險(xiǎn)資運(yùn)用余額再上新臺(tái)階。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，險(xiǎn)資運(yùn)用余額突破了30萬(wàn)億元。

同時(shí)，從上半年險(xiǎn)資不同資產(chǎn)配置余額同比變化來(lái)看，債券配置余額同比漲幅最大，股票配置余額同比漲幅次之。從投資收益率來(lái)看，上半年險(xiǎn)資年化財(cái)務(wù)投資收益率為2.87%，年化綜合投資收益率為6.91%，兩項(xiàng)指標(biāo)分化明顯。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來(lái)險(xiǎn)資債券配置規(guī)模或仍將進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)，為了增強(qiáng)投資收益彈性，其股票、基金等權(quán)益資產(chǎn)的配置比例也或?qū)⑦M(jìn)一步增加。

資金管理能力持續(xù)提升

險(xiǎn)資運(yùn)用余額在4年時(shí)間里增加了10萬(wàn)億元。2020年6月底，險(xiǎn)資運(yùn)用余額突破20萬(wàn)億元；截至今年6月底，險(xiǎn)資運(yùn)用余額突破30萬(wàn)億元，約為30.87萬(wàn)億元。

中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)研究所首席保險(xiǎn)研究員邱劍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)資運(yùn)用余額4年增加10萬(wàn)億元，反映出我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)近年發(fā)展持續(xù)穩(wěn)健，資金管理能力持續(xù)提升。

從投資收益率來(lái)看，上半年，險(xiǎn)資的年化財(cái)務(wù)投資收益率為2.87%，年化綜合投資收益率為6.91%。與去年同期相比，財(cái)務(wù)投資收益率有所下降，綜合投資收益率有所上升。燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，險(xiǎn)企，尤其是人身險(xiǎn)公司配置了較多長(zhǎng)久期債券，綜合投資收益率受益于上半年的債牛行情。同時(shí)，部分險(xiǎn)企將持有至到期投資（HTM）重新分類為可供出售金融資產(chǎn)（AFS），此舉將隱藏的債券浮盈釋放至可供出售金融資產(chǎn)的其他綜合收益中，從而拉升了綜合口徑投資收益率。

由于財(cái)務(wù)投資收益率對(duì)險(xiǎn)企當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生直接影響，在財(cái)務(wù)投資收益率較低的情況下，險(xiǎn)企上半年的凈利潤(rùn)承壓。從非上市險(xiǎn)企上半年的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，與2023年同期相比，有12家人身險(xiǎn)公司由盈轉(zhuǎn)虧，約半數(shù)險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)同比減少，折射出人身險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展仍面臨較大挑戰(zhàn)。

對(duì)此，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)黨委委員、副會(huì)長(zhǎng)賀竹君近日發(fā)表署名文章稱，保險(xiǎn)行業(yè)要優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，打好“組合拳”。除了多舉措壓降負(fù)債端成本外，在資產(chǎn)端，要著力提升投資能力、優(yōu)化資產(chǎn)配置。

債券配置仍為基石

從上半年險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置余額來(lái)看，上半年人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額約27.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.78%。其中，債券配置余額約13.36萬(wàn)億元，占比48.22%，余額同比增長(zhǎng)23.06%；股票配置余額約1.94萬(wàn)億元，占比7%，余額同比增長(zhǎng)4.16%。

同時(shí)，上半年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額約2.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.24%。其中，債券配置余額約7887億元，占比37.4%，余額同比增長(zhǎng)10.68%；股票配置余額約1370億元，占比6.49%，余額同比增長(zhǎng)6.69%。

受訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，固定收益投資與保險(xiǎn)資金在收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面高度匹配，是保險(xiǎn)資金配置的基石。同時(shí)，在市場(chǎng)利率走低、資本市場(chǎng)波動(dòng)較大的背景下，資產(chǎn)負(fù)債匹配度的重要性進(jìn)一步提升，險(xiǎn)資加大債券配置力度，夯實(shí)投資收益基本盤是必要的。

某人身險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近幾年該公司持續(xù)加大債券配置力度，正是由于債券投資收益率較為穩(wěn)定。他進(jìn)一步表示，由于人身險(xiǎn)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)居多，負(fù)債的長(zhǎng)期性使得其資產(chǎn)配置青睞長(zhǎng)期資產(chǎn)，也正因如此，人身險(xiǎn)公司的債券配置比例和同比增速都高于財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司。但由于市場(chǎng)利率下行，長(zhǎng)期債券收益率走低，因此，險(xiǎn)資在配置好債券這一基本盤之后，還必須在股票等權(quán)益市場(chǎng)去爭(zhēng)取超額收益，預(yù)計(jì)股票和基金等權(quán)益資產(chǎn)的配置也將增加。

從對(duì)未來(lái)的走勢(shì)預(yù)期來(lái)看，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近期進(jìn)行的資產(chǎn)管理百人問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，下半年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首選配置的資產(chǎn)是超長(zhǎng)期、中長(zhǎng)期利率債，A股投資方面重點(diǎn)關(guān)注高分紅高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力和新技術(shù)等領(lǐng)域，基金投資方面看好純債基金、指數(shù)型基金、價(jià)值型基金和二級(jí)債基，同時(shí)，港股依舊是境外投資中重點(diǎn)偏好的方向。對(duì)下半年權(quán)益市場(chǎng)最看好的主題依次是新質(zhì)生產(chǎn)力、出口產(chǎn)業(yè)鏈、AI人工智能、中特估和傳統(tǒng)能源。