

華夏基金也表示，與市場已有的北交所主動(dòng)管理基金相比，北交所指數(shù)產(chǎn)品具有低費(fèi)率、申贖靈活、持倉透明和風(fēng)險(xiǎn)分散化等方面的優(yōu)勢。首先，目前已發(fā)的北交所主動(dòng)管理基金，管理費(fèi)率均在1.5%左右，而指數(shù)產(chǎn)品的的管理費(fèi)率一般在0.5%左右，指數(shù)產(chǎn)品的低費(fèi)率能夠提供更低的持有成本；其次，目前已發(fā)的北交所主動(dòng)管理基金主要采用兩年定開的方式，鎖定期內(nèi)投資者無法贖回，而指數(shù)產(chǎn)品申贖更加靈活；第三，相較于北交所主動(dòng)管理基金，指數(shù)產(chǎn)品持倉更加透明；第四，相較于北交所主動(dòng)管理基金，指數(shù)產(chǎn)品的持倉會(huì)相對更加分散，避免了單一個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)對業(yè)績的影響，具有分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢。

南方基金認(rèn)為，主動(dòng)管理基金與被動(dòng)指數(shù)基金的投資目標(biāo)、投資策略等不同。指數(shù)基金進(jìn)行被動(dòng)式指數(shù)化投資，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，原則上采用指數(shù)復(fù)制法，按照成份股在標(biāo)的指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。與主動(dòng)管理基金相比，指數(shù)基金具有指數(shù)編制方法公開、客觀、透明的特點(diǎn)。