經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃蕾 12月13日，中國(guó)香港——科勒資本(Coller Capital)發(fā)表新一期《全球私募股權(quán)晴雨表》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”），研究了全球102位私募股權(quán)基金投資者于2021年9月28日至11月9日的觀點(diǎn)。

報(bào)告主要提出了五大觀點(diǎn)：一是投資者認(rèn)為，社會(huì)壓力將促使私募股權(quán)行業(yè)自我調(diào)整；二是投資者認(rèn)為在投資組合公司更廣泛實(shí)行雇員激勵(lì)計(jì)劃有助提高私募股權(quán)投資回報(bào)；三是三分之一的亞太地區(qū)LP曾因?yàn)镋SG理由拒絕承諾出資；四是投資者日漸將查看GP團(tuán)隊(duì)人員的社交媒體賬號(hào)視作盡職調(diào)查的一部分；五是過(guò)半LP正努力提高其作為共同投資伙伴的吸引力。

具體來(lái)看，報(bào)告顯示，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司與資產(chǎn)管理公司等私募行業(yè)的重要資金來(lái)源對(duì)私募股權(quán)投資模式深信不疑。接近百分之九十的LP認(rèn)為，大部分的中小型上市公司在發(fā)展過(guò)程中均可能受惠于私募基金持股。同時(shí)絕大部分的LP認(rèn)為，如正尋求上市的私營(yíng)企業(yè)擁有私募基金背書(shū)，將會(huì)令投資者對(duì)其中短期發(fā)展前景持更正面態(tài)度。

盡管如此，LP也認(rèn)為私募行業(yè)需要繼續(xù)尋求發(fā)展。在大部分LP看來(lái)，單純的合法合規(guī)運(yùn)作已經(jīng)不再足夠，而社會(huì)壓力將促使私募股權(quán)行業(yè)進(jìn)行自我內(nèi)部調(diào)整。科勒資本首席投資官Jeremy Coller表示:“私募股權(quán)投資行業(yè)放任自流的日子已經(jīng)一去不返。私募股權(quán)行業(yè)的體量之大，已令社會(huì)無(wú)法忽略。私人投資市場(chǎng)的‘私人’屬性正不斷減弱，而我們需要決定如何回應(yīng)這一趨勢(shì)。”

幾乎一半的LP認(rèn)為，在投資組合公司更廣泛實(shí)行雇員激勵(lì)計(jì)劃有助提高私募股權(quán)投資回報(bào)。

報(bào)告顯示，不同區(qū)域的LP對(duì)環(huán)境、社會(huì)、企業(yè)管治(“ESG”)的取態(tài)各異，約三分之一的亞太地區(qū)LP與四分之一的北美LP曾因?yàn)镋SG理由拒絕承諾出資，該比例在過(guò)去五年間均保持穩(wěn)定。但這一比例在歐洲LP間大幅增長(zhǎng)，從2016-17年冬季版《晴雨表》的三分之一，增加至本期《晴雨表》的超過(guò)一半。然而，北美和亞太地區(qū)投資者對(duì)此的取態(tài)則未有顯著變化，分別保持在大約四分之一和三分之一的水平。

報(bào)告也發(fā)現(xiàn)，LP普遍預(yù)期私人投資市場(chǎng)將面臨更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管措施。大部分LP預(yù)計(jì)他們會(huì)在海外面對(duì)更多的監(jiān)管。另外，達(dá)一半的北美LP估計(jì)他們?cè)谄鋰?guó)內(nèi)市場(chǎng)面對(duì)的監(jiān)管措施會(huì)有所增加。

新冠疫情也為投資者執(zhí)行盡職調(diào)查的方式帶來(lái)了長(zhǎng)遠(yuǎn)的改變。過(guò)去的18個(gè)月，將近一半的北美和歐洲LP向他們從未親身見(jiàn)面的普通合伙人(下稱(chēng)“GP”)作出了首次出資承諾。大約三分之一的北美和歐洲LP指出他們?cè)谖磥?lái)18個(gè)月內(nèi)也可能會(huì)這樣做。后者的比例在亞太地區(qū)投資者中也上升至50%。

盡管如此，這并不代表投資者盡職調(diào)查弱化了對(duì)個(gè)人的關(guān)注。有三分之二的LP指出，他們已經(jīng)開(kāi)始或有意將查看GP團(tuán)隊(duì)人員的社交媒體賬號(hào)作為調(diào)查的一部分。

網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題也受到了LP的重點(diǎn)關(guān)注。接近十分之一的LP說(shuō)他們?cè)?jīng)遭受過(guò)網(wǎng)絡(luò)攻擊(該比例較2017年夏季版《晴雨表》的數(shù)據(jù)增加接近一倍)。有三分之二的LP預(yù)估他們的機(jī)構(gòu)有可能在未來(lái)五年內(nèi)遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊。

當(dāng)投資組合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)增高，投資者也會(huì)采取相應(yīng)的行動(dòng)。接近四分之三的LP計(jì)劃在未來(lái)數(shù)年內(nèi)要求其GP的管理公司進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，同時(shí)近一半的LP計(jì)劃對(duì)其投資組合公司提出同樣的要求。

LP對(duì)共同投資的興趣也正不斷增長(zhǎng)——過(guò)半LP稱(chēng)他們正努力提高作為共同投資伙伴的吸引力。幾乎所有的LP都正努力加快他們的決策速度，同時(shí)近半數(shù)在通過(guò)其他方式加強(qiáng)自身的吸引力。