經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李華清 1月21日晚，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布第18屆發(fā)行審核委員會2021年第11次發(fā)審委會議結(jié)果，結(jié)果顯示東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“東鵬飲料”）首發(fā)獲通過。

東鵬飲料是深圳的老字號飲料生產(chǎn)企業(yè)，拳頭產(chǎn)品是“東鵬特飲”。回溯歷史，東鵬實(shí)業(yè)誕生于1994年，2003年完成全民所有制企業(yè)改制成立東鵬有限公司，2013年簽約謝霆鋒為品牌代言人，開始布局全國市場。此番過會，東鵬飲料有望成為A股上“功能飲料第一股”。

東鵬飲料在招股書申報(bào)稿里稱，東鵬特飲在中國的功能飲料市場占有率排名第二，僅次于紅牛，那么東鵬飲料這家公司的經(jīng)營情況如何？功能飲料又是一門怎樣的生意？

東鵬飲料其“人”

東鵬飲料主營飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為東鵬特飲、由柑檸檬茶、陳皮特飲、包裝飲用水等，可被分為能量飲料、非能量飲料和包裝飲用水。在這些產(chǎn)品中，東鵬特飲一枝獨(dú)秀。2017年-2019年期間，東鵬飲料來自功能飲料的營收占到公司總營收的95%左右，2020年上半年，功能飲料營收對總營收的貢獻(xiàn)比例下降為92.05%，公司營收對功能飲料的依賴度依然相當(dāng)高。

東鵬飲料的大本營在深圳，全國業(yè)務(wù)布局開展得比較晚，銷售區(qū)域也相應(yīng)地較為集中。2017年-2019年期間，東鵬飲料來自廣東地區(qū)的銷售收入能占到公司主營收入的60%以上，2020年上半年，這一比例降到53.91%，背后跟東鵬飲料開拓廣西、華中、華東市場有關(guān)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，東鵬飲料近三年的業(yè)績發(fā)展勢頭不錯。2017年-2019年期間，分別實(shí)現(xiàn)營收28.43億元、30.37億元、42.08億元；對應(yīng)的歸母凈利潤為2.96億元、2.15億元、5.70億元。2020年，新冠疫情爆發(fā)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，疫情對東鵬飲料造成的沖擊不大。東鵬飲料在招股書申報(bào)稿中預(yù)測，2020年前三季度的營收預(yù)計(jì)會有11.08%-35.76%的增長，凈利潤預(yù)計(jì)會有33.27%-70.03%的增長。

作為一家飲料生產(chǎn)企業(yè)，東鵬飲料建立了廣州、東莞、華南、廣西、安徽和重慶生產(chǎn)基地，過去三年的員工人數(shù)保持在五六千人的規(guī)模，但員工人數(shù)最多的不是生產(chǎn)人員，而是銷售人員。以東鵬飲料2020年6月30日的員工人數(shù)為例，東鵬飲料員工人數(shù)為6568人，其中銷售人員高達(dá)4282人，占到總?cè)藬?shù)6成以上比例，生產(chǎn)人員為1554人，不到員工總?cè)藬?shù)的25%。

東鵬飲料銷售團(tuán)隊(duì)的龐大跟行業(yè)現(xiàn)狀有關(guān)。不光是功能飲料，幾乎所有飲料的生產(chǎn)門檻并不高，飲料市場競爭相當(dāng)激烈，要想出業(yè)績，需在品牌宣傳、銷售渠道鋪設(shè)方面下大力氣。

東鵬飲料招股書申報(bào)稿的合并利潤表顯示，公司的銷售費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用。以2020年上半年為例，銷售費(fèi)用為4.52億元，同期研發(fā)費(fèi)用僅為1531.05萬元。2017年-2019年間，東鵬飲料的銷售費(fèi)用一直高于8億元，2019年的銷售費(fèi)用甚至將近10億元，差不多相當(dāng)于同期歸母凈利潤的兩倍。

自2013年聘請謝霆鋒當(dāng)代言人，開啟全國業(yè)務(wù)布局之路后，東鵬飲料在廣告宣傳方面加大了力度。2013年在央視投放廣告，2018年贊助中超聯(lián)賽、央視俄羅斯世界杯轉(zhuǎn)播、葡萄牙國家足球隊(duì)；2019年，植入或冠名《三生三世十里桃花》、《親愛的、熱愛的》、《歡樂頌》、《人民的名義》、《高能少年團(tuán)》等熱門影視或綜藝節(jié)目；2020年，東鵬特飲冠名湖南衛(wèi)視的《天天向上》、由柑檸檬茶冠名湖南衛(wèi)視的《54晚會》，同期植入《愛情公寓5》、《安家》、《盜墓筆記-重啟》等熱門影視。從廣告投放的對象來看，東鵬飲料主要想抓住年輕人的目光。

此番上市，東鵬特飲想要募資19.21億元，其中3.7億元將會投向營銷網(wǎng)絡(luò)升級及品牌推廣。生產(chǎn)基地的建設(shè)將會最大程度消耗募資，投資總額高達(dá)12.37億元。東鵬飲料預(yù)計(jì)還將花2.06億元建設(shè)總部大樓，剩下的7521.22萬元投向信息化升級項(xiàng)目、3147萬元投向研發(fā)中心建設(shè)。

功能飲料江湖

水被喻為生命源泉，飲料、飲用水在日常生活中也隨處可見，而飲料中的一個細(xì)分品類——功能飲料，其實(shí)在我國的起步時間較晚。

世界上的功能飲料起源可以追溯到20世紀(jì)20年代，也就是一百年前，1927年英國出現(xiàn)了第一代功能飲料——葡萄適（Lucozade）,中國民眾耳熟能詳?shù)募t牛，其實(shí)誕生于泰國，1966年問世，1995年底進(jìn)入中國。紅牛進(jìn)入中國后，才標(biāo)志著我國功能飲料的正式起步。

據(jù)歐睿國際和中金公司的數(shù)據(jù)，2017年中國大陸的功能飲料人均消費(fèi)量為2.2升，消費(fèi)金額為6.2美元，人均消費(fèi)金額不足中國香港的一半，大概為日本、英國和美國人均消費(fèi)金額的10%-20%之間。

目前，我國功能飲料領(lǐng)域較為知名的品牌有紅牛、東鵬特飲、樂虎、體質(zhì)能量、戰(zhàn)馬等，而一些知名的飲料企業(yè)，也在近年推出功能飲料類產(chǎn)品，例如統(tǒng)一推出夠燃、伊利推出喚醒源、安利推出XS。

據(jù)歐睿國際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年，中國能量飲料市場份額（終端銷售金額）最高的是紅牛，占比為57%，其次是東鵬特飲，占比為15%，再次是樂虎，占比為10%，體質(zhì)能量占比為6%、戰(zhàn)馬占比為4%。該飲料細(xì)分品類的行業(yè)集中度相當(dāng)高。

功能飲料進(jìn)入我國后，一開始主要的消費(fèi)受眾為工作時間較長的司機(jī)、藍(lán)領(lǐng)工人、醫(yī)護(hù)人員等，經(jīng)過廠商們的推廣和該品類飲料的不斷滲透，消費(fèi)受眾也逐步擴(kuò)大到白領(lǐng)、學(xué)生群體，消費(fèi)場景從加班、熬夜、運(yùn)動拓展到旅行、聚會等更為休閑的場景。

歐睿國際的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國能量飲料市場銷售總額為427.75億元，雖然只占同期我國飲料市場5785.6億元市場規(guī)模的7%左右，但能量飲料在2014年-2019年期間銷售額的復(fù)合增長率為15.02%，是飲料市場中增速較快的細(xì)分品類，預(yù)計(jì)在下一個五年，也就是2019年-2024年期間，能量飲料銷售規(guī)模的復(fù)合增長率為4.5%。

銷售渠道的鋪設(shè)對于飲料廠商來說至關(guān)重要，盡管當(dāng)下電商已經(jīng)相當(dāng)發(fā)達(dá)，自動售賣機(jī)等新型銷售方式也在日常生活中司空見慣，但線下店面銷售的形式，依然是飲料的主要銷售渠道。歐瑞國際的數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國各類飲料的線下店面銷售量占比均超過90%。

而東鵬飲料的銷售數(shù)據(jù)則顯示，2017年-2020年上半年期間，線上渠道銷售收入占公司主營收入的最高比例僅為1.11%。小賣鋪、便利店、大型商超等鋪面銷售渠道依然是功能飲料廠商的兵家必爭之地。

飲用水雖然是快速消耗品，單價也通常不高，但與農(nóng)夫山泉的包裝飲用水毛利率能高達(dá)60%以上類似，功能飲料的毛利率也不低。東鵬飲料的招股書申報(bào)稿顯示，2017年-2020年上半年期間，公司的毛利率落在45%-48%之間。

高毛利容易吸引更多分羹者，對于東鵬飲料等功能飲料廠商來說，如何在保持自己競爭優(yōu)勢的同時把行業(yè)蛋糕做大，提升國民對功能飲料的接受度和喜愛度，或許是下一步需共同面對的問題。