經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 8月20日，中信證券（600030.SH，6030.HK）發(fā)布2021年半年報(bào)，這家券業(yè)龍頭報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收377.21億元，凈利潤(rùn)破百億，達(dá)到121.98億元。這一凈利潤(rùn)數(shù)字創(chuàng)出其2016年以來(lái)的半年業(yè)績(jī)新高。

不過(guò)，與傲人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相比，中信證券在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)略顯“失意”。截至8月20日收盤，中信證券A股市值為3133億元，而近期風(fēng)頭正盛的互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富（300059.SZ）市值為3246億元，為券業(yè)市值一哥。

半年報(bào)業(yè)績(jī)亮眼

一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中信證券報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收377.21億元，同比增長(zhǎng)41.05%；凈利潤(rùn)121.98億元，同比增長(zhǎng)36.66%。截至報(bào)告期末，中信證券凈資本893.40億元，較上年末增長(zhǎng)約4%。

具體來(lái)看，證券投資業(yè)務(wù)為中信證券第一大業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.68億元；其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也最高，達(dá)到63.07%。其他業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分居中信證券第二、三大業(yè)務(wù)板塊，營(yíng)收分別為97.28億元和92.48億元。三項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別占總營(yíng)收的26%、25%和25%。

此外，中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和證券承銷業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.6億元和26.16億元，分別占總營(yíng)收的17%和7%。

半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，中信證券完成A股主承銷項(xiàng)目92單，主承銷金額1422.99億元；注冊(cè)制下科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等IPO項(xiàng)目27單，合計(jì)發(fā)行377.14億元；再融資主承銷項(xiàng)目65單，主承銷金額1045.85億元。上述三項(xiàng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額均排名市場(chǎng)首位。

半年報(bào)顯示，中信證券主要業(yè)務(wù)板塊中，資管業(yè)務(wù)營(yíng)收增速較快，較上年同期增長(zhǎng)55.88%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也達(dá)到52.72%，僅次于證券投資業(yè)務(wù)63.07%的水平。

截至報(bào)告期末，中信證券資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)1.39萬(wàn)億元。其中，集合資管計(jì)劃、單一資管計(jì)劃及專項(xiàng)資管計(jì)劃，規(guī)模分別為3614.15億、1.03萬(wàn)億和1.05億元。其中，主動(dòng)管理規(guī)模1.17萬(wàn)億元。資管新規(guī)下中信證券私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（不包括養(yǎng)老業(yè)務(wù)、公募大集合產(chǎn)品以及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）市場(chǎng)份額約13.84%，排名行業(yè)第一。

中信證券表示，接下來(lái)將注重主動(dòng)管理、長(zhǎng)期限凈值型、“固收+”及權(quán)益等多資產(chǎn)模式，持續(xù)布局和發(fā)展跨境產(chǎn)品。未來(lái)還將做好資管子公司設(shè)立籌備工作，加強(qiáng)資管業(yè)務(wù)數(shù)字化建設(shè)。

東莞證券研報(bào)認(rèn)為，中信證券投行業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先，隨著注冊(cè)制的深入發(fā)展后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期；信用與資管業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，財(cái)富轉(zhuǎn)型效果顯著，公司作為行業(yè)龍頭各項(xiàng)業(yè)務(wù)能力突出，后續(xù)看好公司財(cái)富轉(zhuǎn)型加速以及向FICC等多業(yè)務(wù)開發(fā)與發(fā)展，維持公司謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。

市值一哥易主

雖然“券業(yè)一哥”地位難撼，但中信證券二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)卻遜于互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富。

2021年5月24日，東方財(cái)富股價(jià)再度突破3000億元關(guān)口，之后與中信證券市值差距穩(wěn)定在百億元左右。6月11日，東方財(cái)富市值達(dá)到3242億元，反超中信證券3223億元的水平，券商“市值一哥”易主。

年初至今，中信證券股價(jià)由29元附近跌至約24元，東方財(cái)富股價(jià)由27元附近漲至31元左右。截至8月20日收盤，中信證券股價(jià)收于24.24元，市值3133億元；東方財(cái)富股價(jià)收于31.41元，市值3246億元。

雖然市值完成反超，但東方財(cái)富業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍難望中信證券項(xiàng)背。東方財(cái)富2021年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.8億元，凈利潤(rùn)37.27億元；兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為中信證券的15.32%和30.55%。

財(cái)信證券非銀分析師劉敏表示，隨著居民理財(cái)需求日益增加，提高直接融資比重、基金持續(xù)擴(kuò)容的趨勢(shì)，東方財(cái)富互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)成為市場(chǎng)上受益較大的標(biāo)的。尤其是東方財(cái)富旗下天天基金憑借其互聯(lián)網(wǎng)模式，在基金代銷領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)。

深圳某基金經(jīng)理告訴記者，東方財(cái)富作為互聯(lián)網(wǎng)券商，在運(yùn)營(yíng)成本等方面具備一定優(yōu)勢(shì)。但投資者可能會(huì)將其視為互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的而非券商股，所以其估值和股價(jià)表現(xiàn)也優(yōu)于后者。不過(guò)，也有投行人士表示，東方財(cái)富股價(jià)高企也與其遇上了金融科技的東風(fēng)有關(guān)，相較于傳統(tǒng)券商，東方財(cái)富除了“互聯(lián)網(wǎng)券商”這一概念外無(wú)其他優(yōu)勢(shì)，估值也偏離合理水平。