經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃蕾 7月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)3.2%，由一季度下降6.8%轉(zhuǎn)負(fù)為正。

“一季度經(jīng)濟(jì)是負(fù)增長(zhǎng)，但是二季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，而且正增長(zhǎng)的速度為3.2%，相對(duì)還比較快。本來(lái)預(yù)期二季度應(yīng)該在0附近，比市場(chǎng)預(yù)期的情況要好一些，應(yīng)該在預(yù)期上限的水平。”同日，在中國(guó)新聞社舉辦的“國(guó)是論壇—2020年中經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)”上，中銀國(guó)際證券股份有限公司全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤如是說(shuō)。

針對(duì)最近股市的變動(dòng)情況，管濤表示，資本市場(chǎng)最近行情既反映了基本面的因素，即疫情得到有效的控制，經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，所以里面含有估值修復(fù)的作用；也有流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)因素，由于疫情應(yīng)對(duì)，國(guó)家通過(guò)財(cái)政貨幣政策，釋放了大量的流動(dòng)性，可能會(huì)導(dǎo)致一些資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，造成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上漲。

不過(guò)他也指出，如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快，從短期來(lái)講，它會(huì)導(dǎo)致脫實(shí)向虛影響經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離會(huì)導(dǎo)致估值的虛高，將來(lái)有可能會(huì)釀成調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，打擊市場(chǎng)的信心。

管濤表示，5月份政府工作報(bào)告提出“加強(qiáng)監(jiān)管，防止資金‘空轉(zhuǎn)’套利”，所以在5月底有關(guān)方面在邊際上調(diào)整政策，加強(qiáng)了監(jiān)管力度，然后對(duì)一些總量政策的運(yùn)用也是趨于謹(jǐn)慎，避免進(jìn)一步刺激市場(chǎng)的這種過(guò)多的情緒，造成資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上漲。他認(rèn)為，作為投資者應(yīng)該保持理性，就是說(shuō)不要賺快錢，賺容易錢，更多賺長(zhǎng)錢，通過(guò)在改革開(kāi)放過(guò)程中釋放制度紅利，尋找結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，去做這方面中長(zhǎng)期的投資和布局，避免追漲殺跌。

進(jìn)入7月份，我國(guó)股市出現(xiàn)一波快速上漲的行情，有投資者擔(dān)心會(huì)不會(huì)存在國(guó)際熱錢重新大量流入，造成資產(chǎn)泡沫化的情況。管濤認(rèn)為無(wú)論從成交額，還是從增量來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)外資在中國(guó)A股的布局是先于這一波上漲的。這一波快速的上漲，很大程度上是內(nèi)資驅(qū)動(dòng)的。如果說(shuō)從外部投資者的角度來(lái)看，內(nèi)資可能很大程度上帶有一個(gè)抬轎子的角色，這樣的情況下，要注意到外國(guó)投資者對(duì)人民幣金融資產(chǎn)的配置，當(dāng)股市上漲過(guò)快，估值過(guò)高的時(shí)候，外資有可能隨時(shí)下降。

回顧上半年人民幣的匯率變動(dòng)，管濤指出上半年的人民幣匯率圍繞7：1上下波動(dòng)，成為吸收內(nèi)外部沖擊的減振器，應(yīng)該說(shuō)是初步接受了疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)下行、金融動(dòng)蕩等各種因素的考驗(yàn)。管濤表示,去年8月份人民幣匯率對(duì)美元“破7”，之所以引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，是因?yàn)槿嗣駧艆R率打開(kāi)了可上可下的空間，匯率形成市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提高，因此匯率可以對(duì)各種的沖擊迅速地做出反應(yīng)，然后能夠及時(shí)地釋放貶值壓力、貶值預(yù)期的積累。

今年年初，人民幣處于升值狀態(tài)，由于新冠疫情的爆發(fā)，人民幣匯率出現(xiàn)了下跌，然后中間由于各種內(nèi)外部的沖擊，圍繞7上下波動(dòng)，但在人民幣對(duì)美元總體偏弱的同時(shí)，實(shí)際上人民幣對(duì)主要貿(mào)易伙伴，在今年上半年保持了基本穩(wěn)定，從中國(guó)外匯交易中心口徑的人民幣多邊匯率來(lái)看，人民幣略有增值。

管濤表示，上半年人民幣匯率偏弱，反映了市場(chǎng)的一些負(fù)面消息對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，對(duì)匯率走勢(shì)帶來(lái)一定的影響，沒(méi)有充分反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的變化。下半年，基本面因素對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定支持作用將逐步顯現(xiàn)。6月份以后，隨著消息面進(jìn)入真空狀態(tài)，負(fù)面消息在預(yù)期以內(nèi)，可以看到基本面對(duì)人民幣匯率的支撐作用開(kāi)始顯現(xiàn)。6月份以后人民幣開(kāi)始穩(wěn)中趨升，最近一段時(shí)間人民幣匯率已經(jīng)升到了7以內(nèi)。

不過(guò)他也提示，全球疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景、全球貿(mào)易局勢(shì)的不確定性，地緣政治沖突的不確定性等因素，可能會(huì)階段性的對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)產(chǎn)生擾動(dòng)。