近年來，央企控股上市公司（以下簡(jiǎn)稱央企上市公司）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，研發(fā)投入穩(wěn)步提升，科技創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，彰顯了央企上市公司更好發(fā)揮科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐和推動(dòng)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用。

根據(jù)2022年年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2022年末，A股的441家央企上市公司共實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收30.9萬億元，利潤(rùn)總額3.55萬億元，歸母凈利潤(rùn)總額2.69萬億元，分別占全部上市公司體量的43.3%、52.1%、52.0%。

但央企上市公司在A股市場(chǎng)上的總市值占比與其盈利能力和體量存在明顯差距。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，央企上市公司總市值22.79萬億元，僅占上市公司總市值的26.9%。截至2023年9月底，央企50指數(shù)、國(guó)資央企50指數(shù)的最新一期樣本總市值分別為16.36萬億元、11.91萬億元，在全市場(chǎng)A股總市值中的占比分別為18.88%、13.74%。

“近五年年末央企上市公司靜態(tài)估值水平顯著低于民營(yíng)企業(yè)、混合所有制等非國(guó)有上市企業(yè)，具有較大的挖潛空間和長(zhǎng)期投資價(jià)值。”長(zhǎng)江證券指出。

在最新研報(bào)中，基于全要素生產(chǎn)率和以“一利五率”（一利即利潤(rùn)總額，五率即資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率）為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，長(zhǎng)江證券整體評(píng)估央企上市公司經(jīng)營(yíng)效率和發(fā)展態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，央企上市公司的全要素生產(chǎn)率絕對(duì)值從2012年的3.06持續(xù)增加到2022年的3.7，全要素生產(chǎn)率絕對(duì)值不斷提高。同時(shí)，央企上市公司人均效率、經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)領(lǐng)先，資產(chǎn)配置效率、科技效率明顯改善。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，央企上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好，生產(chǎn)效率整體優(yōu)于其他類型上市公司，具有較高的投資價(jià)值和估值重估空間，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以“提升國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)核心功能”為核心目標(biāo)的新一輪國(guó)企改革，在國(guó)有資本優(yōu)化布局、強(qiáng)化現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)、增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生活力、加大科技創(chuàng)新和研發(fā)投入等方面對(duì)央企上市公司生產(chǎn)效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來的持續(xù)邊際變化及其帶來的價(jià)值重估機(jī)遇。同時(shí)重視外延并購(gòu)、兼并重組對(duì)央企上市公司整合優(yōu)質(zhì)資源，加速規(guī)模擴(kuò)張對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)質(zhì)性提升和事件性機(jī)會(huì)。

“此外，國(guó)有資本加快出海步伐，國(guó)央企在一帶一路中扮演重要參與者角色，海外機(jī)遇進(jìn)一步拓展了央企上市公司的市場(chǎng)空間和業(yè)務(wù)上限。我們認(rèn)為央企上市公司在質(zhì)量提升和價(jià)值創(chuàng)造方面存在較大的潛在價(jià)值和超額空間。”長(zhǎng)江證券進(jìn)一步稱。

來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)