經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 汪青  2021年春節(jié)后，A股市場迎來一波較大回調(diào)，滬深300指數(shù)最大跌幅達(dá)到17.11%。而在巨幅震蕩之下，持有權(quán)益類基金的基民也“很受傷”。新基金發(fā)行由熱轉(zhuǎn)冷，不僅頻現(xiàn)募集期限延長的情況，而且首募規(guī)模亦普遍出現(xiàn)縮水。

在基金發(fā)行遇冷之下，不少基金公司為自身的新基金宣傳“打”出了各種各樣的營銷熱點(diǎn)，明星基金經(jīng)理、長期賽道概念、熱門主題……

3月中旬中歐基金推出的新基金——中歐研究精選混合基金（A/C）（以下簡稱“中歐研究精選”），就打造了雙基金經(jīng)理管理概念。目前該基金已募集完畢，處于建倉期。

從最終募集規(guī)模看，該基金原本設(shè)定100億募集上限，最終募集42.3億，相當(dāng)于募集上限的四成。

相關(guān)信息顯示，該基金的基金經(jīng)理之一為盧純青，其從事基金經(jīng)理這一職位的經(jīng)驗，尚且不足一年。另一位基金經(jīng)理為葛蘭，從事基金經(jīng)理這一職位4年多；在去年結(jié)構(gòu)性行情中，其所管理的基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，從過往看，其“高光”時刻發(fā)售的中歐阿爾法混合，也曾于市場回調(diào)中凈值一度跌破1元。

1+1能否大于2？

公開資料顯示，中歐研究精選是一只開放式的偏股混合型全行業(yè)、全覆蓋的寬基，投資權(quán)益的比例為60%-95%，同時可投資港股（港股通標(biāo)的不超過全部股票資產(chǎn)的50%）。業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*70%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*10%+銀行活期存款利率（稅后）*20%。

該基金可投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。中歐研究精選在投資方向上將覆蓋包括消費(fèi)+科技+新基建+能源等高景氣度行業(yè)，力求挖掘高景氣度行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個股。

發(fā)售期為3月18日至3月22日，最終募集規(guī)模42.3億元，于3月24日成立，目前屬于建倉期。

該基金在發(fā)售過程中的一大賣點(diǎn)是采用雙基金經(jīng)理模式，由盧純青和葛蘭兩位女士擔(dān)任基金經(jīng)理。

對于這一模式，中歐基金表示，葛蘭和盧純青具備相同的投資研究理念，都采用自下而上的投資策略，都注重邏輯，敏銳洞察變化，偏好成長，相信有優(yōu)秀的企業(yè)。與此同時，兩位基金經(jīng)理也術(shù)業(yè)有專攻，能在科技醫(yī)藥和周期消費(fèi)等優(yōu)勢行業(yè)進(jìn)行互補(bǔ)。

據(jù)悉，盧純青擁有全景研究視野，注重基于基本面研究的投資管理。她認(rèn)為，“研究即投資”，深度研究為長期業(yè)績奠定基石。在中歐基金研究團(tuán)隊內(nèi)，懂研究的基金經(jīng)理+懂投資的研究人員，深度合作、分工明確，挖掘好公司，共同致力于創(chuàng)造優(yōu)異的長期業(yè)績。

此外，葛蘭研究及投資經(jīng)歷聚焦在科技、醫(yī)藥及消費(fèi)板塊；盧純青具備金融地產(chǎn)、消費(fèi)、公用事業(yè)、汽車多行業(yè)研究經(jīng)歷。二人文理結(jié)合，以看待客觀世界的不同角度進(jìn)行個股精選，力求提高勝率，囊括更多的行業(yè)賽道機(jī)會。在配合模式上，兩位基金經(jīng)理將在研究員推薦組合基礎(chǔ)上，共同商議決策中觀行業(yè)配置、微觀個股選擇以及組合倉位。

單從兩位基金經(jīng)理的投資風(fēng)格看，兩者還是存在差異，如何在該基金的管理中實現(xiàn)真正的融合，達(dá)到1+1大于2的效果，還有待時間的檢驗。

過往業(yè)績喜與憂

在2020年結(jié)構(gòu)性行情之下，前述兩位基金經(jīng)理中的葛蘭，憑借其管理的中歐醫(yī)療健康迅速走紅。一度火到“出圈”，成為“90后”、“00后”基民眼中的“醫(yī)藥女神”，被投資者親切地喚作“蘭蘭”。

梳理葛蘭目前管理的基金產(chǎn)品可知，目前其共計管理5只基金，分別是中歐醫(yī)療健康混合A/C、中歐明睿新起點(diǎn)混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票A/C、中歐阿爾法混合A/C和中歐研究精選混合A/C。

從任職回報情況看，兩只投資醫(yī)療板塊的中歐醫(yī)療健康混合 A/C（272.23%/268.44%）和中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票A/C(158.64%/154.50%)均表現(xiàn)優(yōu)異。

記者梳理后發(fā)現(xiàn)，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票A/C和中歐醫(yī)療健康混合A/C，前十大持倉相似度較高。

針對這兩只基金產(chǎn)品的投資策略以及相關(guān)策略是否可以分散投資風(fēng)險，實現(xiàn)有效的風(fēng)險管理等問題，中歐基金在接受記者采訪時表示，如2020年年報所披露的，中歐醫(yī)療創(chuàng)新和中歐醫(yī)療健康在長期看好的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)、高質(zhì)量仿制藥的龍頭企業(yè)等方向進(jìn)行了著重的布局。從未來的配置方向來看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍舊是我們長期最為看好的方向，從國家層面政策的頂層設(shè)計到國內(nèi)企業(yè)近年來的創(chuàng)新積累，都使得國內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)藥產(chǎn)業(yè)鏈長期維持在高景氣度的狀態(tài)。

也就是在2020年上述兩只基金火出圈之際，葛蘭管理的中歐阿爾法混合基金正式發(fā)行。僅發(fā)行當(dāng)日便被基民搶購，超募金額達(dá)到550億元，最終中歐基金確定配售比例為14.5%。

然而，這只曾被瘋狂搶購的基金，此后的表現(xiàn)卻一直不溫不火，甚至在春節(jié)后市場回調(diào)中出現(xiàn)大幅回撤。

天天基金網(wǎng)信息顯示，中歐阿爾法混合的前十大重倉集中在白酒、新能源等，基本上涵蓋了2020年熱門股票標(biāo)的，例如貴州茅臺、五糧液、寧德時代等。

而隨著機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的估值回調(diào)，中歐阿爾法混合近3月的階段漲幅為-13.46%，在同類4260只產(chǎn)品中排名3981。今年3月，中歐阿爾法混合多次出現(xiàn)凈值跌破1元的情況，績優(yōu)基金經(jīng)理在這只基金上，遭遇了“滑鐵盧”。

中歐研究精選的另一位基金經(jīng)理為盧純青。公開資料顯示，盧純青為中歐基金分管投資副總經(jīng)理，兼任中歐基金研究總監(jiān)、事業(yè)部負(fù)責(zé)人。歷任北京畢馬威華振會計師事務(wù)所審計，中信基金管理有限責(zé)任公司研究員，銀華基金管理有限公司研究員、行業(yè)主管、研究總監(jiān)助理、研究副總監(jiān)。

在2020年6月24日，盧純青首次擔(dān)任基金管理人，成為中歐先進(jìn)制造股票型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱“中歐先進(jìn)制造”）的基金經(jīng)理。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中歐先進(jìn)制造股票基金成立于2018年1月19日，截至目前，該基金規(guī)模為19.79億元。自成立以來，該基金的收益率為145.12%，盧純青任職回報為62.44%。經(jīng)過春節(jié)后行情調(diào)整，該基金近3個月階段增幅為-15.13%，在1761只產(chǎn)品中排名1704。

進(jìn)入2021年，市場風(fēng)向開始轉(zhuǎn)換，新基金發(fā)行持續(xù)遇冷，3月份就有多只基金產(chǎn)品延遲募集期。

對于新基金的發(fā)行，中歐基金在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者采訪時表示，從當(dāng)前時點(diǎn)看，權(quán)益市場未來仍會處于一個長期結(jié)構(gòu)性牛市。經(jīng)濟(jì)發(fā)展具備長期韌性，將由高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，資本市場深化改革，釋放紅利。在該時點(diǎn)發(fā)行新基金是希望幫助持有人抓住消費(fèi)、科技、新基建和能源等行業(yè)由收入分配改革、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科技攻關(guān)和資源安全保障所帶來的投資機(jī)會。