劉曉林 胡耀丹/文 持有特斯拉股票7年后，7.5美元/股的股票漲至880美元/股，美國(guó)一男子就此成為千萬(wàn)富翁，以1200萬(wàn)美元（約合人民幣7764萬(wàn)）的身價(jià)提前退休。這個(gè)今年開(kāi)年登上微博熱搜榜的故事，真實(shí)地講述了特斯拉股價(jià)七年飆升一百倍的內(nèi)核，以及這背后特斯拉們的資本故事。

這并不是奇跡，類似的“神奇”故事在2021年的上半年不斷地上演——恒大汽車股價(jià)從“漲漲漲”過(guò)渡到“跌跌跌”、寧德時(shí)代迎來(lái)萬(wàn)億市值、長(zhǎng)城汽車股價(jià)“深V”回調(diào)后又創(chuàng)新高、比亞迪股票同樣完成了一輪“深V”……

在美股上市的后起之秀“蔚小理”，截止今年6月30日，市值也已穩(wěn)占國(guó)內(nèi)車企市值榜前十。蔚來(lái)、長(zhǎng)城的市值超過(guò)上汽，恒大、小鵬、理想的市值超過(guò)吉利、長(zhǎng)安、廣汽。國(guó)內(nèi)最大車企上汽，甚至因此被股東拷問(wèn)“市值管理之殤”。

資本的涌入帶來(lái)的最直接效果，就是上半年涌現(xiàn)出的一大批跨界企業(yè)，這包括欲成為“新時(shí)代博世”的華為、雷軍最后一次創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目小米汽車、力求后發(fā)制人的百度、自帶流量的蘋果、360、富士康、索尼、創(chuàng)維……圍繞著它們的跨界，一大批相關(guān)“概念股”被催生出來(lái)，這包括“華為概念股”、“小米概念股”等，小康股份的連續(xù)三漲停就借此而來(lái)。

不過(guò)，在對(duì)“跨界造車”表示看好的觀點(diǎn)之外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，跨界者眾，但“蹭熱度”的“氛圍組”居多，更大的變數(shù)將在未來(lái)持續(xù)存在。事實(shí)上，無(wú)論是十年前那一波家電行業(yè)轟轟烈烈的“造車”運(yùn)動(dòng)，還是2017年跨界的猛獅科技們，都身體力行地證明了造車的復(fù)雜與危險(xiǎn)。

巨大的不確定性在資本市場(chǎng)上持續(xù)存在著，“蔚小理”股價(jià)泡沫的擠出只是一個(gè)小預(yù)警，多家車企IPO進(jìn)程的暫停，蘊(yùn)藏著更大的風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)在全球范圍內(nèi)普遍存在的缺芯危機(jī)、數(shù)據(jù)安全問(wèn)題、自動(dòng)駕駛事故，在不斷刺激著消費(fèi)者脆弱的神經(jīng)。這讓智能化汽車的未來(lái)更加撲朔迷離。從技術(shù)到行業(yè)格局的爭(zhēng)議與不確定性中，汽車投資如立懸崖之上，風(fēng)光無(wú)限好，但卻危機(jī)暗伏。

游走的資本

資本熱潮是造成上半年這波“跨界造車熱”最直接的原因之一。寧德時(shí)代股價(jià)由去年年末的接近300元/股漲至如今的551元/股，成功突破萬(wàn)億市值；長(zhǎng)城汽車股價(jià)持續(xù)上漲，從去年12月初的26元/股漲至如今的45.05元/股；比亞迪從去年末的194.3元/股攀升至245.29元/股……今年上半年，整車股以及如電池一樣的相關(guān)產(chǎn)業(yè)延續(xù)了去年末的上漲態(tài)勢(shì)，風(fēng)頭無(wú)兩。

不過(guò)，這仍然帶來(lái)了巨大的不確定性，這種不確定性首先體現(xiàn)在資本市場(chǎng)的態(tài)度上。今年，恒大汽車股價(jià)用時(shí)兩個(gè)月，由去年年末的30港元/股翻倍漲至72.4港元/股，卻又在7月跌至22港元/股；“華為概念股”北汽藍(lán)谷從去年年末的8.67元/股升至今年5月的接近20元/股，如今也回落至12.28元/股。

如今占據(jù)國(guó)內(nèi)車企市值榜前十的“蔚小理”，也曾在2020年末被多次認(rèn)為股價(jià)“泡沫”太高，而在今年上半年，“蔚小理”的“泡沫”被擠出，幾乎在同一時(shí)間上演了深“V”型走勢(shì)。近日在港交所上市的小鵬甚至出現(xiàn)“破發(fā)”現(xiàn)象。對(duì)此，全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示：“小鵬估值高了，發(fā)行價(jià)就有些過(guò)高。”

銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于新造車企業(yè)的主流車企，卻在經(jīng)歷著最尷尬的身份轉(zhuǎn)型。今年6月，國(guó)內(nèi)最大車企上汽集團(tuán)的股東大會(huì)上，參會(huì)股東在發(fā)言中連連質(zhì)問(wèn)上汽低迷的股價(jià)表現(xiàn)。不過(guò)，伴隨著主流車企在智能網(wǎng)聯(lián)化上的不斷發(fā)力，這樣的情況被認(rèn)為將得到一定改善。

值得注意的是，中國(guó)品牌向上的戰(zhàn)略正在打響。今年5月，中汽協(xié)領(lǐng)導(dǎo)的中國(guó)汽車企業(yè)首席品牌官聯(lián)席會(huì)（以下簡(jiǎn)稱CB20）成立。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)付炳鋒在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在內(nèi)的記者采訪時(shí)稱，國(guó)內(nèi)大循環(huán)，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的新格局，給中國(guó)品牌創(chuàng)造了新的機(jī)會(huì)。長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍在不久前開(kāi)展的2025戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上直言，未來(lái)五年是中國(guó)汽車領(lǐng)跑新賽道的唯一的一次機(jī)會(huì)。

緊迫感正在蔓延至整個(gè)行業(yè)。在港交所上市儀式后的媒體溝通環(huán)節(jié)，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬表示，預(yù)計(jì)到2024-2025年，真正“智能電動(dòng)汽車”層面的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)全面展開(kāi)。小鵬汽車已跨過(guò)“0到1”的階段，進(jìn)入“1到100”的新的發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)階段，這一階段至少需要300億元以上的資金投入。

這也促使著新造車企業(yè)回歸內(nèi)地市場(chǎng)進(jìn)行融資。小鵬汽車總裁顧宏地表示，時(shí)機(jī)成熟時(shí)，小鵬汽車將會(huì)考慮回歸A股。相似的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，蔚來(lái)和理想也被傳出將回歸A股市場(chǎng)。有最新消息稱，北汽也在考慮回歸A股。

除了為股市的起伏增添不確定性之外，資本對(duì)造車的狂熱使得“跨界者”不斷入場(chǎng)淘金。在汽車產(chǎn)業(yè)“高估值”成為流行的情況下，對(duì)跨界企業(yè)魚目混珠、泥沙俱下的質(zhì)疑也隨之而來(lái)。

目前，跨界企業(yè)大致分為三類，一類是在“軟件定義汽車”理念下入場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，以百度、小米為代表；一類是擁有大量資金不停“買買買”，但在汽車軟硬件領(lǐng)域均無(wú)經(jīng)驗(yàn)的跨界企業(yè)，以地產(chǎn)商恒大、寶能為代表；還有一類則是來(lái)自家電行業(yè)的切入者，包括海爾集團(tuán)、創(chuàng)維等企業(yè)。

同時(shí)，幾種主流的跨界模式也已確定。首先是恒大、寶能的“燒錢模式”，通過(guò)不斷的收購(gòu)和資金投入實(shí)現(xiàn)造車；其次是百度和吉利的合資模式，兩者聯(lián)合成立“集度汽車”，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)科技公司的軟件優(yōu)勢(shì)與吉利的硬件優(yōu)勢(shì)；最后是360聯(lián)手哪吒的投資模式，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)投資現(xiàn)有新造車企業(yè)和技術(shù)嫁接，進(jìn)行跨界造車。此外，還有尚未明確的小米造車模式、購(gòu)買商標(biāo)的創(chuàng)維模式等。

跨界企業(yè)在收割汽車風(fēng)口紅利的同時(shí)，也在面臨著質(zhì)疑之聲。“地產(chǎn)、手機(jī)、空調(diào)、互聯(lián)網(wǎng)等跨業(yè)巨頭紛至沓來(lái)，但大多還是那種創(chuàng)始人‘嘴炮’、營(yíng)銷引流、資本堆積的互聯(lián)網(wǎng)打法。”今年3月，央視網(wǎng)如此點(diǎn)評(píng)“跨界造車者”并表示，新能源汽車需要在基礎(chǔ)研發(fā)、核心技術(shù)上精耕細(xì)作。

有意思的是，今年上半年，曾被熱切響應(yīng)的第一波跨界造車潮已經(jīng)走向了尾聲。5月，猛獅科技申請(qǐng)破產(chǎn)重整，成為又一家最終被造車“拖垮”的上市公司。此外，多氟多、京威股份、新海宜等類似跨界造車上市公司也陷入了相似的困境。其中，多氟多、京威股份出清整車業(yè)務(wù)后重回正軌，新海宜、猛獅科技則不同程度受到了難以回復(fù)的傷害。

爭(zhēng)議中重塑

新玩家的入局加大了行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，同時(shí)也加快了新時(shí)代中新秩序的重塑。在小鵬汽車港交所上市儀式后的媒體溝通過(guò)程中，何小鵬繼上海車展后再次提到了“春秋戰(zhàn)國(guó)論”，即現(xiàn)在新造車企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，已從“春秋時(shí)代”進(jìn)入了“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”。

歷史上的“春秋戰(zhàn)國(guó)”起于傳統(tǒng)格局被打破，天下各國(guó)爭(zhēng)霸，這個(gè)時(shí)期內(nèi)除了各國(guó)的紛爭(zhēng)不斷上演之外，還有一個(gè)重要的特點(diǎn)——百家爭(zhēng)鳴。實(shí)際上，在汽車業(yè)內(nèi)，與“百家爭(zhēng)鳴”相似的技術(shù)路線之爭(zhēng)也在不斷出現(xiàn)。

今年1月，上半年的技術(shù)路線之爭(zhēng)，始于歐陽(yáng)明高與廣汽埃安之間的電池爭(zhēng)議。彼時(shí)，針對(duì)電池的技術(shù)路線，“1000公里續(xù)航”是最大的爭(zhēng)論點(diǎn)，廣汽埃安、蔚來(lái)、上汽智己、長(zhǎng)城SL項(xiàng)目均立下了“1000公里續(xù)航”的flag，這同時(shí)在業(yè)界受到不少爭(zhēng)論，大眾中國(guó)CEO馮思翰甚至認(rèn)為這背離了電動(dòng)車普及的初衷。

“續(xù)航熱”只是個(gè)起點(diǎn)，“安全熱”隨之而來(lái)成為業(yè)內(nèi)的熱點(diǎn)話題。“永不起火”的電池替代“1000公里”續(xù)航成為企業(yè)的全新技術(shù)目標(biāo)，廣汽埃安的“彈匣電池”、長(zhǎng)城汽車最新推出的“大禹電池”等掀起了又一股技術(shù)流行風(fēng)，但這并不被專業(yè)所認(rèn)可。

一位業(yè)內(nèi)電池技術(shù)專家李陽(yáng)（化名）對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者說(shuō)道：“面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，把故障率降得很低是可以的，但是沒(méi)有車廠能夠完全保證絕對(duì)不會(huì)有問(wèn)題。”

同樣的情景在另一大熱領(lǐng)域——自動(dòng)駕駛中上演。7月10日舉行的世界人工智能論壇智能出行分論壇上，AutoX創(chuàng)始人兼CEO肖健雄與嬴徹科技CTO楊睿剛展開(kāi)了一場(chǎng)“口舌之爭(zhēng)”，針對(duì)無(wú)人駕駛技術(shù)研發(fā)的路線進(jìn)行了大量爭(zhēng)論。

“L3的車與L4、L5的車，從軟件架構(gòu)上、傳感器配置上和設(shè)計(jì)域上都非常接近，它們從硬件和數(shù)據(jù)的角度來(lái)說(shuō)，本質(zhì)上是沒(méi)有區(qū)別的。”楊睿剛認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)L4，需要從L2、L3循序漸進(jìn)地迭代。

而與之相反的是，肖健雄認(rèn)為，L3與L4是“飛機(jī)與火箭的區(qū)別”，兩者原理完全不同。這兩種不同的定義引出了對(duì)有效數(shù)據(jù)的不同定義，從產(chǎn)生了自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)路徑的差異。

除了技術(shù)路線上的差異，自動(dòng)駕駛還遭受著安全上的質(zhì)疑。上海車展特斯拉女車主維權(quán)事件將質(zhì)疑聲推至高潮，隨后而至的司法鑒定環(huán)節(jié)又引來(lái)對(duì)汽車數(shù)據(jù)歸屬權(quán)的爭(zhēng)論。近日，包括《數(shù)據(jù)安全法》、《汽車數(shù)據(jù)安全管理若干規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》、《智能網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)據(jù)格式與定義》征求意見(jiàn)稿在內(nèi)的一眾法規(guī)或意見(jiàn)稿密集發(fā)布，更多的爭(zhēng)議聲正在涌現(xiàn)。

與此同時(shí)，“黑天鵝”式的事件也在業(yè)內(nèi)發(fā)生，受困于疫情與芯片供應(yīng)商火災(zāi)頻發(fā)的雙重災(zāi)害，汽車領(lǐng)域芯片供應(yīng)短缺從2020年四季度爆發(fā)，在今年上半年持續(xù)存在。中汽協(xié)公布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，6月，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到194.3萬(wàn)輛和201.5萬(wàn)輛，環(huán)比下降4.8%和 5.3%，同比下降 16.5%和12.4%。其中，芯片短缺被認(rèn)為是重要原因。

如果以春秋戰(zhàn)國(guó)的紛亂來(lái)形容汽車業(yè)上半年的局勢(shì)，并不為過(guò)。但從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，這是一個(gè)制造工業(yè)轉(zhuǎn)型必經(jīng)的混沌時(shí)分，汽車業(yè)的技術(shù)、規(guī)則、秩序也必將在混沌之中進(jìn)行重塑。