管濤/文

黨的二十大再次確立高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，發(fā)展是黨執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)。年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又強(qiáng)調(diào)，明年要更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，全面深化改革開(kāi)放，大力提振市場(chǎng)信心，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)好局起好步。?

會(huì)議指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，各項(xiàng)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升。認(rèn)真分析做好明年經(jīng)濟(jì)工作的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，有助于進(jìn)一步認(rèn)清形勢(shì)、堅(jiān)定信心，更好完成全年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)。

防疫優(yōu)化有助于激發(fā)內(nèi)需潛力

過(guò)去三年，我國(guó)在統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方面取得顯著的成績(jī)，也付出了一定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。會(huì)議提出了六個(gè)“更好統(tǒng)籌”，第一個(gè)就是要更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。會(huì)議要求因時(shí)因勢(shì)優(yōu)化疫情防控措施，認(rèn)真落實(shí)新階段疫情防控各項(xiàng)舉措，保障好群眾的就醫(yī)用藥，重點(diǎn)抓好老年人和患基礎(chǔ)性疾病群體的防控。今年底要優(yōu)化調(diào)整疫情防控政策，加強(qiáng)統(tǒng)籌銜接，有序組織實(shí)施，順利度過(guò)流行期，確保平穩(wěn)轉(zhuǎn)段和社會(huì)秩序穩(wěn)定。

11月份先后出臺(tái)的二十條、新十條防疫優(yōu)化措施以及后續(xù)政策，將加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)正常化，增加就業(yè)機(jī)會(huì)、改善收入預(yù)期、拓展消費(fèi)場(chǎng)景、提振消費(fèi)意愿。會(huì)議在部署明年五大重點(diǎn)工作時(shí)，明確把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的優(yōu)先位置，指出要增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景；多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車(chē)、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。為支持?jǐn)U大消費(fèi)，會(huì)議還強(qiáng)調(diào)社會(huì)政策要兜牢民生底線，落實(shí)落細(xì)就業(yè)優(yōu)先政策，及時(shí)有效緩解結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲給部分困難群眾帶來(lái)的影響,加強(qiáng)新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益保障。

經(jīng)濟(jì)回歸正軌后，不但能夠刺激消費(fèi)，也能夠促進(jìn)投資，進(jìn)一步發(fā)揮通過(guò)政府投資和政策激勵(lì)有效帶動(dòng)全社會(huì)投資的積極作用。為鼓勵(lì)民間投資，切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”成為明年五大重點(diǎn)工作之一。會(huì)議要求針對(duì)是否堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”的不正確議論，必須亮明態(tài)度，毫不含糊；要從制度和法律上把對(duì)國(guó)企民企平等對(duì)待的要求落下來(lái)，從政策和輿論上鼓勵(lì)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大；要依法保護(hù)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益；要為民營(yíng)企業(yè)解難題、辦實(shí)事。

改善房地產(chǎn)調(diào)控事關(guān)發(fā)展和安全

房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，既是動(dòng)力源，也是風(fēng)險(xiǎn)源。今年前11個(gè)月房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售全面負(fù)增長(zhǎng)，且累計(jì)降幅還有所擴(kuò)大。從去年三季度到今年三季度，房地產(chǎn)業(yè)已連續(xù)5個(gè)季度同比負(fù)增長(zhǎng)。鑒于房地產(chǎn)業(yè)的上中下游鏈條較長(zhǎng)，對(duì)投資和消費(fèi)的負(fù)面影響更為廣泛，相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患上升。

會(huì)議在部署有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)工作時(shí)，花了大量篇幅講房地產(chǎn)市場(chǎng)，提出要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)；要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)；要堅(jiān)持“房住不炒”的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。

在房地產(chǎn)金融支持16條和房企融資“三箭齊發(fā)”，以及后續(xù)措施的支持下，明年房地產(chǎn)市場(chǎng)若能筑底回升，不僅利在擴(kuò)大內(nèi)需，也利在防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀政策支持力度不退坡

今年，宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，堪比2020年疫情暴發(fā)之初。2020年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議針對(duì)大家擔(dān)心的政策退坡明確表示，宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，政策不急轉(zhuǎn)彎。本次會(huì)議也強(qiáng)調(diào)加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類(lèi)政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要加力提效。保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，優(yōu)化組合赤字、專(zhuān)項(xiàng)債、貼息等工具，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財(cái)政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控；加大中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動(dòng)財(cái)力下沉。

明年兩會(huì)期間，預(yù)算赤字率、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債額度以及是否新發(fā)特別國(guó)債均值得期待。需要說(shuō)明的是，近日續(xù)發(fā)7500億元特別國(guó)債，并不增加明年財(cái)政可用資金來(lái)源，而是對(duì)2007年財(cái)政部發(fā)行15500億元特別國(guó)債注資中投公司，到期部分的滾動(dòng)發(fā)行、借新還舊。

會(huì)議還提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要保持流動(dòng)性合理充裕，保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系。

這與2020年底提法相比有兩點(diǎn)不同。一個(gè)是在前半部分，上次提了要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，這次沒(méi)有提及，或意味著明年對(duì)杠桿率上升更為容忍，貨幣政策總體將偏寬松。另一個(gè)是在后半部分，上次強(qiáng)調(diào)了深化利率匯率市場(chǎng)化改革，這次沒(méi)有提及，或意味著明年對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定性的政策需求更高，在某些情況下將制約總量工具特別是利率的使用。這也意味著結(jié)構(gòu)政策工具，以及通過(guò)釋放改革紅利，疏通政策傳導(dǎo)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將會(huì)大有用武之地。

上一次，我國(guó)宏觀杠桿率經(jīng)歷了連續(xù)5個(gè)季度環(huán)比下降。2021年底，M2和社融同比增速分別較上年同期回落1.1和3.0個(gè)百分點(diǎn)。日前，央行明確表示，明年貨幣政策“總量要夠”“結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”，力度不能小于今年。不久前的超預(yù)期降準(zhǔn)，已經(jīng)發(fā)出了相對(duì)靈活的貨幣政策靠前發(fā)力、適時(shí)加力的信號(hào)。

產(chǎn)業(yè)和科技政策蘊(yùn)含諸多機(jī)會(huì)

當(dāng)前，內(nèi)外部環(huán)境對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行制約日趨明顯，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能繼續(xù)壯大。今年前11個(gè)月，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增速快于全部規(guī)上工業(yè)4.2個(gè)百分點(diǎn)。11月份當(dāng)月，新能源產(chǎn)品生產(chǎn)保持高速，新材料產(chǎn)品生產(chǎn)高位加快。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉。狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，著力補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，在落實(shí)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)任務(wù)過(guò)程中鍛造新的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。科技政策要聚焦自立自強(qiáng)。布局實(shí)施一批國(guó)家重大科技項(xiàng)目，完善新型舉國(guó)體制，發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用，突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。

會(huì)議還指出，圍繞經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生急需，推動(dòng)補(bǔ)短板重大項(xiàng)目建設(shè)，著力消除制約居民消費(fèi)的不利因素。六大“更好統(tǒng)籌”之三，就是要更好統(tǒng)籌供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴(kuò)大內(nèi)需，通過(guò)高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，支持以多種方式和渠道擴(kuò)大內(nèi)需。

弱復(fù)蘇為明年經(jīng)濟(jì)回升奠定基礎(chǔ)

去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)有“三重壓力”，外有世紀(jì)疫情沖擊和百年變局演進(jìn)。自今年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮、大國(guó)博弈升級(jí)、國(guó)內(nèi)疫情反彈等造成了一系列超預(yù)期沖擊。預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)將二度探底，全年增長(zhǎng)3%～3.5%，不及年初預(yù)期目標(biāo)。

低基數(shù)給明年經(jīng)濟(jì)反彈創(chuàng)造了條件。如2020年受疫情沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降2.6%，為1947年以來(lái)最深的衰退，但2021年增長(zhǎng)5.9%，為1985年以來(lái)最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。中國(guó)2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.1%，創(chuàng)10年新高，也部分是因?yàn)?020年錄得改革開(kāi)放以來(lái)年度最低增速2.2%。

過(guò)去三年，中國(guó)復(fù)合平均增速約為4.5%，略低于潛在產(chǎn)出水平。顯然，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速向潛在產(chǎn)出水平回歸過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)反彈甚至短暫超過(guò)潛在產(chǎn)出水平并非小概率事件。

明年經(jīng)濟(jì)工作難度和挑戰(zhàn)不容忽視

明年經(jīng)濟(jì)工作不是單純的增長(zhǎng)目標(biāo)，還有其他大量指標(biāo)，工作任務(wù)十分繁重。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要，并提出了七大具體要求：著力穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；堅(jiān)定不移深化改革，更大激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力；著力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，依靠創(chuàng)新培育壯大發(fā)展新動(dòng)能；充分挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力，提升內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用；加強(qiáng)金融、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線；更大力度推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu)，更大力度促進(jìn)外資穩(wěn)存量、擴(kuò)增量，培育國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作新增長(zhǎng)點(diǎn)；強(qiáng)化基本公共服務(wù)，兜牢基本民生底線。

會(huì)議用六個(gè)“更好統(tǒng)籌”，即更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴(kuò)大內(nèi)需、經(jīng)濟(jì)政策和其他政策、國(guó)內(nèi)循環(huán)和國(guó)際循環(huán)，以及當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)，為做好明年經(jīng)濟(jì)工作提供了方法論指導(dǎo)。

會(huì)議還指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，“三重壓力”仍然較大，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響加深。這都是明年開(kāi)展工作時(shí)難以逃避的矛盾和問(wèn)題。具體來(lái)講，包括但不限于：海外貨幣緊縮的溢出影響進(jìn)一步發(fā)酵，對(duì)我國(guó)或?qū)慕鹑跊_擊為主，進(jìn)一步演繹為“金融+實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的雙重沖擊；世紀(jì)疫情沖擊和百年變局演進(jìn)影響全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重塑，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻；防疫優(yōu)化后正常化道路不平坦，疫情階段性反彈、資產(chǎn)負(fù)債和人力資本受損等疤痕效應(yīng)值得關(guān)注；房地產(chǎn)松綁后政策效果有待進(jìn)一步觀察，對(duì)實(shí)施中的其他政策開(kāi)展宏觀政策取向一致性評(píng)估也應(yīng)該適時(shí)啟動(dòng)；多年實(shí)際增速低于潛在產(chǎn)出的負(fù)產(chǎn)出缺口加劇經(jīng)濟(jì)金融體系脆弱性，穩(wěn)妥處置化解重大風(fēng)險(xiǎn)隱患任務(wù)依然繁重，等等。

綜上，明年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，我們既有諸多有利條件，也面臨不少困難挑戰(zhàn)。即便去年底我們對(duì)于一些內(nèi)外部沖擊早有預(yù)判，但仍有可能超預(yù)期，甚至冒出一些突發(fā)因素。低增長(zhǎng)之后經(jīng)濟(jì)大反彈、全球不景氣中國(guó)逆勢(shì)上揚(yáng)，都不是天上掉餡餅，還需要付出艱辛努力。會(huì)議明確要求，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作；要敢擔(dān)當(dāng)，善作為，察實(shí)情，創(chuàng)造性抓好貫徹落實(shí)。

（作者系中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）