皮海洲/文 在管理層的高度重視下，現(xiàn)金分紅成了上市公司利潤(rùn)分配的主流，不僅一些業(yè)績(jī)優(yōu)秀的公司爭(zhēng)相推出高派現(xiàn)的分紅預(yù)案，就連股市里的某些“鐵公雞”也開始拔毛了。現(xiàn)金分紅政策在今年上市公司利潤(rùn)分配的過程中取得進(jìn)一步的勝利。

但上市公司的這些現(xiàn)金分紅預(yù)案大多都是由公司控股股東提議或由上市公司直接提出來的，并沒有征求中小投資者的意見，中小投資者只能被動(dòng)接受這些由大股東提議或由上市公司提出的現(xiàn)金分紅預(yù)案，中小投資者的權(quán)益并沒有得到應(yīng)有的尊重，這不能不說是一些上市公司在現(xiàn)金分紅背后留給市場(chǎng)的一大遺憾。

在這個(gè)問題上，東吳證券等公司無疑找到了很好的解決辦法。近日，東吳證券發(fā)布《關(guān)于2023?年度利潤(rùn)分配預(yù)案相關(guān)事項(xiàng)征求意見的公告》，就公司?2023?年度利潤(rùn)分配預(yù)案向股東征求意見，以便更好地做好公司2023?年度利潤(rùn)分配工作，增強(qiáng)公司利潤(rùn)分配事項(xiàng)的透明度，保護(hù)股東尤其是中小股東的利益。征求意見的時(shí)間段在2024年4月20日到2024年4月24日17時(shí)整。

就利潤(rùn)分配預(yù)案的出臺(tái)向公司股東征求意見，這種情況在A股市場(chǎng)較為少見。2021的相關(guān)情況是10家，2022年只有9家，2023年到目前為止包括東吳證券在內(nèi)也只有17家公司。單單就券商行業(yè)而言，除東吳證券外，上次發(fā)布類似公告的，還是2017年2月的興業(yè)證券。當(dāng)時(shí)，興業(yè)證券發(fā)布了《關(guān)于2016年度利潤(rùn)分配預(yù)案相關(guān)事項(xiàng)征求投資者意見的公告》。

實(shí)際上，就利潤(rùn)分配預(yù)案來說，向股東征求意見，尤其是向中小股東征求意見，這是很有必要的。此舉不僅有利于增加上市公司利潤(rùn)分配事項(xiàng)的透明度，同時(shí)也是對(duì)中小投資者的一種尊重，并且也是對(duì)中小投資者權(quán)益的一種保護(hù)，可以讓上市公司在利潤(rùn)分配環(huán)節(jié)更好地保護(hù)中小投資者利益。當(dāng)然，這種做法也有利于增強(qiáng)上市公司的股東意識(shí)，是上市公司股東意識(shí)增強(qiáng)的一種表現(xiàn)。

也許有人認(rèn)為，現(xiàn)金分紅是上市公司給予投資者的回報(bào)，大股東或上市公司自行決定就好。更何況當(dāng)下管理層也非常重視現(xiàn)金分紅工作，所以上市公司推出現(xiàn)金分紅預(yù)案要不要征求股東意見尤其是中小股東的意見，并不存在什么問題。對(duì)于這種觀點(diǎn)，本人以為明顯是不妥的，甚至是錯(cuò)誤的。

不錯(cuò)，現(xiàn)金分紅是上市公司給予公司股東的回報(bào)，但對(duì)于不同類型的股東來說，其回報(bào)的意義是不同的。實(shí)際上，現(xiàn)金分紅的最大受益者是上市公司的控股股東或大股東。因?yàn)榭毓晒蓶|的持股成本低廉，而且持股數(shù)量巨大，所以在現(xiàn)金分紅過程中占盡優(yōu)勢(shì)，不僅回報(bào)率極高，而且分到的現(xiàn)金紅利也是金額巨大，上市公司百分之幾十的分紅甚至是絕大多數(shù)的分紅都被控股股東拿走了，而廣大的中小投資者只是分了一杯羹。并且控股股東的持股原本就是鎖定的，并不能從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的波動(dòng)中賺取差價(jià)收益，因此現(xiàn)金分紅是控股股東獲得投資回報(bào)的最好方式。

但對(duì)于中小投資者來說，現(xiàn)金分紅給予投資者的回報(bào)只是表面上的一種“表象”。中小投資者并不能從上市公司的現(xiàn)金分紅中得到實(shí)際意義上的投資回報(bào)。因?yàn)樯鲜泄粳F(xiàn)金分紅時(shí)需要進(jìn)行除息處理，而且中小投資者還需要繳納紅利稅。經(jīng)過這兩個(gè)環(huán)節(jié)之后，中小投資者不僅不會(huì)因?yàn)樯鲜泄痉旨t而得到回報(bào)，相反還會(huì)因?yàn)榧t利稅的征收，而帶來投資損失的增加。甚至還會(huì)出現(xiàn)上市公司分紅越多，投資者損失越大的尷尬局面。所以對(duì)于中小投資者來說，現(xiàn)金分紅并不是一個(gè)合適的選擇。對(duì)于中小投資者比較合適的選擇應(yīng)該是上市公司的注銷式回購(gòu)或上市公司送轉(zhuǎn)股，尤其是注銷式回購(gòu)，帶給投資者的回報(bào)是實(shí)實(shí)在在的，遠(yuǎn)優(yōu)于現(xiàn)金分紅。

正是基于中小投資者與控股股東等大股東在利益上的不同，所以在上市公司利潤(rùn)分配時(shí)，二者的需求其實(shí)是不一樣的。這就需要上市公司在利潤(rùn)分配時(shí)要兼顧好二者的利益關(guān)系。因此，公開征求公司股東意見就是一個(gè)兼顧二者利益關(guān)系的好辦法。是現(xiàn)金分紅，還是注銷式回購(gòu)股份，或是進(jìn)行送轉(zhuǎn)股，或是兼顧分紅+注銷式回購(gòu)，都不妨來聽聽股東的聲音，最后拿出一個(gè)讓多方都能接受，或能兼顧多方利益的利潤(rùn)分配方案，這顯然比上市公司或控股股東“一言堂”要好得多。因此，東吳證券就利潤(rùn)分配預(yù)案公開征求股東意見的做法值得肯定，同時(shí)也值得在上市公司中加以推廣。