經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 蔡越坤  經(jīng)歷了2020年上半年線下展業(yè)難和監(jiān)管趨嚴(yán)，信托業(yè)次第出爐的中期業(yè)績是什么樣子？

7月22日，記者從百瑞信托獲悉，截至7月16日，共有56家信托公司在銀行間市場披露了未經(jīng)審計(jì)的2020年半年度財(cái)務(wù)報(bào)。從數(shù)據(jù)看，上半年信托機(jī)構(gòu)凈利潤增速顯著分化，頭部信托機(jī)構(gòu)盈利能力凸顯，也有三家公司上半年出現(xiàn)凈利潤虧損的情況，可謂“冰火兩重天”。

具體而言，56家信托機(jī)構(gòu)中，上半年凈利潤指標(biāo)排名前五為平安信托、重慶信托、華能信托、五礦信托、光大信托，凈利潤分別為22.83億元、12.29億元、15.26億元、14.64億元、14.38億元。

上半年業(yè)績末尾五名分別為山西信托、華宸信托、四川信托、華信信托、華融信托。其中，四川信托、華信信托、華融信托凈利潤為負(fù)，分別為-2.08億元、-5.55億元、-8.27億元。尤其四川信托，歷經(jīng)上半年資金池項(xiàng)目大量逾期后，業(yè)績較2019年凈利潤5.21億大幅下滑。

顯然，行業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，頭部信托機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)也更加凸顯。普益標(biāo)準(zhǔn)表示，目前，信托公司正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，疊加上半年特殊疫情使得信托公司項(xiàng)目盡調(diào)無法開展，短期內(nèi)對(duì)信托業(yè)務(wù)開展影響較大，對(duì)明年業(yè)績影響可能會(huì)比較顯著。不同信托公司轉(zhuǎn)型及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效有所差異，未來信托公司業(yè)績分化難以避免。

凈利分化加劇

上半年，信托業(yè)最明顯的變化是，在整體規(guī)模下降、業(yè)績?cè)鏊俜啪彽谋尘跋拢袠I(yè)內(nèi)凈利潤分化趨勢(shì)明顯。

根據(jù)百瑞信托統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，56家信托公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤273.03億元，平均值4.88億元，中位數(shù)3.47億元（部分信托公司為合并口徑數(shù)據(jù)）。與營業(yè)收入相似，信托公司的凈利潤同樣為平均值大于中位數(shù)的情況。從凈利潤的區(qū)間分布來看，凈利潤在5億元以下的信托公司有32家，占比57.14%。另外，有8家信托公司凈利潤在10億以上，有3家信托公司凈利潤為負(fù)。

具體而言，上半年業(yè)績超10億元的8家信托公司分別是：平安信托、重慶信托、華能信托、五礦信托、光大信托、華潤信托、建信信托、中信信托。上半年，平安信托以22.83億元的凈利潤位列第一位。

一位平安信托的信托經(jīng)理對(duì)記者表示：“疫情影響下，雖然春節(jié)后信托展業(yè)等受到影響，但是公司的業(yè)績要求并沒有降低，壓力仍然非常大。而且，雖然公司也面臨壓降規(guī)模等壓力，但是與此同時(shí)公司也加大了股權(quán)等方面的投資，及時(shí)改變了戰(zhàn)略方向。”

另一邊，信托“一哥”中信信托上半年凈利潤表現(xiàn)并不理想，上半年凈利潤位列第八位，為10.71億元，僅為平安信托上半年凈利潤的一半左右，下半年趕超壓力非常大。而中信信托2019年，以34億元的凈利潤位列68家信托之首。“幾家歡喜幾家愁”。上半年信托公布的56家信托機(jī)構(gòu)的半年報(bào)中，凈利潤低于1億元的有八家。分別為，新時(shí)代信托、雪松信托、長城新盛信托、山西信托、華宸信托、四川信托、華信信托、華融信托。其中，四川信托、華信信托、華融信托三家信托機(jī)構(gòu)凈利潤為負(fù)值，分別為-2.08億元、-5.55億元、-8.27億元。

2019年四川信托的凈利潤為5.21億元，位列68家信托凈利潤排名40位。但是，2020年上半年，四川信托資金池項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暴露，多款信托計(jì)劃發(fā)生逾期。受公司經(jīng)營的影響，四川信托的業(yè)績一落千丈，凈利潤跌至負(fù)值。

一位北方信托行業(yè)人士對(duì)記者表示，不同公司在資源稟賦、發(fā)展模式等方面的差異將使行業(yè)呈現(xiàn)進(jìn)一步的分化趨勢(shì)，在此背景下，傳統(tǒng)頭部公司的經(jīng)營利潤保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)實(shí)屬不易。而傳統(tǒng)頭部公司梯隊(duì)的基本穩(wěn)定，也是行業(yè)發(fā)展‘強(qiáng)者恒強(qiáng)’的體現(xiàn)。

頭部信托優(yōu)勢(shì)凸顯

顯然，在信托業(yè)嚴(yán)重分化的背景下，頭部信托的優(yōu)勢(shì)越來越凸顯。

首先從銷售層面看，一位北方地區(qū)信托理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示：“這兩年，金融業(yè)頻頻踩雷，很多投資人為了避雷，就會(huì)挑頭部信托公司里面收益高的產(chǎn)品買，這種心態(tài)隨著個(gè)別信托機(jī)構(gòu)頻繁發(fā)生逾期越發(fā)明顯了。買信托的時(shí)候，投資人首先會(huì)了解下信托公司的綜合實(shí)力成為很多投資人必備選擇條件。”

此外，“盡管頭部信托公司的產(chǎn)品并不等于就是最好的選擇，但是央企類頭部信托公司的口碑和品牌高于中小型信托公司，也是一般投資人的共識(shí)。而且，頭部信托的理財(cái)產(chǎn)品也更容易銷售成為今年顯著的特點(diǎn)。”該理財(cái)經(jīng)理補(bǔ)充稱。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年以來，非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。根據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，受益于寬松的再融資政策，盡管2020年以來非標(biāo)違約有所減少，但是1-4月違約非標(biāo)產(chǎn)品合計(jì)達(dá)208只。1-4月城投非標(biāo)累計(jì)違約33起，同增65.0%，其中3月違約占45.5%。

另一方面，從信托展業(yè)時(shí)獲客的角度，上述華東地區(qū)信托人士對(duì)記者直言，相對(duì)而言，央企類、銀行系股東背景的信托機(jī)構(gòu)在展業(yè)時(shí)，也更加容易獲得股東的支持，獲得更加優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，后期發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的概率比較低。而越是中小信托機(jī)構(gòu)，在展業(yè)時(shí)，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目比較難獲取，融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)便相對(duì)下沉，也更容易出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，頭部信托機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)凸顯的同時(shí)，行業(yè)競爭格局出現(xiàn)變動(dòng)趨勢(shì)。百瑞信托分析，僅從半年數(shù)據(jù)的同比來看，一方面，行業(yè)排名處于前五區(qū)間的信托公司有所變化，重慶信托、光大信托、五礦信托、華能信托在營業(yè)收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入、凈利潤等一個(gè)或多個(gè)指標(biāo)上進(jìn)入行業(yè)前五；另一方面，部分信托公司在主要指標(biāo)的排名躍居行業(yè)前二十，如陸家嘴信托、英大信托、昆侖信托等，表現(xiàn)出一定的上升趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

百瑞信托分析稱，從凈利潤來看，各家信托公司的增速分化顯著，集中度進(jìn)一步提升。

中小機(jī)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)

一方面頭部信托的優(yōu)勢(shì)更加凸顯，另一方面，對(duì)于部分中小信托機(jī)構(gòu)而言，也要警惕掉隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

百瑞信托表示，未來一段時(shí)間將是信托公司重要的轉(zhuǎn)型期，經(jīng)營情況良好的信托公司將具有更好的轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，暫時(shí)面臨較大經(jīng)營困境的信托公司有一定的掉隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

2020年以來，信托圈難言太平。繼中江信托、安信信托、四川信托相繼陷入兌付危機(jī)。據(jù)記者觀察，安信信托、四川信托陷入兌付危機(jī)有一個(gè)共同的特征——監(jiān)管均表示大股東存在挪用信托財(cái)產(chǎn)的行為。

一位華東地區(qū)信托人士表示，相對(duì)而言，民企控股股東的信托機(jī)構(gòu)管理經(jīng)營時(shí)更容易出現(xiàn)大股東挪用資金、以權(quán)謀私等違規(guī)行為，尤其民營控股的信托機(jī)構(gòu)容易成為大股東的“提款機(jī)”。

近日，上半年凈利潤在56家信托機(jī)構(gòu)中排名倒數(shù)第一的華宸信托被曝存在防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)措施不力等風(fēng)險(xiǎn)。

7月19日，內(nèi)蒙古紀(jì)委監(jiān)委網(wǎng)站公布了《自治區(qū)黨委第八巡視組向華宸信托有限責(zé)任公司黨委反饋巡視情況》。其中自治區(qū)黨委第八巡視組組長千梅海在反饋巡視情況時(shí)指出，華宸信托存在防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)措施不力，盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估控制不嚴(yán)，違反審慎經(jīng)營問題突出等問題。華宸信托黨委書記田躍勇表示，公司黨委將誠懇接受、照單全收、逐項(xiàng)整改巡視反饋問題。

對(duì)于中小信托機(jī)構(gòu)面對(duì)的挑戰(zhàn)，資深信托研究員袁吉偉曾表示，一是復(fù)雜環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)沖擊更大；二是監(jiān)管政策約束更強(qiáng)；三是轉(zhuǎn)型發(fā)展的緊迫性更高；四是市場競爭壓力更重。

對(duì)于新形勢(shì)下中小信托公司的高質(zhì)量發(fā)展之路，袁吉偉提出五點(diǎn)建議：一是差異化定位；二是專注化和專業(yè)化發(fā)展；三是創(chuàng)新化經(jīng)營；四是要培育關(guān)鍵能力和掌握關(guān)鍵資源；五是適時(shí)進(jìn)行并購。

對(duì)于未來的發(fā)展建議，百瑞信托也表示，在資金信托新規(guī)相關(guān)規(guī)定的影響下，信托公司業(yè)務(wù)的開展需要有相匹配的凈資產(chǎn)規(guī)模。信托公司應(yīng)更加注重提升資本實(shí)力，既為業(yè)務(wù)的開展提供保障，也將提升信托公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力。信托公司一方面可通過利潤留存等內(nèi)部積累的方式提高凈資產(chǎn)規(guī)模，另一方面可適時(shí)啟動(dòng)增資程序。