經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫  險(xiǎn)資投資債轉(zhuǎn)股迎來(lái)新規(guī)定。

9月9日下午，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。《通知》就險(xiǎn)資投資債轉(zhuǎn)股發(fā)行人條件、投資范圍、投資比例等事宜作了規(guī)定。

官方數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，保險(xiǎn)資金通過(guò)多種方式參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)超過(guò)900億元。

單一公司投資比例不得超過(guò)50%

集中度監(jiān)管方面，《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司或保險(xiǎn)公司投資同一債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃的投資金額，不得高于該產(chǎn)品規(guī)模的50%，保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司及其關(guān)聯(lián)方投資同一債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃的投資金額，合計(jì)不得高于該產(chǎn)品規(guī)模的80%。

投資比例之外，《通知》對(duì)發(fā)行人條件也進(jìn)行了明確：保險(xiǎn)資金投資的債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃，其發(fā)行人應(yīng)當(dāng)公司治理良好、經(jīng)營(yíng)審慎穩(wěn)健、具有良好的守法合規(guī)記錄和較強(qiáng)的投資管理能力。

投資范圍方面，險(xiǎn)資債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃投資的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)原則上不低于債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃凈資產(chǎn)的60%；債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃可以投資的其他資產(chǎn)包括合同約定的存款（包括大額存單）、標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)等銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的資產(chǎn)；此外，《通知》還要求，債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃進(jìn)行份額分級(jí)的，應(yīng)當(dāng)為優(yōu)先級(jí)份額。

分類(lèi)監(jiān)管 權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)超八成將納入權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)

《通知》按照穿透原則實(shí)施分類(lèi)管理。保險(xiǎn)資金投資的債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃，根據(jù)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例相應(yīng)納入權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)或其他金融資產(chǎn)投資比例管理。具體來(lái)看，債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃投資于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例不低于80%的，納入權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例管理；其余債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃納入其他金融資產(chǎn)投資比例管理。

此前，銀保監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾多次發(fā)聲提高權(quán)益投資占比，鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市，2020年7月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確建立保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用分類(lèi)監(jiān)管機(jī)制，對(duì)保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資實(shí)行差異化監(jiān)管比例，根據(jù)保險(xiǎn)公司償付能力充足率、資產(chǎn)負(fù)債管理能力及風(fēng)險(xiǎn)狀況等指標(biāo)分為不同監(jiān)管比例檔次，最高投資比例達(dá)高達(dá)45%。

盡管政策上為“優(yōu)質(zhì)”險(xiǎn)企權(quán)益投資松綁，但就目前險(xiǎn)資持有權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的占比仍有很大增長(zhǎng)空間。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股計(jì)劃的分類(lèi)監(jiān)管或?qū)⑹闺U(xiǎn)資不同資產(chǎn)類(lèi)別投資占比發(fā)生變化。

截至2020年一季度末，保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)余額為4.38萬(wàn)億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的22.57%。其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資1.95萬(wàn)億元，占比10.05%；股票1.54萬(wàn)億元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54萬(wàn)億元，占比2.76%。