經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 阿茹汗 實(shí)習(xí)記者 郭莉莉 12月11日，泡泡瑪特正式登陸港交所，股票代碼9992.HK。“我們打造了潮流玩具的生態(tài)體系，我們希望成為全球有影響力的企業(yè)，”泡泡瑪特創(chuàng)始人、CEO王寧在上市慶祝儀式現(xiàn)場(chǎng)這樣表達(dá)。

泡泡瑪特發(fā)售價(jià)為38.5港元，12月11日開盤漲幅超100%，市值超過1100億港元。

今年6月1日，泡泡瑪特向港交所遞交招股書，啟動(dòng)上市。而在泡泡瑪特正式登陸港交所之前，它的表現(xiàn)已經(jīng)非常搶眼：泡泡瑪特香港IPO招股首日，面向散戶部分的股票發(fā)行已獲得78倍超額認(rèn)購。12月10日早間，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購的香港發(fā)售股份獲大幅超額認(rèn)購，認(rèn)購合共約58.1億股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購香港發(fā)售股份總數(shù)1628.6萬股的約356.74倍。

2016年8月，泡泡瑪特推出第一個(gè)“Molly Zodiac”盲盒系列，給予潮玩以新的形式。如今，邁入第10個(gè)發(fā)展年頭的泡泡瑪特已成為潮流玩具行業(yè)的頭部企業(yè)。根據(jù)該公司招股說明書，2017年-2019年三年間，泡泡瑪特零售店的數(shù)據(jù)分別為32家、63家以及114家；機(jī)器人商店的數(shù)量增長更快，分別為43家、260家以及825家。泡泡瑪特營業(yè)收入已連續(xù)兩年呈現(xiàn)200%以上的增速，2019年的營業(yè)收入達(dá)到了16.83億元，凈利潤4.51億元、毛利率64.8%。

根據(jù)泡泡瑪特招股書顯示，2020年上半年，該公司總營收8.18億元，比上年同期的5.434億元增長50.5%，凈利潤為1.41億元，較2019年同期的1.13億元增長24.7%。

截至2020年6月30日，泡泡瑪特運(yùn)營93個(gè)IP，包括12個(gè)自有IP 、25個(gè)獨(dú)家IP及56個(gè)非獨(dú)家IP ，并有360萬名注冊(cè)會(huì)員。IPO前，泡泡瑪特的主要機(jī)構(gòu)投資方包括紅杉資本中國基金、黑蟻資本、正心谷創(chuàng)新資本、華興資本、蜂巧資本等。

泡泡瑪特上市沖破千億市值，外界發(fā)出感慨：憑什么？事實(shí)上，它的背后是Z世代的崛起和潮流玩具行業(yè)在中國市場(chǎng)的快速萌芽和發(fā)展。泡泡瑪特的邏輯其實(shí)并不復(fù)雜：與藝術(shù)家簽訂合作，共同開發(fā)潮流玩具文化IP，并且借助“盲盒”一種極具誘惑力的銷售形式，與消費(fèi)者構(gòu)成鏈接。泡泡瑪特創(chuàng)始人、CEO王寧曾向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，泡泡瑪特要做的就是“100年前唱片公司做的事情”。

“其實(shí)泡泡瑪特對(duì)潮流玩具的改造有點(diǎn)像當(dāng)年唱片公司對(duì)于音樂的改造，回到100年前，世界上有非常多很棒的小提琴家、鋼琴家，但是就算你是世界上最棒的鋼琴家，也依然處于半商業(yè)化的狀態(tài)，無非就是可以在最好的音樂廳賣最貴的門票，給少數(shù)的觀眾聽。而唱片公司可以把音樂家的音樂錄成CD，賣到世界各地，真正地實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和商業(yè)化。”

這個(gè)商業(yè)模式也受到諸多企業(yè)的跟隨。這條賽道上的玩家越來越多。目前，與泡泡瑪特對(duì)標(biāo)的潮玩公司有52Toys、十二棟文化、玩偶一號(hào)等。而今年10月15日正式登陸紐交所的名創(chuàng)優(yōu)品日前也宣布即將新推出潮玩品牌“TOPTOY”。12月10日， “TOPTOY”在廣州荔灣區(qū)和業(yè)廣場(chǎng)首次推出自動(dòng)販賣機(jī)。目前，名創(chuàng)優(yōu)品已經(jīng)與17個(gè)IP版權(quán)方達(dá)成合作，包括故宮、迪士尼、漫威、三麗鷗Hello Kitty、韓國Kakao Friends等。

所以也有市場(chǎng)疑問：泡泡瑪特的護(hù)城河是什么？盲盒的模式能持續(xù)嗎？文化IP能常做常新嗎？

對(duì)此，王寧曾向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者透露，在體量慢慢變大的過程中，泡泡瑪特也出現(xiàn)更大的運(yùn)營想象空間：例如該公司已在韓國開了第一家直營門店，邁出國際化步伐；試水多元化投資，例如電影、美術(shù)館……“IP天然跨界的東西比較多，可以做內(nèi)容、游戲、樂園，這些都是我們探討的方向。”

根據(jù)公告，泡泡瑪特上市集資所得的30%將用于為公司消費(fèi)者觸達(dá)渠道及海外市場(chǎng)擴(kuò)展計(jì)劃撥付部分資金；約27%將用于為潛在投資、收購本行業(yè)價(jià)值鏈上下游公司及與該等公司建立戰(zhàn)略聯(lián)盟撥資；約15%將用于投資技術(shù)舉措；約18%將用于擴(kuò)大公司的IP庫；約10%將用作營運(yùn)資金及一般公司用途。