編者按：“科創(chuàng)板八條”出臺(tái)已經(jīng)滿月，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要節(jié)點(diǎn)下，證券公司助力科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要久久為功。為此，本報(bào)推出“‘科創(chuàng)板八條’滿月之券商布局進(jìn)行時(shí)”系列，報(bào)道券商對(duì)新政策的思考及戰(zhàn)略布局。

隨著科創(chuàng)板八條落地實(shí)施，近期已經(jīng)有多家科創(chuàng)板公司披露了并購(gòu)重組的相關(guān)計(jì)劃，在政策支持和產(chǎn)業(yè)需求的雙重推動(dòng)下，科創(chuàng)板的并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有望成為券商新業(yè)務(wù)增量。

“對(duì)于投行而言無(wú)疑就是一聲發(fā)令槍！”中德證券相關(guān)人士在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，“預(yù)計(jì)未來(lái)的中期窗口，資本市場(chǎng)或?qū)㈤_啟幾輪企業(yè)并購(gòu)浪潮。”

并購(gòu)重組窗口打開

科創(chuàng)板八條對(duì)于并購(gòu)重組著墨頗多。比如，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)；支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開展吸收合并；鼓勵(lì)證券公司積極開展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，提升專業(yè)服務(wù)能力。一系列新政提振了市場(chǎng)各方的信心。

“中德證券已經(jīng)在過去幾年做好了相關(guān)的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，有能力圍繞科創(chuàng)板上市企業(yè)的并購(gòu)重組需求促成更多并購(gòu)交易，為中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力的繁榮發(fā)展注入新的活力。”談到科創(chuàng)板新政策對(duì)于市場(chǎng)的影響，中德證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人充滿期待。

事實(shí)上，科創(chuàng)板八條中并購(gòu)重組相關(guān)的政策正當(dāng)其時(shí)。部分科創(chuàng)板企業(yè)所在的行業(yè)正經(jīng)歷快速變革，企業(yè)需要通過并購(gòu)重組來(lái)整合資源、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

國(guó)金證券總裁助理、國(guó)金證券上海證券承銷保薦分公司總經(jīng)理廖衛(wèi)平對(duì)券商中國(guó)記者表示，隨著科創(chuàng)板市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)開始意識(shí)到并購(gòu)重組的重要性。為了加快技術(shù)突破、優(yōu)化資源配置、賦能科技創(chuàng)新，不少科創(chuàng)板企業(yè)選擇通過并購(gòu)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的快速發(fā)展。同時(shí)，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，一些優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)標(biāo)的也逐漸浮出水面，為科創(chuàng)板企業(yè)的并購(gòu)重組提供了更多的機(jī)會(huì)。

“一些科創(chuàng)板企業(yè)在發(fā)展過程中意識(shí)到，單純的內(nèi)生式增長(zhǎng)已經(jīng)無(wú)法滿足市場(chǎng)的需求，因此開始尋求外延式增長(zhǎng)的途徑。通過并購(gòu)重組，企業(yè)可以快速獲得新技術(shù)、新人才、新市場(chǎng)和新渠道，從而加速自身的發(fā)展。同時(shí)，并購(gòu)重組也有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和協(xié)同，提高整體競(jìng)爭(zhēng)力。”廖衛(wèi)平說(shuō)。

中信證券執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會(huì)主任馬堯也表示，科創(chuàng)板企業(yè)面臨著技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)拓展和產(chǎn)業(yè)鏈整合等迫切需求，部分企業(yè)面對(duì)近年來(lái)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，通過并購(gòu)重組可以快速獲取關(guān)鍵技術(shù)、市場(chǎng)份額和人才資源，實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)，這類發(fā)展需要成為推動(dòng)科創(chuàng)板企業(yè)并購(gòu)重組的重要因素。

值得注意的是，推動(dòng)科創(chuàng)板公司開展并購(gòu)重組，也有助于緩解一級(jí)市場(chǎng)壓力，促進(jìn)創(chuàng)投資金實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

民生證券副總裁，投資銀行事業(yè)部總裁王學(xué)春對(duì)券商中國(guó)記者表示：“過去十年是中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資飛躍式發(fā)展的十年，目前絕大部分申報(bào)或已上市的科創(chuàng)板企業(yè)都有外部投資人股東。隨著一級(jí)市場(chǎng)投資不斷降溫以及IPO政策的調(diào)整，企業(yè)外部投資人股東的退出壓力驟增，必然會(huì)促使很多企業(yè)選擇并購(gòu)的路徑使投資人退出。”

“預(yù)計(jì)中國(guó)A股市場(chǎng)在未來(lái)幾年會(huì)迎來(lái)大量上市公司對(duì)非上市公司甚至上市公司對(duì)上市公司并購(gòu)的機(jī)遇。”王學(xué)春說(shuō)。

上市公司積極抓住機(jī)遇

今年以來(lái)，并購(gòu)領(lǐng)域目前已經(jīng)有了比較明顯的變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，今年已有140家上市公司更新披露重大重組事件公告，遠(yuǎn)超過去年同期，以高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)為代表的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)并購(gòu)較為活躍。

“春江水暖鴨先知”。一些科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)乘著政策春風(fēng)開啟了并購(gòu)之路。

7月16日，普源精電發(fā)行股份購(gòu)買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，本次交易后普源精電實(shí)現(xiàn)100%控股耐數(shù)電子。本次交易是“科創(chuàng)板八條”后并購(gòu)重組注冊(cè)第一單，也是科創(chuàng)板年內(nèi)并購(gòu)重組注冊(cè)第一單。

6月21日以來(lái)，芯聯(lián)集成、納芯微、艾迪藥業(yè)、富創(chuàng)精密、希荻微、澤璟制藥等6家科創(chuàng)板上市公司接連發(fā)布并購(gòu)重組方案。

市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)的積極響應(yīng)也早有預(yù)期。華泰聯(lián)合證券有關(guān)負(fù)責(zé)人就對(duì)券商中國(guó)記者表示，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)下，伴隨著并購(gòu)重組的支持政策將逐漸向市場(chǎng)傳導(dǎo)，重組交易意愿會(huì)逐漸提高，接下來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)有望開啟上升周期，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)將成為重組市場(chǎng)主流，在科創(chuàng)板八條等改革措施的支持下，“硬科技”并購(gòu)重組也將持續(xù)升溫。

“提高科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組估值包容性、豐富支付工具、開展股份對(duì)價(jià)分期支付研究等，為科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)提供了切實(shí)的支持，未來(lái)并購(gòu)熱度有望提升。”興業(yè)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)券商中國(guó)記者表示。

前述中德證券有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，科創(chuàng)板上市公司大多數(shù)有濃厚的并購(gòu)意向和積極性，但是受制于原有的監(jiān)管思路和制度，并購(gòu)活躍度相對(duì)不足。隨著思想進(jìn)一步開放、制度體制的進(jìn)一步完善，科創(chuàng)板公司一定是并購(gòu)市場(chǎng)中重要的組成部分。

券商積極打造業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

在政策的鼓勵(lì)和市場(chǎng)需求雙重推動(dòng)下，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有望迎來(lái)增長(zhǎng)，券商也都盯上了其中的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，這要求投資銀行要發(fā)揮好服務(wù)功能，為上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)整合組織并購(gòu)交易，對(duì)投行的執(zhí)業(yè)質(zhì)量、服務(wù)水平提出了更高要求。因此，深耕產(chǎn)業(yè)鏈成為券商們的首要選擇。

馬堯介紹，中信證券投行積極推動(dòng)落實(shí)“硬科技”企業(yè)并購(gòu)重組政策要求，聚焦先進(jìn)制造、信息技術(shù)、集成電路、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，著力發(fā)掘科技創(chuàng)新企業(yè)的并購(gòu)重組需求，積極匹配探索并購(gòu)重組創(chuàng)新交易。

同時(shí)，中信證券持續(xù)加強(qiáng)相關(guān)科技行業(yè)研究，“自上而下”系統(tǒng)梳理客戶需求，圍繞行業(yè)龍頭企業(yè)的并購(gòu)需求開展服務(wù)，深化投行與投資等業(yè)務(wù)的協(xié)同效能，將更多金融資源配置到科技自立自強(qiáng)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵方向。

東吳證券有關(guān)負(fù)責(zé)人也介紹，公司緊密圍繞政策導(dǎo)向，深入挖掘、培養(yǎng)并推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，積累了一批優(yōu)秀的上市公司核心客戶，同時(shí)堅(jiān)持“抓早抓小、投早投小”，培養(yǎng)了一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資源。在此基礎(chǔ)上，公司從發(fā)行人產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)角度出發(fā)，一方面，積極關(guān)注市場(chǎng)政策變化和行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，協(xié)助上市公司戰(zhàn)略發(fā)展，另一方面，優(yōu)化資源配置，支持上市企業(yè)開展并購(gòu)重組，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效用，打造多贏結(jié)果。

一些券商也在積極挖掘自身差異化競(jìng)爭(zhēng)的能力，依托地域、研究等業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

“集團(tuán)協(xié)同是興業(yè)證券重要的業(yè)務(wù)特色。投行因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，為做好科技企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)，投行建立了并購(gòu)資源庫(kù)，根據(jù)并購(gòu)方和標(biāo)的方的需求，在合規(guī)前提下，充分發(fā)揮分公司的區(qū)域優(yōu)勢(shì)、研究院的行業(yè)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)外部投資基金的項(xiàng)目資源進(jìn)行需求對(duì)接和服務(wù)，助力實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。”前述興業(yè)證券有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

廣發(fā)證券也介紹，將依托公司長(zhǎng)期以來(lái)在科技領(lǐng)域積累的優(yōu)質(zhì)客戶，整合內(nèi)部資源，由專業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)牽頭，與先進(jìn)制造、生物醫(yī)療、新能源、TMT等行業(yè)組協(xié)同，同時(shí)發(fā)揮廣發(fā)證券在產(chǎn)業(yè)研究、股權(quán)投資等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，為上市公司特別是科創(chuàng)上市公司客戶提供更為全面、立體、長(zhǎng)周期的投資銀行服務(wù)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)