經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳博 “我們都是中城聯(lián)盟的成員企業(yè)，同行企業(yè)底子、成色還不錯，只是面臨某個方面的難題，我們還是要一起想辦法，依靠行業(yè)里面的智力和行為規(guī)范去幫助這個企業(yè)化解難題。”

在8月28日舉行的中期業(yè)績會上，對于萬科為什么要入股泰禾，萬科集團（SZ.000002）總裁、首席執(zhí)行官祝九勝給出這樣的答案。此時，距離萬科承諾入股泰禾的截止日期還剩一個月。

在祝九勝看來，泰禾的主要問題是現(xiàn)金和融資方面，“泰禾面臨債務(wù)到期節(jié)點，（他們）確實找了包括萬科在內(nèi)不同機構(gòu)探討怎么解決。”祝九勝強調(diào)，萬科是有條件介入這件事情的。

根據(jù)雙方簽署的協(xié)議，9月30日前，泰禾如果無法滿足兩個條件，萬科有權(quán)不履行入股承諾。第一，泰禾必須順利完成債務(wù)重組并恢復正常生產(chǎn)，第二，泰禾債務(wù)及業(yè)務(wù)等不存在影響公司可持續(xù)經(jīng)營的重大問題或重大不利變化。

兩大條件被祝九勝總結(jié)為“泰禾自身的求生欲到底旺盛到什么程度”，這也是他所提到的萬科最終入股泰禾成功與否的第一個要素。

第二個要素則取決于金融機構(gòu)對泰禾問題的理解程度，“泰禾確實是過度負債，如果現(xiàn)在大家（債權(quán)人）都要求還本付息，那就會導致（這家企業(yè)）資金鏈斷裂、現(xiàn)金流枯竭。”祝九勝表示，“要么集體沉船，要么集體上岸。到底是沉船還是上岸，這個事情由金融機構(gòu)說了算，想個別沉船、或者個別上岸，這都不是太好的狀況。”

第三個要素在地方政府身上。“福建省政府、福建省金融辦對其下轄的企業(yè)碰到這樣的問題，會以什么姿態(tài)、什么智慧方案來應(yīng)對，我們會全程參與這個過程。當然萬科的底線是，不影響我們背后的股東，不影響股東的權(quán)益，不影響股東的收益水平。”祝九勝表示。

至于“一旦收購成功，未來萬科與泰禾會產(chǎn)生什么樣的業(yè)務(wù)協(xié)同”，祝九勝并沒有給出任何答案，他只是提到，即使萬科最終能夠成為泰禾第二大股東，也只是以董事身份進行授權(quán)指導，“會邀請來自萬科或社會在資金管理、運營管理、融資方面有特長的進入董事會。”

強調(diào)“現(xiàn)金為王”情況下，萬科愿意斥資25億元向泰禾伸出援手，確實也難能可貴，不過萬科方面強調(diào)，入股泰禾并非受福建省方面邀請。

相比之下萬科在土地市場作風略顯保守。上半年新獲土地儲備總規(guī)劃建筑面積980.2萬平方米，同比減少28.6%，權(quán)益地價總額321.3 億元，同比減少50.6%。

“我們每個季度都在迭代投資策略和投資原則，目前在手資源可以保證未來兩到三年的業(yè)務(wù)發(fā)展。”萬科首席運營官王海武稱：“我們不會追高，但也不會過分保守。”

萬科財務(wù)負責人韓慧華表示，萬科不會放大杠桿謀發(fā)展，而是在一個安全、穩(wěn)健的水平發(fā)展業(yè)務(wù)。萬科財務(wù)管理一直堅持“凈負債率保持在40%以下”原則。

截至6月底，萬科現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1881.4億元，其中經(jīng)營性現(xiàn)金流余額226.06億元。

“上半年疫情影響，我們的經(jīng)營性現(xiàn)金流依然保持226億元水平，因為內(nèi)部堅守‘現(xiàn)金為王、手有余糧’的策略。”韓慧華說，現(xiàn)金流是一個企業(yè)的生命線，手握現(xiàn)金才能對未來捕捉業(yè)務(wù)發(fā)展提供有利機會。

細分來看，上半年萬科經(jīng)營活動現(xiàn)金流入1985.88億元，同比減少7.5%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流出1759.82億元，同比減少14.5%。這意味著萬科的經(jīng)營性現(xiàn)金流更多是依賴減少支出，而非增加銷售回款來獲取。

“銷售額在2、3月下降了30多個百分點，從5月開始回暖，我們認為上半年被壓制需求的一個階段性恢復。從前7個月的銷售情況來看，目前同比增速還是負數(shù)。”祝九勝提到，在努力把活干好的前提下，也密切關(guān)注到市場、客戶、行業(yè)、政策的一些細微變化。