經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 沈怡然 7月16日至17日,中芯國際（688981.SH）在A股上演了戲劇性一幕:該股IPO首日高開245.96%，總市值破6000億元。但隨后，該股盤中走低，股價(jià)在兩日內(nèi)從95元跌至78元，此前持續(xù)升溫的半導(dǎo)體板塊也開始下跌，兩日內(nèi)半導(dǎo)體板塊跌幅逾6%。

大反轉(zhuǎn)之后,中芯國際未來一周走勢如何?7月19日，一位長期追蹤半導(dǎo)體的券商分析師對(duì)記者表示，該股未來一周股價(jià)只會(huì)小幅波動(dòng)，大概率不會(huì)有創(chuàng)新高、反彈情況出現(xiàn)。他認(rèn)為，一方面是受7月22日科創(chuàng)板解禁的影響，另一方面，下周大盤仍處于調(diào)整期，整體流動(dòng)性不會(huì)很寬裕。

上市后的大反轉(zhuǎn)

甚至有投資者將中芯國際比作曾在2005年IPO的中國石油(601857.SH)，因?yàn)閮烧咄瑯釉谂Ｊ兄蠭PO、募資巨大、上市后大盤下行。上述券商分析師對(duì)記者表示，半導(dǎo)體板塊下跌和中芯國際有一定關(guān)系，該股募資巨大，鎖定資金過多，對(duì)其他半導(dǎo)體股形成抽血。

但這并非最重要的原因，該人士認(rèn)為，在中芯國際IPO以前，二級(jí)市場整個(gè)半導(dǎo)體板塊都在炒中芯國際的概念，包括炒公司生態(tài)中的股票、影子股等。一旦中芯國際利好兌現(xiàn)，機(jī)構(gòu)必然會(huì)選擇離場。

7月16日，中芯國際概念股全線收跌，其大股東大唐電信跌停、上下游企業(yè)北方華創(chuàng)(002371.SZ)、兆易創(chuàng)新(603986.SH)等均跌逾5%。

該人士認(rèn)為，半導(dǎo)體下跌也受大盤影響，中芯國際上市時(shí)點(diǎn)比較特殊，當(dāng)下A股已進(jìn)入牛市，并正在開啟一輪調(diào)整。16日開始大盤連續(xù)兩日回落。7月16日，上證指數(shù)收盤跌4.5%，創(chuàng)業(yè)板指跌近6%。

中芯國際在不同市場有不同價(jià)格。該股是從美股回歸的一家“A+H”企業(yè),如今在A股募資巨大、市值高、戰(zhàn)略地位關(guān)鍵，但從歷史來看，該股在美股、港股的表現(xiàn)并不突出，在登陸A股之前，中芯國際（00981.HK）曾多次受中美貿(mào)易摩擦、登陸科創(chuàng)板等消息刺激，股價(jià)累計(jì)上漲148%，其市值也只逼近1800億。

中芯的利好和利空

即便成為大陸技術(shù)最先進(jìn)的芯片代工廠，中芯國際仍面臨諸多外部干擾，這也導(dǎo)致國際投行對(duì)中芯國際的態(tài)度出現(xiàn)分歧。2020年5月15日美國對(duì)華為實(shí)施進(jìn)一步限制后不久，2020年5月瑞士信貸集團(tuán)（Credit Suisse Group AG）下調(diào)了中芯國際的評(píng)級(jí)，6月高盛對(duì)中芯國際重申了買入評(píng)級(jí)。

前者是出于對(duì)美國出口管制的考慮，芯片代工廠必不可免地采用部分美系設(shè)備；后者則認(rèn)為，公司始終符合中國政府發(fā)展半導(dǎo)體的政治目標(biāo)，繼華為海思后，紫光集團(tuán)的芯片設(shè)計(jì)公司有可能成為其大客戶，因兩者都是大基金股東。

7月16日臺(tái)積電表示，對(duì)華為的訂單將在9月14日前全部完成——按照5月15日美國出口管制新規(guī)，臺(tái)積電給華為供貨需獲得美國許可，而9月14日是120天寬限期的終結(jié)之日。

中芯國際曾表示，美國貿(mào)易禁令是公司面臨的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，但上述條例仍有許多不確定的法律概念，其具體影響的程度，目前尚未能準(zhǔn)確評(píng)估。

對(duì)于美國管制的消息，業(yè)界有利空和利多兩種解讀。上述券商分析師認(rèn)為，美國新規(guī)實(shí)施后，中芯國際有望承接更多華為訂單，盡管中芯國際目前的14nm技術(shù)， 和華為所需的5nm/7nm芯片還有至少兩代的技術(shù)差距。但如果能承接更多華為低端芯片的訂單，會(huì)給公司營收帶來更大幫助。

而一位芯片代工從業(yè)者曾對(duì)記者表示, 因臺(tái)積電部分代工技術(shù)進(jìn)口美國，所以該新規(guī)對(duì)臺(tái)積電供應(yīng)華為形成限制，如中芯國際的代工技術(shù)也進(jìn)口美國，那么新規(guī)對(duì)中芯國際一樣生效，時(shí)下中芯國際的最大使命是攻克7nm技術(shù)，可以說留給中芯國際的窗口期并不長久。