經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍 7月16日下午，股指期貨盤中再現(xiàn)“烏龍指”。上證50股指期貨IH2012合約于13時29分25秒成交176手，瞬間將盤面砸向跌停價，隨后恢復(fù)正常價格，在盤面留下一根長長的下影線。如果按照正常成交價測算，則176手交易最大浮虧達1064萬元。

（截圖自同花順軟件）

“烏龍指”致千萬元損失

記者查看當日分時成交明細時發(fā)現(xiàn)，13時29分24秒，IH2012成交價格在3190.2,成交了3手，13時29分25秒有兩個成交記錄，其中176手瞬間成交于2988.4，下一個成交又恢復(fù)到3190.0。

（截圖自同花順軟件）

顯然，176手的成交價大幅偏離正常交易價格，如果按照3190.0的成交價、IH一個點300元測算，176手交易最大浮虧為（3109-2988.4）*300*176=1064.45萬元。

有市場分析認為，“烏龍指”可能是交易員下錯單，然后以最低價成交了。據(jù)悉，2011年中金所暫停接受后兩個季月合約上的市價指令申報，在限價交易時就有可能存在“手誤”輸錯價格的可能性。

而另一方面，在不支持市價指令的情況下，一些軟件開發(fā)商會用漲跌停板價格替代市價指令設(shè)置，以便所有品種通用（避免有的品種可用市價指令，有的不可用），在市場大跌的情況下，多頭止損單觸發(fā)市場委托，外加有人專門在漲跌停板附近設(shè)置釣魚單，導(dǎo)致了這種異常點位成交的情況。

徽商期貨期指分析師蔣賢輝告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，這明顯是在下跌行情中，大量賣單擁擠觸發(fā)止損條件單導(dǎo)致。“本輪行情利多出盡、利空初現(xiàn)，導(dǎo)致資金快速離場，盤面表現(xiàn)波動劇烈，IH2012（遠月）合約的不活躍促使的交易滑點的擴大，也容易出現(xiàn)‘烏龍指’，這跟之前出現(xiàn)過的烏龍指類似，本質(zhì)上還是行情大波動疊加合約不活躍導(dǎo)致的。”

流動性問題待解

事實上，股指期貨出現(xiàn)“烏龍指”頻率較高。今年2月10日，IC2006合約就突然以漲停價成交上百手，空頭一秒鐘損失了約1467萬元。除此之外，IC1706、IF1909等合約也曾經(jīng)意外觸及過漲跌停板。例如，2017年3月17日，IC1706早盤漲停，有9419手超大手數(shù)買單用6939.6的價格買入成交，幾乎直接將期指推至漲停，維持近半分鐘后回落。

股指期貨“烏龍指”的出現(xiàn)，最根本的原因還是流動性的問題。

據(jù)徽商期貨統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從2019年4月20股指期貨第四次放松限制以來，股指期貨的成交量和持倉量有一定提升， IH、IF、IC的日均成交量分別為41802、107675、109663手。

今年以來行情波動劇烈，日均成交加大，IH、IF、IC的日均成交量分別上升為44816、118031、135469手，但與股指期貨限制之前相比，仍不可同日而語。

據(jù)悉，IF從2010年上市到2015年限制之前，每年日均成交逐步上升，從2010年171435手到2015年限制之前的日均1790126手，IH上市之初到限制之前日均成交也在352629手，IC為215909手。而IH現(xiàn)在的日均成交還不到2015年的15%，特別是遠月合約，成交量日均不到1萬手。

“就拿今天瞬間跌停的IH2012合約來說，今天成交只有8479手，成交太少。”蔣賢輝表示，成交不活躍容易出現(xiàn)價格的不正常波動，帶來交易的流動性風(fēng)險。因此，要減少“烏龍指”的出現(xiàn)，促進市場平穩(wěn)發(fā)展，減少投資者因流動性風(fēng)險所導(dǎo)致的損失，還得從增加合約的活躍性開始，這方面需要交易所視市場情況有效地逐步放開股指交易限制。